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基金经理清仓大消费 “喝酒吃肉”行情大幅受挫!双节将至 消费主题基金能否再度崛起?

2020年09月17日 10:22
来源: 天天基金

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摘要
【基金经理清仓大消费 “喝酒吃肉”行情大幅受挫!双节将至 消费主题基金能否再度崛起?】9月17日,A股三大指数延续回调,白酒、农业、食品饮料等消费板块跌幅居前,有“猪中茅台”之称的牧原股份继昨日股价斩腰后今日下跌超2%。近日A股震荡下跌,各大指数出现明显调整,在此背景下,不少基金经理完成了调仓,从食品饮料、医药等上半年热门的行业,转向了消费电子、新能源等板块。

  9月17日,A股三大指数延续回调,白酒、农业、食品饮料等消费板块跌幅居前,酒鬼酒跌超5%,有“猪中茅台”之称的牧原股份继昨日股价斩腰后今日下跌超2%,医药白马长春高新今日触底回升。


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  在牧原股份股价见顶之后的近两个月时间里,养殖板块市值已经蒸发1400亿,牧原股份温氏股份在此期间的跌幅都超过或接近两成,另一个龙头新希望近期股价也连续杀跌,从高点下来已经接近30%。中金公司认为,随着存栏的上升,生猪价格前期因抛栏过快而导致的快速上涨或难持续,猪周期或接近拐点。

  近日A股震荡下跌,各大指数出现明显调整,尤其是被基金重仓的消费、医药、科技等热门板块显著跳水,不少消费、医药龙头股高位下跌。在此背景下,不少基金经理完成了调仓,从食品饮料、医药等上半年热门的行业,转向了消费电子、新能源等板块。建议投资者根据消费估值进行适当调仓,将消费这个赛道的长期投资机会,和短期的估值波动结合在一些,争取获取更好的长期投资收益。

  “猪中茅台”突遭打折甩卖

  9月16日,有“猪中茅台”之称的牧原股份大宗交易成交15.47亿元,成交价70.85元/股,较当日收盘价折价约6%。具体来看,卖方均为席机构席位;买方方面,中国银河证券合肥金城营业部买入14.97亿元,也有机构席位接盘,但买入量极少,仅为4999.24万元。

  仅仅是一个月之前,第一上海证券发布研报称,牧原股份是国内生猪养殖龙头,自繁自养厚积薄发,目标价150元。然后,截至最新收盘,该股已经跌到75.45元,且最低价已经跌到72.79元,离目标价已是腰斩。

  当然,也可以说,还有一倍的空间。只是,在牧原股份股价见顶之后的近两个月时间里,整个板块市值已经蒸发1400亿,牧原股份、温氏股份在此期间的跌幅都超过或接近两成,另一个龙头新希望近期股价也连续杀跌,从高点下来已经接近30%。

  值得注意的是,牧原股份也是一只机构抱团重仓股。半年报数据显示,共有661只基金持有牧原股份,累计持有1.34亿股,占比3.58%。

  唐人神董事长曾发表“猪价跌到四、五块”的言论。随着近期猪肉价格增速迅速下滑,市场还掀起了“猪价拐点论”讨论。那么,超级猪周期是否面临终结?

  有老牌农业研究员告诉券商中国记者,今年猪肉走下行通道应该已经是确定性相当高的了。数据显示,截止到9月12日,猪价持续全面下跌。跌势进一步扩大,外三元平均价格已经跌破了36元关口,来到了35.99元/公斤,根据屠宰企业公布的报价情况来看,全国生猪价格一片飘绿。

  高基数、低新增使得猪价对CPI同比的贡献较上月少0.9个百分点。据农业农村部,7月全国生猪存栏连续第6 个月环比增长,同比转正至13%,也是继6月能繁母猪存栏同比转正后,产能恢复的又一个标志。8月CPI猪价环比增长1.2%,弱于五年同期均值6.2%,加之去年基数上升快,同比由85.7%放缓至52.6%。中金公司认为,随着存栏的上升,生猪价格前期因抛栏过快而导致的快速上涨或难持续,猪周期或接近拐点。

