“煤飞色舞”行情持续！顺周期主题基金逆势领跑 还能上车吗？

　　近期，由于大宗商品的价格持续强势上涨，顺周期个股卷土重来且势如破竹。5月7日，周期股再度扛起领涨大旗，煤炭、钢铁、航运、造纸、黄金板块表现活跃。其中，煤炭板块逆势大涨超5%，相关主题基金估值纷纷大涨。

　　周期股迎来春天，相关基金产品净值随之水涨船高。具体来看，广发价值领先今年以来净值增长超过40%，广发多因子、宝盈优势产业、华宝标普油气A人民币、广发道琼斯美国石油A人民币、国泰大宗商品今年以来净值增长超过30%。

　　顺周期主题基金强势领跑

　　在节前已经开启“牛市行情”的钢铁股，节后两日在两市行情剧烈波动中继续“表演”，连续两日逆市大涨。短期来看，钢铁关税调整政策落地，中长期而言，在碳中和背景下，钢铁行业正迎来基本面、行业供给端格局的多重改善。有机构人士向记者表示：“钢铁板块已经具备了可持续的全面性上涨动能。”

　　周期股迎来春天，相关基金产品净值随之水涨船高。具体来看，广发价值领先今年以来净值增长超过40%，广发多因子、宝盈优势产业、华宝标普油气A人民币、广发道琼斯美国石油A人民币、国泰大宗商品今年以来净值增长超过30%。

　　以业绩表现排名第一的广发价值领先基金为例，今年以来其复权单位净值增长率为43.31%，据一季报显示，前十重仓股为杭州银行、中煤能源、衮州煤业股份、中煤能源(港股)、中国宏桥、神火股份、天能动力、西部矿业、中国旭阳集团、华荣股份，持有的基本上都是银行、采掘、有色、化工等顺周期板块。

　　广发价值领先基金的基金经理为林英睿。从其手上的基金持仓来看，顺周期板块一直是他的“重头戏”，时间再拉长一点可以看到，他其实从2017年就在关注顺周期板块，重仓股中也一直都有顺周期的持仓。

　　受益于此轮顺周期板块上涨，早已提前埋伏于此的林英睿也因此实现超额收益，手中的基金今年以来表现抢眼。除广发价值领先斩获一季度“盈利王”以外，其管理的另外3只基金今年以来净值也都实现了超20%的增幅。

　　今年一季度，受益于大宗商品价格上涨，企业亦降本增效。在今年前四个月的投资市场上，关于“大宗商品超级周期”的讨论不绝于耳，顶级投行高盛更是全面押注大宗商品。在中国基金市场，也有不少基金经理在去年四季度和今年一季度大举重仓与大宗商品相关的顺周期板块。

　　2021年以来，A股市场顺周期行业整体涨幅靠前，包括钢铁、采掘、银行、有色、建材、化工、建筑及公共事业等均取得正收益。

　　值得注意的是，在煤价高企的背景下，目前煤炭板块估值依然不高，还有部分“破净”公司和低P/E公司，估值吸引力仍在。加之安监、环保等供给端约束不减，煤价高位持续性超预期。在目前的价格预期下，板块中报预计仍可维持高速增长，成为板块继续上涨的催化剂。

　　博时基金股票投资部总经理助理兼基金经理沙炜指出，顺周期行情主要源于经济复苏、出口强劲、PPI持续上行，传统行业盈利显著改善，同时碳中和政策下，传统高耗能行业供给端收缩预期加强，估值也有所提升。

　　不少基金经理在一季报中提到，顺周期行业在一季度是投资的最优性价比方向，在对顺周期的有色、化工等行业进行了着重配置之后，取得了较好的结果。不过，市场一直不乏对周期板块唱衰的声音，认为周期板块的爆发往往比较急促，或是一波电光石火的短线行情，个人投资者较难把握其规律。(经济观察网)

　　还能上车吗？

　　在今年基金投资上半场中，顺周期基金大幅领跑。在接下来的中场及下半场中，顺周期板块还值不值配置？投资者又应该如何挑选顺周期板块基金？

　　首先，我们需要了解什么是顺周期，我们可以把所有资产分成两类，一类是和经济活动相关性没那么大的，比如消费、医药等；另一类就是和经济活动密切相关的，比如上游的周期品、有色金属，中游的制造业、建材、金融地产等等，这类资产经济好的时候特别好，经济差的时候就比较差，基本和经济方向保持同向，所以称之为顺周期资产。

　　今年初由于通胀预期，不少大宗商品的价格一路走高，比如像钢铁，石油等顺周期基金受益于价格上涨，今年以来的表现不错，但是普通投资者最好谨慎投资这类基金。因为这类周期性强的行业基金，往往意味着基金净值的波动较大，只能做波段而不适合长期持有。

　　炒顺周期主要有三点：估值低，这是相对热门行业的；业绩转好，顺周期行业特性；资金调仓，资金由热门行业转向低估值。对于顺周期行业，建议选择那些竞争格局清晰，盈利模式好，能大规模赚钱的行业，比如银行、地产、家电、水泥、化工、工程机械。

　　总的来看，一些擅长低估值投资的基金经理在今年大放异彩，而且部分低估板块在经历节后估值修复以后仍然处于历史的估值低位，对于偏保守的投资者，仍有一定的配置价值，而对于那些波动较大、主要投资钢铁石油等强周期行业的基金，在经历大涨以后，建议投资者结合自己的风险偏好，谨慎参与。

　　在基金选择上，周期板块中有很多高成长、高ROE和低估值的金矿，但板块整体确实良莠不齐，且很多工业品离我们的生活较远，波动性也相对较大，需要通过专业深入的研究进行挖掘和持续跟踪。投资者可通过基金方式来进行长期投资，在挑选基金时，建议更注重基金持仓标的的长期空间和确定性，不建议做短期择时和绝对低估值的配置。

　　周期股的周期性太强，波动太大，如果配置了顺周期基金，一旦周期切换，可能需要忍受很长时间的业绩垫底，所以一般不建议直接买相关的主题基金。如果风险偏好较大，想要赚取近期顺周期板块上涨的红利，一定要选择股能力较强、风险控制能力较好的基金经理，同时控制好仓位，多关注市场的动态，并注意及时止盈。

　　当然，基金投资组合配置很重要，如果想要配置医药、消费、科技以及顺周期单一主题基金，那么建议采用核心加卫星的策略，以均衡型基金为主，少量配置单一主题基金，对于目前调整较多的消费、医药、科技基金，要分批吸入，并长期持有。而对于顺周期基金则要注意及时止盈。(财富号)

(责任编辑：DF519)