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债市震荡机构大比例赎回 部分债基迎来“清盘潮”

2020年11月06日 19:48
来源: 中国经营网
编辑:东方财富网

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  2020年的债市波荡起伏,部分纯债基金、一级债基年内的业绩表现也难见起色,唯独二级债基凭可投股票市场的灵活性在“熊市”中一展身手。

  今年以来,二级债基的业绩呈现出两级分化态势。根据Wind统计数据,截至11月3日,年内二级债基首尾业绩差距超过54%。与此同时,受债市震荡、股市“赚钱”效应明显等多重因素的影响,绩优债券型基金也难逃被机构大比例赎回的“命运”。而年内清盘的债券基金数量也达到一个小高峰。

  据《中国经营报》记者不完全统计,截至目前,今年以来,至少已有70只债券型基金发布了清算公告

  业内人士指出,短期内,在经济数据不断改善,基本面随之好转背景下,债市难有大幅改善,或将呈现震荡走势。

  首尾业绩相差54%

  今年4月中下旬以来,债市表现较弱,但A股延续了结构性行情,由此,二级债基成为债券型基金中表现最好的一类基金。截至目前,债券型基金年内业绩前三甲均为二级债基。相比之下,少数踩雷违约债券的基金业绩显得“岌岌可危”。

  Wind统计数据显示,截至11月3日,今年以来,光大添益A、鹏华可转债、南方昌元可转债A的收益率分别达到30.2%、29.57%和28.04%。不过,二级债基内部呈现出明显的两极分化,首尾业绩相差了54.7%。截至11月3日,年内表现最差的华商双债丰利A/C的净值增长率分别为-24.09%、-24.5%。

  整体而言,截至11月3日,二级债基中,年内收益率超过15%的债基共有48只(不同份额分开计算,下同),收益率在10%~15%之间的基金共有93只。也就是说,年内收益率超过10%的二级债基在519只可比基金中的占比超过四分之一。同时也有20只二级债基年内收益率为负。不过,从近三个月的业绩表现来看,部分二级债基的回撤幅度较大,下跌幅度最大的基金,其净值下跌了近15%。

  中长债基金方面,截至11月3日,今年以来,业绩排名前三甲鹏华丰尚A、金鹰添利中长期信用债A、金鹰元祺信用债的收益率分别为8.45%、7.88%和7.85%。而表现最差的人保鑫盛纯债C年内收益率为-6.61%。另外,年内收益率不足2%的基金在1749只可比基金中的占比超过37%。

  格上理财首席策略师张婷向记者分析,1~4月随着利率大幅下行,纯债基金表现很好,但5月份以来,随着流动性边际收紧,利率上行,债券市场波动加大,纯债型基金普遍回调幅度较大。至于二级债基业绩分化明显,“一方面源于股票的仓位不同,仓位越高,今年的收益相对更高,其次重仓个股不同,行业以及个股分化很大,而重仓行业和个股的不同造成了股票收益较大的差别”。

  需要提及的是,业绩表现欠佳的华商双债丰利、人保鑫盛纯债均踩雷了违约债券。其中,华商双债丰利曾踩雷华信集团和凯迪生态环境科技股份有限公司,该基金目前仍持有华信集团发行的15华信债(136093.SH),该债券已于2018年12月5日首次发生违约;人保鑫盛则踩雷了方正集团旗下违约债券18方正09(143735.SH),该债券于2020年2月19日首次违约。目前,上述3只债券仍处于违约状态。

  从基金季报披露的信息来看,早在2016年三季末,15华信债就已经是华商双债丰利的重仓债券之一,截至2020年三季末,15华信债为该基金第三大持仓债券;2018年一季末,凯迪生态旗下违约债券11凯迪MTN1(1182146.IB)也曾出现在华商双债丰利的重仓债券中。

  而人保鑫盛纯债在成立(2018年12月25日)后不久就买入了18方正09,截至2019年二季末,18方正09是人保鑫盛纯债第五大持仓债券;2019年三季末,18方正09一度成为该基金第一大重仓债券,占基金资产净值的比例达到8.79%。后续该基金对18方正09持仓的市值在基金资产净值中的占比有所下降。不过,18方正09违约后,或许由于流动性问题,截至2020年三季末,18方正09再度成为人保鑫盛纯债的第一大重仓债券,占比为6.15%。

