新基金跑步建仓 老基金踊跃抄底 基金经理：战略性布局时机就在当下

　　“我对目前市场的定义，是进入了底部左侧。既然是左侧，买入后暂时被套的情况一定会发生。但我想借用网红电视剧中的一段台词来表明我的态度：在沪指3000点附近，我从今夜开始守望。我将不减仓，不砸盘，不恐慌。我将尽忠职守，坚守于斯，积极为投资人寻找机会。我将仓位与希冀一同献给3000点，今夜如此，夜夜皆然。”近期，华宝基金的基金经理刘自强在《致基金持有人的一封信》中如是说。

　　无独有偶，建信基金权益投资部总经理陶灿更是制定了一个“圆弧”计划。“不奢求抄到尖尖底，希望布局圆弧底，为期三个月，每天定投，投资于新能源基金。市场至暗时刻或已过去，各种利好量的积累会引发质变，我们虽然经历风雪，但不忘春之向往。”

　　一批基金在近期大举抄底，用“真金白银”表达看好后市的态度。另一方面，基金发行市场悄然升温，一只只权益类产品蓄势“待发”。

　　新基金建仓节奏加快

　　净值波动变大是基金经理加仓的重要佐证。例如陆彬管理的汇丰晋信研究精选混合，该基金成立于1月21日。根据一季报，该基金股票仓位占基金总资产的比例高达87.81%。考虑到中间还有春节假期，相当于在2个月左右的时间里，该基金直接把仓位加到了近9成。

　　今年以来，新基金跑步建仓并非个例。通联数据Datayes显示，截至5月15日，4月7日成立的财通匠心优选一年持有混合跌幅为10.53%。从净值走势看，该基金成立第二日就已经开始逐步建仓，当下该基金净值走势已经和沪深300指数走势相似，成立以来的最大回撤幅度达到10.71%。此外，3月17日成立的建信卓越成长一年持有的最大回撤幅度达6.41%；3月11日成立的信达澳银产业优选和国投瑞银产业升级2只基金的最大回撤幅度均超过7%。

　　新发基金产品迅速提升仓位，显示出资金对市场的相对看好，这些基金经理已经用股票仓位表明了态度。陆彬在季报中坦言：“汇丰晋信研究精选基金建仓节奏较快，我们认为短期的风险事件对于A股市场的长期价值影响有限，因此在基本面依然向好的背景下，当市场出现短期剧烈波动的时候，主动承担风险或许是比规避风险更好的选择。以一两年的时间维度看，很多股票的隐含回报已经非常有吸引力。”

　　在一季报中，中欧基金的基金经理袁维德理明确表示：“由于仓位上较为保守，净值回撤相对可控。后续随市场走稳，基金将进一步提高仓位，逢低配置具备长期竞争力的中国核心资产，同时择机配置一部分上游资源品种。”

　　在某私募基金负责人看来，不管是对投资者还是对基金经理来说，虽然暂缓建仓可以规避潜在风险，但也错过了长线布局的时间窗口。“缓慢建仓可以保证基金净值波动在一个可以接受的范围内。但现在也是部分潜力板块回落的时间段，也是布局的良机。”

　　一位处于新基金发行期的基金经理告诉中国证券报记者，一季度还有很多新基金建仓缓慢，“积累安全垫”仍是这些基金的固有思路，但现在市场风格已经悄然改变，企稳回升已渐渐成为基金经理们的共识。

　　从资金的流向来看，前期调整幅度较大的成长板块成为基金经理踊跃抄底的对象。中国证券报记者注意到，趁着新能源等景气赛道调整，部分基金经理管理的新产品已经快速建仓。例如，刘伟伟管理的中欧碳中和，自3月4日成立以来最大回撤幅度已达到25.51%，仓位显然不低。2月9日成立的东方汽车产业趋势，从净值表现来看，该基金在成立后随即进行了建仓操作，4月26日该基金最大回撤幅度已达30%，可见已经有了不低的仓位。

　　知名基金经理信心满满

　　据好买基金研究中心数据测算，截至5月6日，偏股型基金当前仓位61.28%，相比前一周整体加仓3.03个百分点。其中，股票型基金仓位上升1.72个百分点，标准混合型基金仓位上升3.21个百分点，二者最新仓位分别为80.42%和58.73%。

