蹊跷！折价交易未果 如今却溢价挂牌 这家基金怎么了？业绩下滑 高管频繁变动

　　12月5日，北京产权交易所信息显示，三峡财务有限责任公司(下称三峡财务)拟转让其持有的民生加银基金6.67%股权。若是转让成功，三峡财务将退出民生加银基金股东之列。

　　值得一提的是，这已经是三峡财务第三次挂牌，即使前两次成交未果，本次挂牌价却大幅加价，6.67%股权第三次转让价格为1.49亿元，相比第二次挂牌价高了90%，据估算，对应的民生加银估值来到了22.24亿元。无论成交结果如何，三峡财务当年的2000万元的财务投资已获丰厚浮盈。

　　民生加银基金近年来可谓流年不利，负面频袭。一位公募基金人士对券商中国记者透露：“民生加银基金近年利空消息不少，首先去年债券踩了个大雷，第二是高管变动频繁，第三是股东出售意图很强，上述三个利空出现后，我们从定性研究的角度对公司保持谨慎的态度。”

　　折价交易未果，溢价挂牌意欲何为？

　　从股权关系来看，民生加银是一家中外合资基金公司，2008年11月成立时，由民生银行、加拿大皇家银行、三峡财务分别持股60%、30%与10%。2012年12月，民生加银将2亿元注册资本增加至3亿元，三峡财务未参与此轮增资，因此股权被稀释至6.67%。

　　公开资料显示，三峡财务为专门服务于中国长江三峡集团公司及其成员单位的非银行金融机构，注册资本50亿元人民币，业务涵盖存款、贷款、结算、同业拆借、债券交易、投资银行等，其出售民生加银基金的意图十分明显：早在2019年11月，三峡财务曾在北京产权交易所将这部分股权挂牌，当时的转让底价为8637.80万元，在无人接手后，于次年9月份降价以7774.02万元挂牌，这意味着三峡财务在民生加银于公募基金行业大步前行的2020年却打算以九折出售。

　　令人意外的是，即使前两次成交未果，本次挂牌价却大幅加价，最新的挂牌价显示，6.67%股权第三次转让价格为1.49亿元，相比第二次挂牌价高了90%，据估算，对应的公司估值达22.24亿元。无论成交结果如何，三峡财务当年的2000万元的财务投资已获丰厚浮盈。

　　北京产权交易所官网同时披露了民生加银的经营以及资产情况：截至2021年全年营业收入11.48亿元，净利润2.59亿元。截至2022年9月末，公司营业收入5.86亿元，净利润1.54亿元，所有者权益约为16.49亿元，较前述挂牌估值低了不少。

　　数据显示，当前该公司旗下共有超140只基金产品(注：A、C份额重复计算)，其中债券型基金45只，货币型基金8只，股票型基金11只，指数型基金16只，混合型基金54只，FOF基金11只。

　　截至12月6日，民生加银基金管理规模为1309亿元，较去年末缩水143亿元。其中，该公司非货币基金规模“损失惨重”，当前非货币基金规模为852.66亿元，较去年末减少322.31亿元，较鼎盛时期1506亿元更是缩水了超四成，告别千亿规模后已连续两个季度下滑。

　　利空频发

　　近年，民生加银基金的“不稳定”形象持续在市场中演绎，高管的频繁变动是无法逃避的话题。据了解，该公司总经理一职素有“三年魔咒”的说法。

　　12月1日，民生加银基金披露发布关于高级管理人员变更的公告，任命郑智军为新任公司总经理，于11月30日任职。自新任总经理任职之日起，董事长张焕南不再代为履行总经理职务。

　　资料显示，郑智军来自于第一大股东民生银行。郑智军自2002年4月至2017年11月在中国民生银行总行金融同业部、资金及资本市场部、金融市场部、资产管理部工作，历任职员、中心总经理、部门总经理助理；自2017年11月至2022年10月在中国民生银行上海分行工作，历任党委委员、副行长、金融市场上海分部副总经理(兼)。2022年11月加入民生加银基金。

　　回顾过往总经理变动情况：2011年1月，民生加银基金首任总经理张嘉宾离职，任职时长为2年2个月，此后，总经理一职由董事长杨东兼任。但同年，杨东也离任，万青元成为新任董事长。2012年2月，俞岱曦成为公司总经理；3年多后，吴剑飞于2015年5月继任总经理一职。2017年3月，张焕南接替万青元成为民生加银新任董事长。随后，吴剑飞于2018年11月离职，张焕南出任代理总经理；2019年4月，李操纲成为新任总经理，后于2022年3月因个人原因离职，张焕南再次代理总经理一职，直到郑智军上任。

　　在另一位公募人士看来，公募基金高管尤其是公司一把手的变动，或多或少会影响公司的人事、财务等关键政策，过于频繁的变动长期看或会对基金公司的发展产生负面影响。

　　“经济情况不好，基金公司踩雷的案例也不少，也可能是换人的原因之一。”据一位基金市场人士表示，不少基金公司股东方为防踩雷而采用总经理负责制，一旦踩雷需要赔钱，总经理就要下岗。

　　另一位公募基金人士对券商中国记者透露：“民生加银基金近年利空消息频频，首先去年债券踩了个大雷，第二是，高管变动频繁，第三是股东出售意图很强，上述三个利空出现后，我们从定性研究的角度对公司保持谨慎的态度。”

（文章来源：券商中国）

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