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太平基金梁鹏:独立思考 不做趋势附庸者

2021年03月16日 08:25
来源: 证券时报
编辑:东方财富网

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  这两年,基金行业“抱团”现象突出,“抱团”的基金往往业绩比较靠前。然而,在这种风潮下,也有人坚持独立思考,不做趋势附庸者,而且取得了不错的投资业绩,太平基金权益投资部基金经理梁鹏就是其中一位。

  坚守价值

  梁鹏拥有8年证券基金行业相关从业经验,曾任上海申银万国证券研究所行业分析师。目前任太平改革红利精选基金经理,拟任正在发行的太平价值增长基金经理。从其管理的太平改革红利精选基金2020年四季报重仓股看,其行业覆盖较为分散,且非抱团股。截至2月23日,太平改革红利精选基金2年期业绩回报达到95%。

  梁鹏介绍,2019年之后,他在投资体系上做了一些改变。首先是将风险控制置于收益追求之上,将收益交给市场;第二是淡化择时,将精力放在自下而上的个股选择上,更多从行业和公司的角度出发,避免任何先行设定的宏观或市场预判等。

  对于投资组合中较少抱团资产,梁鹏坦言这是“果”而非“因”,他只是按照自己的投资体系做选择,不去给公司贴“成长、价值、白马、赛道”等标签, 按部就班,以企业内在价值为评估标准,布局具有风险收益比、未来几年存在良好增值可能的公司。

  梁鹏表示,风格上追求均衡配置,逆向布局偏多一些。择股是投资体系的核心,他总结了一套“四度选股法”。

  一是时间维度。是指投资前的思考,与交易后的持股周期无关。拉长时间维度去思考,对投资时机与空间的理解、风险与收益,甚至财务报表安全边际等问题的认知都会有一些不同。对时间维度的思考,不仅是形式上的拉长时限,而是将时间价值作为投资思考的一个重要因素。经过时间的沉淀,考察选择的投资是否能持续产生价值。

  第二要素是企业投资角度。买企业买的是未来的现金流折现。落脚点在于资本回报率和自由现金流。梁鹏认为,研究公司,应将更多的精力用在定性、定量分析,以此估算变量对资产回报率和现金流的影响程度。最终考量的是企业利润的可累积度和可分配度。

  第三要素是期望值综合度,以此进行交易可行性分析。在他看来,单纯区分好公司差公司意义不大,需要综合胜率和赔率,从统计学角度分析哪个是更好的投资标的。

  第四要素是市场认可度,即比较自我认知与市场共识,并分析差异的原因。对市场认可度的关注是提醒自己要对市场时刻保持敬畏谦逊的态度。对于市场的反馈保持警觉,既要相信自己的研究与判断(前提是进行过深度透彻的研究与独立思考),又要自觉地去检验自我认知与市场反馈的关系。

  看好金融和计算机等板块

  春节后A股市场震荡加剧,梁鹏认为,现在整个银行业的资产负债表越来越干净,盈利水平也越来越真实,而且去杠杆已经达到一定程度,未来几年将是银行业的修复周期,板块或将迎来戴维斯双升行情。

  他判断,市场可能还是以结构性行情为主,毕竟市场中还存在较多低估值、有一定成长性,风险收益比良好的板块。此外,在市场回调之际,也会在计算机和医药等板块挖掘风险收益比合适的个股。

  在谈到基金经理价值何在的问题时,梁鹏认为,为基金投资人优化资产配置,实现财富的增值和传承是根本。“少赚点钱或慢点赚钱不要紧,能稳步往前走就好。”梁鹏表示。稳步向前,也正是太平基金这家保险公募基金公司近年来发展路径的真实写照。

(文章来源:证券时报)

(原标题:太平基金梁鹏:独立思考 不做趋势附庸者)

(责任编辑:DF545)

 
 
 
 

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