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广发基金吴兴武:13年深耕医药领域的进化之旅
中国基金报记者方丽
见习记者王佳霖
自2009年做研究员算起,广发基金吴兴武已深耕医药领域13年,这位化学专业出身的医药基金经理,用业绩证明实力,自2018年开始管理广发医疗保健以来年化回报为27.24%,在同类基金中表现居前。
谈及未来趋势,吴兴武表示,现阶段医药行业的反弹行情可能不会一蹴而就,但目前这一板块仍处于相对底部区域,具备中长期投资价值,尤其关注CDMO、CXO药品服务外包、医疗服务等。
做研究型投资人
吴兴武是一位科班出身的医药基金经理,也是位研究型医药投资人。
他本科专业为化学,研究生阶段则主攻生物学。化学专业背景能帮助吴兴武理解医药公司的护城河到底有多深,生物学背景则能帮助他更好地理解药物作用机理、药物研发过程以及创新药研发中的技术路线和科学原理。
2009年研究生毕业后,吴兴武进入公募行业,专注医药研究。2015年2月起任基金经理,截至今年二季度末,在管多只医药主题基金合计规模已超170亿。
作为基金经理,吴兴武通过不断学习积累,来寻找每一个阿尔法。近两三年,吴兴武很多精力放在医药研究上,进行了非常多专业知识的学习,自身对创新药的一手研究能力也不断增强。
吴兴武在2015年牛市阶段正式担任基金经理,他坦言投资思路经历了三大阶段:牛市泡沫以及破灭、寻找业绩爆发“黑马”,以及回归“护城河”选股。
同时,吴兴武的投资之路也在不断精进。他此前特别强调自下而上选股,现在是既会自上而下考量行业景气度、政策导向等,去确定不同板块或行业配置方向,也会自下而上选择核心竞争力强的公司。
吴兴武强调要全面审视政策对公司经营环境和发展前景可能带来的影响。他认为,企业的发展和产业政策、社会环境密不可分。过去,他相信优质企业可以借核心竞争力穿越行业周期,但现在则更尊重行业周期、行业景气度对企业发展带来的变化。
值得一提的是,吴兴武认为,投资还是要回归到股票收益的本源,即来自公司本身创造现金流的长期能力。在此基础上,他在选股上对企业估值容忍度较高。好公司和好价格相比,他更在意好公司。
医药仍处于相对底部区域
最近医药行业一度表现优秀,吴兴武认为,短期医药的反弹可能一波三折,难以一蹴而就,目前医药板块仍处于相对底部区域,中长期前景看好。
谈及未来医药赛道的机会,吴兴武认为,可以关注CXO、医美、偏消费的医药品牌,对医疗器械和新药则持观望态度。
谈及CXO赛道,吴兴武认为,目前阶段还是看好龙头公司,背后逻辑有两个:一是中国CXO公司,尤其是CDMO公司国际竞争力很强;二是目前订单情况、公司收入利润增速都处于比较稳定、增速较高的水平。
吴兴武认为,从中长期看,医疗服务、医疗消费板块的风险主要在政策,而基于不同的政策预期让这两大板块的长期定价也有不同的认知。不过,他认为,目前医疗服务政策可能不会有太大转向,真正具有竞争壁垒的头部公司,未来仍有望保持较高的增长。
吴兴武对于创新药和医疗器械两个板块保持谨慎。对于创新药,一方面需要从博弈角度去参与,另一方面创新药出口海外对企业而言才是更好的赚钱机会。
此外,与药品相比,器械更难实现“弯道超车”的投资机会。在吴兴武看来,医疗器械需要更多的底层积累,没有捷径可走。
(文章来源:中国基金报)
(原标题:广发基金吴兴武:13年深耕医药领域的进化之旅)
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