  从基金业绩表现来看,踩雷带来的后遗症仍未消解。相关数据显示,10月30日,华商双债丰利A/C单日下跌幅度均超过8%。

  值得注意的是,近期信用债市场又起波澜,2020年三季度新增违约债券29只,涉及18家发行人,其中10家为新增违约主体。

  某基金公司研究员向记者分析,当前债市由于缴税、跨月、地方债发行等因素,资金面紧张,对流动性产生了较大冲击,债市收益率有所上扬,信用债一级市场认购状态不佳体现了市场对于资金面的担忧。利率趋势性下行机会仍需等待,但利多因素到年底前逐步释放,债市有阶段性交易机会。

  机构大比例赎回

  基金业绩不佳,往往导致投资者“用脚投票”,尤其是股市更具“赚钱”效应时,市场资金更倾向于流向A股市场。绩差债基管理规模持续萎缩,公告清盘的债基数量也在持续增加。

  以上述踩雷债基华商双债丰利、人保鑫盛纯债为例, 2018年一季末,华商双债丰利A的份额锐减至3.89亿份,到了2020年三季末,该基金的总份额为2.87亿份,规模为2.04亿元;人保鑫盛纯债的成立规模为3.85亿元,由于业绩表现欠佳,2019年,人保鑫盛纯债A被赎回了2.88亿份,远超同期的申购份额;2020年一季度,又被赎回了3239.17万份,截至2020年三季末,人保鑫盛纯债的管理规模已不足5000万份。

  不过,除了绩差债基,一些业绩表现较好的债券型基金也面临被机构大比例赎回的情况。10月30日,民生加银基金发布了《关于民生加银嘉盈债券型证券投资基金基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告》,根据公告内容,民生加银嘉盈债券型基金连续40个工作日基金资产净值低于5000万元,可能触发基金合同终止情形。

  从业绩表现来看,截至11月4日,民生加银嘉盈债券型基金的收益率为28.1%(自2019年11月7日成立以来),其今年以来的收益率为27.46%。截至2020年二季末,该基金的总份额为12.855亿份,三季度,该基金被赎回了12.854亿份,其中大部分为机构投资者赎回。根据该基金三季报披露的信息,民生加银嘉盈共有三位机构持有人,在7月~9月间,三位机构投资人均赎回了全部份额,合计赎回了11.52亿份;另有1名个人投资者持有4.43万份基金,未在三季度赎回,截至三季末,该个人投资者持有的份额占比为36.88%。

  另一厢,年内清盘债基的数量也超过了去年同期。10月以来,包括益民信用增利纯债一年、农银汇理可转债基金、中科沃土沃详在内的多只债券型基金陆续发布了清算报告。据记者不完全统计,截至目前,今年以来,至少已有70只债券型基金发布了清算公告。其中,今年8月,曾踩雷信威集团而备受争议的东吴鼎利、东吴增利、东吴鼎元双债也先后发布了清盘公告。

  可以看到,目前很多债券型基金清盘的主要原因为规模太小。今年清盘数量之所以高于去年,张婷认为存在以下几点原因:首先,今年权益类市场表现十分亮眼,很多资金追逐权益类基金,赎回债券型基金,造成部分债券基金规模下行;其次,5月份以来债券市场波动加大,呈现了一波回调,很多投资者选择赎回;另外,一些机构投资者占比较高的债券基金选择赎回之后,余下的基金规模很小,只能触发清盘。

  从大背景来看,短期内,债券市场或仍将维持震荡行情。格上研究最新发布的《11月份宏观经济以及各类资产投资机会展望》指出,短期来看,在经济数据不断改善、基本面随之好转的背景下,债市很难有大的表现,但也很难像5月份那样大跌,更多是呈现震荡。近期利率债走势大概率继续震荡,很难有趋势性大机会,而信用债在“宽信用”的背景下,配置机会边际好转,可以适当关注中高等级信用债的投资机会。

  广发基金混合资产投资部基金经理谭昌杰指出,目前经济形势在好转,宽松的货币政策正在逐步退出,预计未来一两个季度以内,长利率债或将处于震荡调整走势。不过,放眼未来半年甚至一年,这一类资产大概率能给组合带来超额收益。至于转债,他判断,债券市场调整叠加股票市场震荡,不利于可转债的估值提升,不过部分转债有较好的个券机会。

  “长期限利率债还需要等待一段时间,一方面,从调整的幅度来看,目前尚未回到收益率的历史中枢水平,另一方面,从调整的时间来看,也只是调整了大半年的时间,从历史上来看,这个调整时间也是不够的。这类资产的布局时点可能至少要到明年一季度。”谭昌杰进一步分析。

(文章来源:中国经营网)

(原标题:债市震荡机构大比例赎回 部分债基迎来“清盘潮”)

(责任编辑:DF537)

 
 
 
 

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