活跃北交所市场 需三方面突破

　　今年11月15日，是北交所开市一周年的日子。在过去的一年里，北交所稳定发展，截至11月15日，共有123家公司在北交所挂牌上市，总市值约为2000亿元。同时，截至2022年11月11日，北交所在审企业117家、在辅企业297家。北交所有已注册待上市企业16家，提交证监会注册企业13家，上市委审议通过待提交注册企业8家。北交所的发展正稳步向前推进。

　　正是对北交所发展的一种肯定，在北交所开市一周年到来之际，北交所于11月11日发布了《北京证券交易所融资融券交易细则》，同时配套发布了《北京证券交易所融资融券业务指南》，并自发布之日起施行。这意味着北交所融资融券业务规则正式出炉了，融资融券业务很快就会正式降临北交所。

　　在北交所推出融资融券业务，当然是为了活跃市场，增加北交所市场对投资者的吸引力。虽然北交所开市这一周年以来的发展有目共睹，但北交所市场交易之低迷同样也是路人皆知。比如，今年11月15日，北交所开市一周年的日子，北交所123只个股合计成交量6148.65万股，成交额6.75亿元，只相当于沪深股市一只相对活跃个股的日成交。北交所交易之低迷由此可见一般。因此，活跃市场交易无疑是当前及今后一个时期北交所的一个重要任务，而推出融资融券业务就是活跃北交所市场的举措之一，相信随着融资融券业务正式落地北交所，北交所市场的活跃度会有所增加。

　　实际上，为了活跃市场，北交所正在采取相应的措施。除了推出融资融券业务之外，今年11月4日北交所宣布，北交所首个指数——北证50将于11月21日发布实时行情。同时，北交所发布了北证50样本股名单。而北证50及样本股的推出，将有利于吸引指数基金的加盟，成为活跃北交所市场的重要力量。

　　不过，从活跃市场的角度来看，北交所还有必要在三项制度上取得突破，这是让北交所市场走向活跃的关键所在。

　　首先是要完善北交所的打新制度，将打新制度与A股市场接轨。目前北交所的打新制度自成一统，实行的是资金打新，投资者打新不需要股票市值，只要有钱就可以打新，打新需要全额缴款，投资者打新期间，所缴纳打新款项会锁定2到3个交易日。

　　在北交所开市之初，北交所实行这种资金打新是有必要的。毕竟开市之初，持有北交所上市股票的投资者数量有限，所以不能像A股市场一样实行市值打新。但如今，北交所投资者的开户数超过了520万人(户)，而北交所交易的股票也达到了123只，因此，现在完全可以像A股市场一样按照持股市值来打新。这样可以促使投资者持有北交所上市公司的股票。如此一来，投资者要在北交所市场打新，就必须买进并持有北交所上市公司股票，这显然是有利于增加北交所股票交易的活跃度的。

　　其次是引入做市商制度。在国内资本市场，新三板市场是最先引入做市商制度的，而北交所是从新三板市场中延伸而来的，因此，在北交所市场引入做市商制度是没有制度上的障碍的。而北交所之所以还没有引入做市商制度，或许在此之前，更多考虑的是市场规模太小的缘故。而如今，北交所上市公司达到了123家，北证50也即将推出，因此，在北交所引入做市商制度需要提上日程。更何况科创板已经推出了做市商业务，北交所引入做市商制度更有必要性，在做市商业务方面，北交所不应落后太多。

　　其三是引入T+0交易机制。T+ 0是活跃市场的一个重要交易制度，也是活跃市场的一个重要手段。但A股市场对于恢复T 0交易机制一直保持慎重，毕竟在A股市场恢复T+0，其影响面较大，有关方面会担心T + 0会加剧市场的波动。但在北交所实行T+0却没有太大的负面影响。毕竟北交所市场目前还比较小，即便T+0引发市场的波动，影响面也较小，因为北交所开户的投资者有较高的门槛要求，具有一定承担市场风险的能力。因此，在北交所引入T+0交易是合适的。更何况，在北交所引入T+0交易，也可以为A股市场探路。等T+ 0在北交所获得成功后可以再引入科创板，然后再进入创业板、主板。这也是北交所对A股市场的一种贡献了。

（文章来源：金融投资报）

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