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【图解季报】国泰睿吉灵活配置混合A基金2022年三季报点评

2022年10月27日 15:36
作者:财智星

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一、基金基本情况概述

国泰睿吉灵活配置混合A(000953)成立于2015年4月22日,三季度最新规模0.79亿元。招商证券三年期评级为3星,济安金信三年期评级为3星。

基金经理戴计辉拥有3.9年的基金投资经历,2019年12月5日正式接受国泰睿吉灵活配置混合A基金管理,任职期间回报为32.72%,位居同类2900只基金中第1678名。

戴计辉现管理13只产品(包括A类和C类),管理总规模为36.45亿元,平均年化回报为11.34%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-2.02%,同类平均收益为-8.66%,在同类2306只基金中排名415位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明:1、基金回撤率,是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度,即亏损幅度。这是一个历史指标,比较的是基金过往净值;2、回撤越小越好; 3、回撤和风险成正比;回撤越大,风险越大,回撤越小,风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示,国泰睿吉灵活配置混合A基金的总资产为4.55亿元。较上一期6.46亿元变化了-1.90亿元,环比变化了-29.46%。

基金历史资产份额变化

数据说明:基金规模过大或者规模过小,对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈,也值得投资者了解一下出现变动的原因。

国泰睿吉灵活配置混合A基金的持有人数为3254人,机构投资占比为95.82%。

基金投资者结构变化

机构持有者:指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者:指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明:机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示,本期该基金的股票仓位达15.71%。较上一期环比变化了-8.24%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看,最新一期前十大重仓股占比为6.79%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明:通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格,判断基金波动率的高低,但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

国泰睿吉灵活配置混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明:区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为75.93%,上一期换手率为104.42%。历史换手率最高为2019年6月30日,高达234.95%。

基金年化换手率变化

数据说明:1、报告期时间为半年的,对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的,对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高,操作越频繁,越倾向于择时波段操作;基金换手率越低,操作越谨慎,越倾向于买入并持有策略。

数据来源:银河证券东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度市场单边调整。万得全A跌幅12.6%,上证指数跌11.0%,创业板综指跌15.8%,上证50指数跌14.7%。首先,7月后国内经济复苏动能明显减弱,强制停贷引发担忧,地产销售和投资低迷,消费受疫情等压制,出口也逐步走弱;其次,8月后,全球能源危机和高通胀持续,以美国为代表的全球央行继续收紧货币,加息超预期,人民币兑美元单季度贬值6.4%,不仅增加了国内流动性压力,也加剧全球衰退可能性;最后,地缘政治因素,如俄罗斯国内动员、北溪管道被炸等,不仅造成了短期情绪冲击,叠加冷冬将至,也放大了能源危机下高通胀和紧货币的担忧。 宏观判断是我们的短板,国内经济、美国加息、地缘政治等上述3个因素的冲击,我们都没能提前预判,而是在右侧做了些局部应对。按照我们之前总结的教训,我们减少了组合在单一宏观逻辑上的风险暴露,减少依赖宏观判断做投资决策的频次,希望通过行业对冲、波动率均衡等,提升组合的稳定性。三季度,我们适度降低了个股集中度,减仓了成长、消费,增持了地产、军工、油运等。 同样是在上述3个因素影响下,债券市场先涨后跌。7月初开始,国内衰退预期发酵,流动性维持宽松,利率持续下降,直至8月中旬降息落地,10年期国债收益率从2.84%降至最低2.58%。8月下旬后,各类稳增长政策陆续出台,国内复苏预期和海外流动性收紧主导债市,10年期国债收益率升至2.76%。三季度,我们对债券没有大的操作,持有高等级中短久期债券并以获取票息策略为主。

六、市场展望

决策层已经意识到当前经济的严峻形势,自8月开始各类稳增长、稳地产的政策陆续出台,加上今年是换届大年,我们对四季度政策托底下的国内经济走势保持乐观,9月下旬开始,短期的高频数据已显示经济有企稳迹象。 我们对四季度的市场保持乐观,但这不构成我们决策的主要依据。我们不擅长大盘择时和行业轮动,权益仓位将坚持“2080策略”。按照低波均衡、优秀成长、估值合理的组合构建原则,我们已经找到一批驱动力各异、竞争力突出、短期和中期都具备不错成长性且估值不贵的公司,其中部分公司我们已经拿了2-3年,逻辑也并未破坏,相信持有这些公司,长期看结果不会太差。后续,我们除了跟踪当前持仓公司,将花更多时间寻找和研究符合自己框架的公司。 债券市场方面,经济动能、国内政策、海外流动性等反复角力,利率短周期波动较大,经过9月的调整,利率上行风险得到释放。但债券短周期波动的交易性机会,对我们来说操作难度较大。我们坚持持有高等级中短久期债券并以获取票息策略为主,重心更多花在我们有优势的权益上。

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