新华基金赵强：以ROIC为锚 追求高质量增长和逆向投资

　　中国基金报记者孙晓辉

　　新华基金权益投资总监赵强在投资上有着很独特的一面。如果给他贴一个风格标签，用“以ROIC(投入资本金回报率)为锚，追求高质量增长， 坚持逆向投资，靠优秀企业创造企业价值盈利”可能再合适不过。

　　赵强的投资理念可以用五个词来概括：专注、坚守、理性、独立、长期。在他看来，正确的价值观和投资理念是投资的灵魂，也是穿越市场牛熊的法宝。

　　以ROIC为锚

　　追求高质量增长和逆向投资

　　赵强，南开大学硕士，2003年加入基金行业，19年基金行业从业经验，5年银行从业经历。先后在华安基金、国金基金、英大基金、中欧基金等公司任职。2016年11月加入新华基金，现任新华基金权益投资总监。他既管理过公募产品， 又管理过专户，经验丰富，长期业绩突出。

　　作为行业老司机，赵强的投资理念可以用五个词来概括：专注、坚守、理性、独立、长期。

　　在他看来，正确的价值观和投资理念是投资的灵魂，也是穿越市场牛熊的法宝。因此，他心怀敬畏，不蹭热点，坚持原则，专注所长，并把自己最长的板做到最优秀。

　　赵强对自己的风格定位是“高质量+逆向投资”，更偏爱以ROIC为锚，追求高质量增长，坚持逆向投资，靠优秀企业创造企业价值盈利。

　　在他的投资方法论中，ROIC是衡量企业价值与竞争力的核心指标，其所反映的企业长期盈利能力也是评估企业优秀与否最重要的因素。

　　历史统计显示，ROIC作为企业安全垫的存在，高ROIC公司在绝大多数年份都有显著超额收益。

　　在实践中，赵强自行编辑了一套定量ROIC模型，每季度更新一次数据。通过ROIC的变化趋势，可以看出企业盈利模式和盈利空间，以及未来发展趋势和竞争力的变化。这也决定了股价的边际变化。

　　有了投资“锚”的推演和分析，赵强在调研过程中，也会做到有的放矢，能够迅速抓住重点，找到核心变量，化繁为简。

　　三季度谨慎乐观

　　未来看好三大方向

　　赵强不追求热门行业和公司，但近两年也开始意识到行业景气度的重要性。因此，他不再局限于纯粹自下而上看个股性价比，也会自上而下加强宏观方向和产业趋势的研究，顺应大趋势。不过，他也不走极端配置。

　　投资时，他还是追求高赔率，更喜欢在预期差较低行业中寻找潜在牛股，偏向选择市值中等、细分赛道的高质量隐形龙头。

　　值得一提的是，由于赵强以长远眼光中长期持股，换手率远低于行业平均水平。因此，在市场整体风险不大的情况下，他不做大的择时，也不做大的风格轮动，常用估值低的高质量股填仓位，抵御整体市场波动和对冲单一行业风险。

　　对于三季度的市场，赵强仍保持谨慎乐观。在他看来：一是目前市场估值仍处历史中低位置；二是稳增长成为主基调，三季度会看到经济复苏；三是美国长期利率开始下降，通胀压力有所缓解，对未来经济担忧降低；四是新冠疫情总体可控，消费在疫情后将会复苏。“三季度这些积极因素将会逐渐体现，市场也有望继续保持强势。”

　　赵强未来继续看好三个方向：一是新能源板块，最看好储能、逆变器、光伏金刚线等细分行业的机会，虽然短期估值较高，但成长会超预期，远期估值还在合理范围内。

　　二是逆境反转板块，看好白酒、CXO、医疗器械、医疗服务等板块的反弹空间。

　　三是顺周期的与投资相关的板块，看好机械、水泥、消费建材、家具、家电等板块的修复机会。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：新华基金赵强：以ROIC为锚 追求高质量增长和逆向投资)

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