跟随债券坐“过山车” 债基也需重视风险防范

　　重仓恒大集团旗下债券的基金，最近表现如坐“过山车”。

　　受恒大地产集团债务传闻事件影响，9月25日，恒大相关存续债券出现暴跌，单日跌幅20%左右，部分基金公司旗下基金受此影响，单日最大跌幅超2%。有基金公司紧急公告进行估值调整，并做出相关说明。但本周以来，恒大相关存续债券纷纷上涨，单日最大涨幅超20%，相关基金净值表现“回暖”。

　　对此，有基金公司公告称，根据证监会《关于证券投资基金估值业务的指导意见》、公司估值政策和程序等有关规定，经公司与基金托管人协商一致，决定于2020年9月25日起对公司旗下部分基金所持有的“19恒大01”及“19恒大02”进行估值调整。

　　有基金公司也表示，今年恒大信用债基本面相对稳定，较大的公司体量和丰厚的土储规模都是企业的安全边界，可腾挪的空间较大。情绪面短期或会冲击企业流动性，但公司会密切关注后续的澄清进展。为了维护全体持有人利益，公司已经对部分个券进行了审慎估值，以提前释放风险。

　　某债基绩优基金经理表示，债券出现信用风险事件后，基金公司下调估值主要是为了真实反映该债券的公允价值。基金公司普遍采用的是第三方估值方式，比如中债估值，如果不及时进行估值调整，容易形成套利。当原有持有人大量赎回，会挤压债券规模，留存基金客户的收益就会受损。为了公平对待所有持有人，尽可能按照市场公允价值一步到位，才能比较公平的去对待客户。

　　上述基金经理表示，还有一种方式是限制客户申购赎回基金，但出于保证客户流动性和申购赎回自由，基金公司不会轻易这么做。因此，折中方案是尽可能把估值按照市场价格一步调整到位，尽最大可能保护客户收益。

　　针对上述事件，有基金评价人士提到，尽管“虚惊一场”，对于债券基金来讲，还是要做好信用风险管理和流动性管理。一旦某只债券基金“踩雷”，随之而来的可能是大额赎回，在遭遇信用风险后进而引发流动性风险，继而给投资人带来损失。

　　上述绩优基金经理也提到，对债券基金来说，可以通过尽可能降低单个债券集中度，从而降低风险。就信用债而言，基金经理要尽可能保持跟踪事前事中事后，尽可能在前面做好防范。其次应加强债券分级管理。基金公司一般都有内部评级，通过把信用债分级，每类等级设定占比要求，这样即便单个个券出现问题，对组合影响也不会太大。

（文章来源：上海证券报）

(责任编辑：DF407)