  猪价究竟会跌到什么地步呢?新希望新任总裁张明贵在9月7日的分析师会议上表示,猪价一旦跌破20元,甚至再略低一点,就会跌破大部分的养殖成本线。届时,扩产的企业和养殖户大部分都会选择观望或者是出清,不可能持续下跌到4元到5元的水平。

  另外,机构抱团股长春高新昨日继续大跌超5%,今日小幅震荡。9月至今,该股跌幅高居基金重仓股(前100)之首。

  部分基金经理已经开始调仓换股,为下一阶段投资筹谋。一个逐渐清晰的路径是:对涨幅过大、估值过高的重仓股,部分基金经理开始落袋为安;与此同时,资金悄然流入低估值的周期性板块,等待风格转换的预期实现。许多基金经理正在将布局低估值标的作为四季度的防御手段。

  巨丰投顾表示,要注意资金调仓换股的大波动。近期长春高新的持续走低历历在目,对于很多白马股来说也是不小的打击,白马股轮动杀跌,这种表现不结束,市场也或难以有效企稳。

  巨丰投顾认为,这个时候是中线投资者比较好的逢低进行低吸和加仓的时机。尤其是仓位比较低的,目前可逢低分批考虑均衡配置下的低吸。

  部分基金经理清仓食品饮料股

  近日A股震荡下跌,各大指数出现明显调整,尤其是被基金重仓的消费、医药、科技等热门板块显著跳水,不少消费、医药龙头股高位下跌。

  在此背景下,不少基金经理完成了调仓,从食品饮料、医药等上半年热门的行业,转向了消费电子、新能源等板块。

  “8月底,一些食品饮料公司的估值已经到了非常夸张的地步,我们适当地做了清仓。这些股票我们已经拿了一年,涨幅也已翻倍。”南方一位基金经理王为(化名)告诉中证君,“目前,我们对持仓的调整也已经基本结束了。”

  事实上,这波调整在基金经理的预期之内。王为说,此次调整的原因主要在于市场逻辑已经发生变化,从流动性对估值的推高转向经济逐步复苏,股价需要盈利增长的验证。如果经济显著复苏,他们会将目光转向消费电子类等有阿尔法的板块。

  北京的一位基金经理表示:“我们做成长价值投资,主要依靠深入挖掘个股,看到有成长性的就布局,所以现在的持仓基本都是之前已经深入研究并且持续看好的,没有大的调整,整体仓位在70%左右。不过,与上半年相比,持有一些医疗行业个股,尤其是体外检测方面的。”

  诺德基金基金经理应颖也告诉中证君,从资金流向看,当前更关注消费电子、可选消费、新能源等板块的投资机会。在她看来,资金关注程度较高的个股,是基本面改善较为明显的标的或者基本面可能存在较大“预期差”的标的。

  在王为看来,本轮调整接近尾声,调整结束后会横盘一段时间。如果经济恢复比较好,行情可能会走得比较远。

  应颖认为,当前的震荡从指数层面来看风险并不大,但就个股层面而言,波动率或进一步加大。首先,外部因素导致当前市场风险偏好收紧;其次,市场预期货币政策可能会边际收紧;其三,需要修正企业基本面与估值的匹配程度,尤其是一些景气度较高、对未来盈利预期较高的板块当前估值并不便宜,需要下半年可持续高增长的业绩来作为其估值的佐证。

  致顺投资表示,近几日的调整是7月以来震荡格局的延续。整体上,市场并不存在系统性风险,更多的是技术性调整,是技术性风险的释放。展望后市,市场在宽幅震荡的同时,仍然存在结构性机会,持续优化持仓结构、布局具有成长潜力的优质个股是当前要务。看好新能源车、消费电子、环保工程、物流、计算机软件等核心板块。

  双节将至 消费主题基金能否再度崛起?

  消费、医药、科技的二级市场主旋律也火了一大阵,最近回调后,消费板块的后市将如何演绎?中秋、国庆双节来临,消费板块旺季再受关注,前期回调的消费股是否能解除短期压力?

