桂浩明：7月份为何没有走出人们所期望的上涨行情

　　投资者原本对于7月份的股市还是抱有一定期望的，这倒不是因为股谚上有“七翻身”的说法，主要还是从形态来看，4月份大盘小涨，5月份收出中阳，6月份虽然微跌，但留下了较长的下影线，在技术上提示对之前的连续上涨进行了调整。这样一来，进入7月份行情上行就比较有把握了。更何况从一些上市公司预披露的上半年经营状况来看，大多出现了较为明显的增长，而且刚进入7月份，央行就宣布了全面降准。因此无论在政策面还是基本面，似乎都给了股市上涨的理由。

　　但是，现在7月份已经进入尾声，股市的表现却不尽人意，不但没有能够有效突破3600点，甚至3500点一线也几度险象环生。尽管市场上基本保持了每天万亿元以上的成交金额，但盘面中并没有出现特别强势的板块热点，相反一些老牌蓝筹股还在不断向下探底，新崛起的一些题材股也是此起彼伏，运行显得缺乏节奏。在这种格局下，不但市场赚钱效应差，而且投资者的积极性也受到了很大的挫伤，而这对市场的平稳发展是很不利的。

　　之所以股市在7月份没有走出人们所期望的上涨行情，主要原因恐怕在这几方面。首先，虽然货币政策总体上显现出相对宽松的迹象，但其效果还没有真正传导到资本市场上。尤其是公开市场操作利率维持不变，使得对于利率更为敏感的股市不太容易感受到宽松的氛围；其次，一段时间来实体经济出现了某些疲软的态势，采购经理人指数连续小幅下行。虽然统计显示通胀没有起来，但消费与投资也没有起来。多项数据提示，二季度的经济增长要比预期差一点；第三，尽管基金销售情况不错，北向资金也在继续买入，但就整个市场而言，没有出现增量资金大量涌入的局面，市场中板块的轮动，主要是存量资金在不同类型的股票中快速流动的结果，这客观上使得大盘难以形成持续的热点，较多的资金消耗却并没有带来行情的回升；最后，在机构集中持股模式受到质疑以后，市场风格出现了一些新的变化，相当部分的资金涌入了市值相对较低的中小盘股中，但这些股票中能不能出现龙头品种，客观上是有争议的。而近阶段表现相对活跃的一些个股，市场上也存在不同看法，因此就不太容易形成合力。这虽然避免了再度“抱团”的嫌疑，但对市场而言，也就不具备太多的引领与拉动作用了。

　　现在的问题是，一方面股指在3500点一线，还是显示出了较强的支撑，在没有特别利空的背景下，估计难以被有效击穿。但是，如果要往上走，也是举步维艰，没有稳定的热点，也没有足够的资金，行情就只能在一个不大的区间内起起伏伏。这种状态，明显让投资者感到难以适应，但就目前的市场格局来说，要在短时间内改变困难还是不小的。

　　当然，话说回来，这也并不意味着现在的市场就没有操作机会。部分活跃个股虽然走势忽上或下，不太容易把握，但从中线来看，趋势则是向上的，这在相当程度上与其有良好的成长性有关。另外，中报期间会出现一批业绩大幅度提高的个股，其中有相当部分投资价值突出，并且至少在一个阶段内得以维持高增长。这样的品种，应该也能够吸引一部分稳健的投资者参与。再说，现在尽管热点转换快，但这其中有投资逻辑的也占到了一定的比例，大浪淘沙之后是能够筛选出一些比较好的投资标的。总之，现在又是到了需要投资者轻指数、重个股的时期了，我们很难断言指数的区间徘徊还会持续多久，但如果能够把握住此间的投资机会，那么即便大盘原地踏步，人们还是可以做到能够有所收获的。

（文章来源：金融投资报）

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