“牛市旗手”集体爆发！沉寂已久的券商主题基金可以上车了吗？

　　5月14日，被称为“牛市旗手”券商板块拉升超6%，领涨两市。截至发稿，光大证券、财达证券、湘财股份、浙商证券、中金公司涨停，中信建投、国联证券等多股涨幅居前。多只券商主题基金盘中估值涨超6%。

　　分析人士指出，券商板块的拉升虽然是超跌反弹，但意义非凡。除了对沪指的上行起到重大贡献之外，对市场人气的提振也是很大的。但是这里对于证券板块的异动需要格外留意。从此前多次的异动看，都是一日游行情，出现连续以及较大级别的上行，还是有难度的，需要有充足的流动性来推动。

　　“牛市旗手”集体爆发

　　伴随A股的“先扬后抑”，2021年券商股经历“过山车”行情，沉寂已久的券商终于迎来了爆发，是否意味着新一轮行情要启动了？

　　当然，这里对于证券板块的异动需要格外留意。从此前多次的异动看，都是一日游行情，而此次呢，究竟是又一次的虚晃一枪还是真正的启动，推送新的行情？实际上，历史上每一次券商板块的启动，都需要有充足的流动性来推动，显然目前流动性虽然不紧张，但是并不十分充裕，所以阶段或者单日的异动很可能，但是出现连续以及较大级别的上行，还是有难度的。所以，在业绩以及超跌之下，这里更多的还是超跌反弹，是否出现大行情，还得继续观望。

　　实际上，从机构一季度持仓情况来看，对券商股减持明显，减持机构主要是公募基金。49只券商概念股被机构剔除(即清仓)，剔除的股票数量共计67.26亿股，所对应的市值共计1014.68亿元。

　　不过，与公募基金操作相反的是，从北向资金的行业流入情况来看，自2021年4月份以来，在申万二级行业分类基础上，证券行业外资净流入达51.89亿，排名第二。

　　许琼娜直言：“这是每次行情低迷时都会发生的状况，但行情也往往在绝望中产生。”2015年1月、2018年3月，均出现公募基金大幅增持券商，后市行情要么转向狂热，要么转向结束。所以，公募增持券商不一定是好事，而公募减持券商到低配也可能是行情降至冰点的提醒，反倒是好事。

　　另据统计2020年，40家上市券商合计营收5187亿元，同比增速27.0%；合计净利润1456亿元，同比增速34.0%。其中，头部券商业绩增长更为明显，上市券商2021年一季度整体营收及净利润均实现25%以上的增速。

　　格上旗下金樟投资研究员分析指出，券商股的行情往往与牛市有关。其主要原因在于，牛市的到来会吸引大量散户贡献交易费用，2020年和2021年1月份市场情绪比较高昂，两市成交额也比较高，但在1月以后，A股市场进入调整、震荡的阶段，没有对于牛市的一致预期，没有对于交易额提升的一致预期，券商股自然遭到减持。

　　在市场人士看来，较低的基金配置比例与已经回落的估值水平，反映出主流资金对券商板块的悲观预期已得到一定程度释放。展望未来，天风证券非银首席夏昌盛认为，在经纪、两融、投行业务“基本盘”稳固的前提下，大资管、财富管理、创新业务的长足发展将给券商股带来估值提升机会。

　　一方面是整个行业板块的跌跌不休，另一方面是券商板块已经处于估值底部位置，从41家上市券商的数据分析，有31家上市券商的PB估值处于历史25%分位数以下。由此可见，经过了过去数月的调整行情，券商板块的整体估值有所回落，并具有一定的中长期投资价值。

　　不过，因券商板块的调整时间较长，且这个板块本身具有较强的周期性，所以对市场资金来说，可能会对券商板块保持一定的谨慎态度。但是，对券商板块来说，本身聚集了大量的投资人气，当市场持续低迷时，券商板块的快速反弹有利于快速提升整个市场的赚钱效应与投资人气，对市场行情的撬动效果还是非常好的。

　　要上车券商主题基金吗？

　　对于基金投资者而言，要不要抄底，需要注意哪些风险？

　　中小投资者当前投资券商股仍是较好时机，只是券商板块历来以股价高弹性著称，所以在券商股没有大幅上攻之前，先亏20%都是可能的。所以，承受不了股价高波动的投资者，可能需要采用大跌时再入场定投的方式来缓解心理压力。

　　券商有着“牛市旗手”的称号，在每轮牛市初期的涨幅巨大。但长期持有的话，其实涨幅并不大。

　　2011年以来，证券行业涨了49.68%，在227个三级(申万)行业中排名第83。也就是10年约0.5倍，2011年投10万，现在15万。2016年以来，证券行业跌了-11.69%，在227个申万三级行业中排名第84，大幅跑输沪深300指数(35.16%)。很显然，如果你从5年前一直持有券商，到今天还是亏钱的。

　　那么到底券商基金能不能买？就要了解投资的逻辑和证券行业的现状。

　　证券行业未来仍有较大增长空间，同时在注册制和业务转型的带动下，未来还会出现很多新的市场增长点。

　　但是必须认识到一个真相：从全行业看，证券行业并不算是一个很赚钱的行业，且竞争激烈、存在较强的周期性。

　　所以这个行业，可能没有想象那么好。是个好行业，但有瑕疵，投资的时候务必注意这个细节。

　　行业虽然赚钱能力一般，不过龙头企业赚钱能力还是比较强的。未来，随着行业格局趋于稳定，龙头的赚钱能力还有可能进一步提高。

　　在这个行业投资，龙头赚钱的能力可能会大于行业。所以投资者可以选择券商龙头指数，但是目前只有一只场内基金跟踪这一指数。场外投资者可以选择跟踪中证全指证券公司指数、中证申万证券行业指数的基金。

　　总结来看：

　　1、券商指数，从收益来看，差别不算太大，因为跟踪的前十大权重股基本差不多，前十大权重股占比都在55%以上。

　　2、有能力的投资者，可以直接选择竞争力更强的两三只券商龙头股布局。没有能力的，想借道基金布局的，可以选择规模较大的指数基金定投，并及时止盈。

　　3、在券商行情开启的时候，可以及时入手，及时止盈，基本算是确定性较高的收益。

(责任编辑：DF519)