　　与此同时，多位知名基金经理最近也开启了“抄底模式”。根据多家上市公司因回购、重大资产重组等原因披露的前十大流通股东名单显示，郑澄然、陆彬、曹名长等多位知名基金经理都在近期逢低抢筹。

　　5月11日恒星科技发布了最新的前十大流通股东名单。其中，郑澄然管理的广发鑫享新晋成为该股的第八大流通股东，截至5月9日，持有1573.85万股。今年2月下旬恒星科技持续回调，期间一度回调了近30%。

　　5月7日，四维图新发布公告，截至4月29日，陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋新晋成为该股第十大流通股东，持有2000.33万股，持股市值约2.5亿元。今年以来，四维图新大幅震荡，区间最大回撤幅度一度超过了35%。

　　歌力思公告显示，截至4月29日，曹名长所管的中欧价值发现基金持有该股667.63万股，相比3月末增持了10万股，目前位列第二大流通股东。从股价表现看，歌力思自去年7月达到阶段高点后一路回调，尤其是在今年4月末，受财报影响，其股价连续三个交易日跌停，曹名长却对该股进行了逆势加仓。

　　兴业基金钱睿南加仓了赛意信息。截至4月27日，其管理的兴业兴睿两年持有对赛意信息的持股数量，较3月末增加了20万股。今年一季度，赛意信息股价下跌20%。4月，虽然该股仍处于调整格局，但钱睿南选择了低位加仓。

　　值得注意的是，基金发行市场正在回暖。对比整体发行降温的3月、4月，5月发行的35只基金当中，权益类基金重新成为主力军。具体来看，35只基金中有17只偏股混合型基金和4只股票型基金，两者合计占比达到60%。蓄势待发的权益类产品中，再次出现了新能源、高端制造、装备龙头等热门主题赛道产品，如陆彬管理的汇丰晋信时代先锋、宝盈基金权益投资部副总经理朱建明管理的宝盈新能源产业混合等。

　　陆彬认为，当前市场，不同风格指数的风险溢价均已经处于历史较高水平，都在一倍标准差左右，接近2018年年底和2019年一季度的水平。这意味着，当前市场的隐含回报率已经可以和2018年年底、2019年一季度媲美。各路主流资金都会逐步入场进行配置。

　　市场情绪渐趋乐观

　　无论是整体仓位的提升和热衷于抄底超跌个股，都在显示着基金经理对后市的信心逐渐增强。市场究竟什么时候见底？多位基金经理表示，中国经济韧性强，基本面长期向好，不管从绝对估值水平还是从风险溢价来看，以及从很多公司未来1至2年的隐含回报率水平来分析，上证指数3000点附近是战略性布局机会。

　　市场的波动让权益资产整体的吸引力进一步提升，投资性价比更高。知名基金经理丘栋荣表示，以中证800指数为代表的市场整体风险溢价水平，已经回到了过去10年均值水平上方0.9倍标准差附近，性价比指标较以往更有吸引力。

　　万家基金总经理助理、投资研究部总监莫海波表示，投资的本质是在市场上买到便宜货。当下，A股主要指数的估值已经处于低估值区间。拉长时间来看，经过年初以来的回调，A股市场的风险大部分得到释放，风险收益比指标相对较好。

　　财通基金经理金梓才表示：“当下我们所持有的组合相对稳定，未来的市场估值水平和我们的投资收益水平，或大概率恢复到一个长期的均值水平，甚至向更乐观的方向发展。”

　　袁维德表示，一些质地优秀、长期空间大、静态估值相对较高的高增长类资产估值优势凸显，由于疫情扰动、原材料价格等短期因素导致经营受到影响的公司调整得尤为充分，非常好的长期投资机会已然显现。其管理的基金投资组合正在不断向这类资产集中。

　　上投摩根基金李德辉表示，市场的底部或将在二季度慢慢形成。“市场磨底过程中，要看成长股资产的长期竞争力。一些估值合理的股票，其实都已经跌不动了。”

　　泰信国策驱动混合基金的基金经理吴秉韬表示，电动车板块目前估值已经跌至历史底部，具备非常高的性价比。虽然下游车企复产还面临零部件供应困扰，但整体状况好于4月。预计5月下旬至6月，产业链可能会出现比较明显的变化。而在光伏方面，全年全球装机需求预计呈现大幅增长态势。目前硅料新增产能有序释放，7-8月份会迎来投产高峰，届时光伏产业链的各个环节盈利能力有望显著提升。因此，二季度或是光伏板块布局的黄金时点。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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