  富国基金王乐乐认为,近期市场处于震荡格局,应当寻找和关注景气度更高的行业。短期来看,当前市场的关注重点,开始从货币宽松、利率下行带来的估值大幅提升,慢慢转向经济改善、消费恢复性增长。

  从近期来看,食品饮料估值的高企主要来自于两个因素

  一方面,过去两年,宏观层面有许多不确定性,因此二级市场会给“确定性”以非常明显的溢价;

  另一方面,投资者对消费的认知进一步提升,更加深入到中观产业的行业前景、竞争格局和微观公司的具体经营策略、商业模式等因素上,对于好生意、好赛道、好管理等因素都会给出自己的定价,一定程度上也“拔高”了行业的估值。

  部分消费股估值偏高,现在还能进场吗?

  部分消费股确实存在估值较高、但业绩受疫情影响短期无法验证长期投资逻辑的情况。从盘面上看,7月初至8月下旬的宽幅震荡也说明了市场的担忧。

  然而,从基本面看,行业在旺季前依然保持了健康的状态,食品饮料行业的销售数据、免税行业的购物数据、酒店行业的入住数据等均保持着较好的水平,顺周期的可选消费品行业仍然是较好的投资选择。

  从历史来看,消费板块是牛股辈出的板块,其上涨的本源是居民消费升级带来消费公司盈利能力的提升、基本面的改善,从而带动消费板块股价的上行。大家都知道,消费行业是龙头效应非常显著的行业之一,因此我们要在消费板块内找到真正的牛股,龙头公司值得关注。

  未来消费股的成长空间在哪里?细分消费赛道有哪些值得关注?

  富国基金王乐乐指出,消费股的核心逻辑在于居民生活越来越好,居民消费升级或将带来企业赢利的逐步改善,尤其是消费龙头公司。相比之下,消费领域的小公司可能面临着较大的压力,毕竟居民的消费质量会逐步得到提升,消费龙头公司在品牌、质量等方面都存在明显的优势。

  在居民消费升级的过程中,无论是白酒、家电还是调味品等等,相关领域的龙头公司业绩或将会得到明显的改善,这个是消费龙头公司不断发展的长逻辑。对于投资者来说,细分赛道可能在某些阶段表现稍微好一些,这只把握到了消费的某一个细分方面,却无法把握住投资主线。一旦遇到政策变化的时候(比如:房地产政策收紧对于家电的影响等等),细分赛道调整压力往往较大。

  估值和赛道哪个更重要?投资者投资消费板块用不用择时?

  估值和赛道对于消费品来说都很重要。对于有一定盈利能力的消费龙头公司,它的EPS保持着一定程度的增长,这样可以逐步推升消费龙头公司的中枢,比如:企业的EPS是1元,估值是40倍,那么企业股价就是40元。如果企业EPS涨到了10元,即使估值回落到了20倍,其股价也有200元,比原先股价涨幅也高达500%。

  另外,估值会扰动中短期股票的价格,所以消费板块的投资可以在估值的基础上稍微做些调整。比如,消费估值相对过高的时候,适当稍微降低一些仓位;消费估值相对较低的时候,适当多加一些仓位。

  通过这种方式,将消费这个赛道的长期投资机会,和短期的估值波动结合在一些,争取获取更好的长期投资收益。

  9月以来,大部分消费主题基金回撤达到10%,短期之内消费主题基金面临一定的震荡回调,但长久来看,市场出现调整也为前期踏空的投资者提供了配置机会。消费主题基金非常适合长期持有,小伙伴们可以考虑用定投的方式,分享优质消费股带来的投资收益。

  对于想要等调整后再入的投资者,可以选择主动型消费基金,例如中欧消费主题股票、汇添富消费行业等。建议长期持有,减少操作频率,投资赚钱就是早晚的事情。

基金代码基金简称近一年收益手续费操作
002621中欧消费主题股票A84.74%1.50% 0.15%购买 开户购买
006408汇添富消费升级混合65.90%1.50% 0.15%购买 开户购买
001632天弘中证食品饮料指数C62.51%0.00% 0.00%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2020-09-16

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(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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