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金鹰基金戴骏:中期看时间已站在债券有利的方向上
年初以来,资金市场波动较大,一季度债市短端收益率上行较为明显,带动长端收益率一定程度的上行。春节过后,权益市场遭遇大幅调整,同时央行的货币政策态度明显中性,带动短端收益率保持稳定,融资利率在合理区间震荡。
金鹰基金固定收益部副总经理戴骏分析称,大宗商品尤其是原油的价格出现了明显的调整,国内长端收益率出现显著下行。从信用的角度来讲,中高等级信用利差仍然不显著,而中低等级信用债风险仍然未能完全释放,在全年财政力度减弱、紧信用的环境下,信用风险仍在积聚。
展望二季度,戴骏认为,从宏观经济的角度来看,伴随着财政力度的减弱,经济在基建方向上的增速在逐步减弱。而地产受制于调控政策,整体仍处于震荡下行的区间。从物价的角度来看,伴随着全球产能的逐步恢复,供给端的压力在逐步减弱,生产逐步增强,供给端导致的工业品价格上涨也将逐步减弱。国内来看,PPI有较大的可能在二季度见顶,而实际上因为需求并没有完全恢复,PPI并不构成对央行货币政策的限制。
戴骏进一步分析称,从债券到期情况来看,4月是信用债到期的大月份,为了避免信用事件的大面积爆发,央行大概率将维持货币政策的稳健。戴骏说,债券供给有较大的可能在二季度出现增量,而由于供给对于资金的需求,较大程度上能够依赖央行的货币工具进行调和,所以供给并不是改变资金面情况和影响债券走势的决定性因素。
“从这些角度来看,我们认为债券上行的空间较为有限。而从中期来看,时间已经站在了对债券有利的方向上。”戴骏说。
戴骏表示,在今年的市场环境下,普通投资者在投资债券类基金时,需要重点关注基金所投资的债券品种。因为今年或是一个整体信用收缩的年份,投资者需要了解所投资产品的底仓,明确带给基金收益贡献的部分又来源于哪里。
“如果来源于高额票息的话,需要关注是不是会有一些资质相对较差的债券;如果是来源于久期投资带来的资本利得,那么对基金经理来讲,更多的是通过更好资质债券的久期投资获得价值。”他说。
(文章来源:中国证券网)
(原标题:金鹰基金戴骏:中期看时间已站在债券有利的方向上)
(责任编辑:DF545)
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