运行逻辑清晰 A股中期行情有望展开

　　在隔夜美股大跌背景下，5月19日，A股低开高走，风电、光伏、新能源汽车等成长赛道涨幅显著，成为市场做多主力。对此，分析人士表示，经历前期大幅调整后，A股已充分反映各类风险因素，后市的运行逻辑将以“我”为主，展开中期修复行情。

　　投资者信心逐步恢复

　　5月19日A股上演独立行情，提振投资者信心，在很多老股民心中，还有另一层特殊意义。1999年5月19日，上证指数触底反弹，收盘大涨4.64%，一扫前期市场低迷情绪，在随后31个交易日内累计涨幅约66%，拉开了A股上世纪末最后一轮牛市的序幕。

　　当前市场是否具备重演“5.19”行情的条件？私募排排网基金经理夏风光表示，当前A股总市值与GDP的比值、上市公司结构、投资者构成以及宏观经济发展阶段，都和当时有很大差异。

　　“即使某些方面，比如指数的技术形态有类似之处，但也不会再现‘5.19’行情。当时市场的规模小，对政策的敏感度高，新增资金很容易为市场带来高波动。此一时彼一时，即使短期内市场不排除有脉冲的可能，但也不存在演化成‘5.19’行情的条件。”夏风光认为。

　　虽然重演“5.19”行情概率不大，但市场正在展现向好趋势。中信证券策略研究表示，投资者信心开始逐步恢复，A股韧性明显增强，人民币汇率波动和美联储加息对A股的影响也明显减弱，预计市场将开启持续数月的中期修复行情。

　　四主线掘金成长赛道

　　风电、光伏、新能源汽车等成长赛道逐步复苏，是近期行情的一大看点。

　　“疫情缓和，生产与销售逐步修复，改善成长股盈利预期；新能源消费链‘稳增长’密集发力；上游钢铁、有色金属等价格边际回落，在一定程度上缓和下游环节的成本压力。上述诸多利好因素出现，使科技成长赛道的景气预期得以修复。”广发证券策略分析师戴康表示。

　　戴康认为，后市可以从四条主线掘金成长赛道。首先，受益美债利率阶段性下行的医药、新基建、新材料等板块；其次，受益复工复产、疫后供需结构修复的半导体、医药、新能源汽车等板块；再者，受益新能源消费链“稳增长”加码的光伏组件等板块；最后，受益新兴产业链上游材料价格阶段性回落的风电等板块。

　　东北证券则认为，当前市场仍是存量博弈行情，短期成长股跑赢价值股的幅度尚在合理区间，但配置上要开始倾向于逐步均衡。目前市场的主要轮动板块包括：低估值且业绩较好的煤炭、化工以及农业板块，这是受益于商品牛市下半场的主要方向；受益于稳增长预期的基建、地产、消费品板块；受益于复产复工和赛道股超跌反弹逻辑下的军工、电子、旅游酒店板块。

（文章来源：中国证券报）

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