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北上资金加仓银行股 机构称行情还可持续

2021年02月23日 03:56
作者:黄敏
来源: 投资快报
编辑:东方财富网

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【北上资金加仓银行股 机构称行情还可持续】国信证券分析认为,随着存量不良出清,增量不良减少,银行资产质量有望持续改善;目前银行板块估值非常低,综合来看,本轮行情还可持续,仍存在相对收益空间,维持“超配”评级。(投资快报)

  2月22日,三大指数开启震荡走势,沪指平开低走跌逾1%,创业板开盘震荡回落,临近收盘跌幅近4%,依然是权重股的回落所带动。盘面上有色、资源、金属及稀土、钢铁、基础化学等顺周期表现强势位居涨幅榜前列,超级品牌、饮料制造、白酒等消费股跌幅靠前,由于前期涨幅较大开始跌估值。

  值得一提的是,上周五北上资金净买入95.53亿元,为年内第二大单日净买入。今年以来北上资金换仓迹象非常明显,从去年底沪股通净买入2倍于深股通,转换为深股通远超沪股通,1月深股通净买入295亿元,沪股通净买入105亿元,2月至今,深股通净买入351亿元,沪股通净买入137亿元。

  国信证券分析认为,随着存量不良出清,增量不良减少,银行资产质量有望持续改善;目前银行板块估值非常低,综合来看,本轮行情还可持续,仍存在相对收益空间,维持“超配”评级。

  北上资金加仓银行

  银行板块是目前A股估值洼地,平均市净率仅约0.79倍,最低的华夏银行仅0.46倍。市盈率中位数不到7倍,最低的民生银行仅4.62倍。而随着2020年银行业绩快报和行业数据逐步披露,银行板块业绩基本面拐点确立,四季度多家上市银行单季净利润增速同比超过30%。

  低估值叠加业绩拐点向上,成为北上资金近期的重点加仓方向。上周仅建设银行兴业银行上海银行被微量净卖出外,绝大部分银行股都获得北上资金的加仓。北上资金在22日早盘还一度处于净买入状态,午后在大盘跳水带动下大幅抛售,最终全天净卖出11.14亿元,其中沪股通净卖出4.92亿元,深股通净卖出6.22亿元。兴业银行药明康德招商银行立讯精密等昨日获得北上资金超亿元净买入,美的集团中国中免中国平安等则被净卖出超亿元。

  招商银行通过与PE/VC结合的投贷联动,为处于创业期和成长期企业提供债权和股权等综合性融资服务,非息收入、手续费收入占比分别为37.4%和28.6%,成为推动招商银行盈利能力常年位居行业前列的重要因素。根据招商银行2020年业绩快报测算,其去年四季度净利润同比增长约35%。因此招商银行最受北上资金青睐,上周获得近5亿元的净买入,为净买入最多的银行股。实际上从去年10月以来,北上资金就一直在增持招商银行,合计加仓约2.4亿股,累计耗资逾百亿元。期间招商银行股价连续创历史新高,北上资金持股市值由约330亿元,短时间内连续突破400亿元、500亿元、600亿元,3个多月增长近1倍。平安银行工商银行光大银行等上周也获得北上资金超亿元净买入。

  兴业证券表示,在经济上行+信用边际收紧的环境中,银行业兼具定价上行和不良预期改善的双重弹性,继续强烈看好银行业2021年的表现。个股方面,成长性高、风控能力优秀、估值尚不高的中小银行货币政策及监管回归常态化的2021年具备较强的业绩弹性。

  银行股行情还能持续吗?

  中信银行指数年初至今已经上涨约14%,相对收益也比较明显,那么本轮行情还可以持续吗?国信证券银行团队分析后认为,资产质量是决定银行估值相对大盘提升的核心变量。从行业基本面角度而言,随着存量不良出清,增量不良减少,认为银行资产质量有望持续改善;从策略角度而言,即便站在悲观角度,资产质量改善的逻辑短期内也难以被证伪,而银行板块估值又非常低。因此综合来看,认为本轮行情还可持续,仍存在相对收益空间,维持“超配”评级。

  “资产质量改善逻辑短期内难以证伪,本轮行情远未结束。”国信证券银行团队认为,资产质量背后的驱动因素是宏观经济,这是一个非常宏大、不易跟踪且容易引起分歧的话题,但并不妨碍做出判断,原因在于:(1)经过持续的确认和核销,银行存量不良已经大幅出清,因此即便后续宏观经济有所波动,银行不良生成率也不太会大幅上升,甚至在没有外部因素干预的情况下,还有可能会逆周期下降。比如2020年在疫情影响之下,银行的“关注+不良”生成率反而是下降的;(2)退一步讲,从策略角度思考,即便站在悲观角度,先不管下半年经济复苏能否持续,最起码由于疫情导致的低基数,可以预期2021年上半年各项宏观数据的表现会比较好,因此银行资产质量改善的逻辑难以被证伪,这意味着本轮行情大概率在上半年是可持续的。

  《投资快报》记者关注到,华泰证券也发研报指出,经济+政策+业绩+资金需求共振,坚定银行股投资机会。宏观经济超预期修复,利于银行基本面改善。政策环境友好,货币政策常态化、存款监管力度提升、金融科技审慎监管构建友好环境。银行业绩强势修复,19家上市银行2020年利润均为正增长(共20家公布年报或业绩快报),六大行利润同比+3%,银行业进入信贷投放良好、息差企稳回升、资产质量改善的新阶段。市场方面,资金充裕+风格转变+估值低位,增加银行配置可期。个股推荐兴业银行成都银行常熟银行平安银行青岛银行;同时大行作为典型顺周期品种,行业性整体向好、利润增速显著上行,建议重视其配置机遇。

(文章来源:投资快报)

(责任编辑:DF524)

 
 
 
 

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