“对成长股的热爱不会改变”——访上投摩根优势成长混合型基金拟任基金经理郭晨

　　宋代理学家冯子咸曾这样阐述如何做好学问：“为学须刚与恒，不刚则隋隳，不恒则退。”这句话同样适用于投资，在变化莫测的市场中需要一定的坚守，同样，也需要不断学习和进化以跟上市场的变化。对于上投摩根优势成长混合型基金拟任基金经理郭晨而言，坚守的方向很明确：“我专注于成长股投资，每天的工作就是研究成长型公司的价值在哪里。”

　　10年的基金管理生涯中，郭晨在不断进化。“投资成长股必须不断学习，对新行业、新企业、新技术必须保持足够的敏感，要不断关注年轻人的喜好，并且保持一颗年轻的心。”

　　成长和价值不是对立的

　　过去一段时间里，价值和成长分化了投资界，成为业内用于区分产品、基金经理和机构的标签。在橡树资本联合创始人霍华德·马克斯看来，价值和成长从一开始就不应该被视为相互排斥的理念。

　　对此，郭晨颇为认同。“成长投资和价值投资是统一的。”他解释道，成长的对立面不是价值，而是不成长；价值投资的对立面也不是成长，而是博弈投机。对于一个不成长的公司来说，价值锚的关键在于股息率，具有合理股息率的公司是有价值的，但这类似于债券投资，并不是权益投资的范畴。

　　在郭晨看来，权益投资的真谛就是投资成长，陪伴优秀的公司长大。“我本科是物理专业，对科技相关领域一直很感兴趣，加上我本身是个乐观的人，相信企业家精神，相信人类社会会越来越好，所以始终保持对成长的信仰，对成长股的热爱从来没有改变过。”

　　在赛道的选择上，郭晨会将中观行业景气和自下而上选股相结合进行投资，通过搭建行业景气度研究体系、密切跟踪分析，灵活调节细分赛道上的参与度。“一些新兴行业的发展不是线性匀速的，而是螺旋式上升的，需要及时关注行业景气度的变化，并作出前瞻性判断。”

　　具体到个股的选择上，郭晨更青睐成长确定性高的行业龙头公司。在他看来，优质赛道的龙头公司确定性增长的概率更高，随着市场逐渐成熟，龙头公司可以享受行业集中度提升带来的红利。

　　管理基金时间越长，郭晨越发看重确定性。“我可以忍受并不是特别高的业绩增速，但不管是行业集中度提升的逻辑，还是跟随行业增长的逻辑，都会尽量要求未来3到5年能看到一个可预期的稳定增长。”

　　适度分散降低组合波动率

　　当被问及是偏向于个股少而精的重仓模式，还是偏向于个股多而全的分散模式，郭晨表示，更倾向于行业及个股上的分散配置。“如果一个公司看下来特别好，我肯定相对买多一些。但这么长时间做下来，还是喜欢在行业和个股配置上分散一些，这样可以控制组合的波动，从而优化持有人体验，同时也可以更从容地做决策。”

　　春节长假后，A股市场迎来大幅调整。郭晨透露，接下来的策略将更加均衡。“对春节长假后的调整我们是有一定预期的，因此采取了一些措施规避回撤，比如适度降低仓位、让行业和个股的配置更加均衡。但是，此次回调并不会改变A股长期慢牛走势，我们需要密切关注行业和公司的基本面变化，对于基本面向好、景气度提升的标的，在跌下来的时候要敢于加仓。”

　　对于正在发行的上投摩根优势成长基金，郭晨说：“这个基金的名字我特别喜欢，也特别能体现我个人的投资逻辑。聚焦优势成长，换句话说就是重点布局具备长期高成长潜力行业的优质公司，这是我们能够长期争取超额收益的关键。”

　　展望后市，郭晨表示，长期看好科技、医药、大消费等赛道的投资价值。以医药行业为例，其兼具科技及消费属性，历史表现较为平稳且未来成长性高。与此同时，医药行业细分的子行业众多，可以提供较为丰富的投资机会。港股方面，将优选估值合理的港股，重点关注A股相对稀缺的标的以及新经济领域的核心资产。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：“对成长股的热爱不会改变”——访上投摩根优势成长混合型基金拟任基金经理郭晨)

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