首页 > 正文

万家基金黄海:抓住市场错误定价机会 用绝对收益思维实现资产增值

2023年01月16日 08:10
作者:王彭
来源: 上海证券报
编辑:东方财富网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  在过去的2022年,万家基金副总经理、投资总监、基金经理黄海所管理的万家宏观择时多策略、万家新利灵活配置混合分别以48.56%、43.66%的涨幅获得主动权益类基金冠亚军。在震荡的市场环境中,黄海采取了怎样的投资策略来获取超额收益的?他对市场有着怎样的思考?展望2023年,他如何看待A股市场走势?针对这些问题,黄海一一给予了回应。

  黄海将自己的投资框架总结为自上而下和自下而上相结合,抓住市场错误定价的机会,重拳出击,尽可能用绝对收益的思维实现资产增值。黄海擅长自上而下把握经济库存周期,在经济周期上行阶段配置的行业多一些,在经济周期下行阶段配置的行业相对减少。“2012年以前,我们更多的是抓住需求端的变化,因为经济周期上行时需求弹性很大;2012年以后,经济波动幅度变小,需求波动不那么明显,所以我们更多地关注供给端行业格局的变化,包括政策主导的推动、技术的创新等。”黄海说。

  复盘过往的投资历程,黄海总结有几个特点:第一,在行业选择上下更多的功夫,抓住经济发展中关注度最高的主流公司和行业,如2016年的建筑、地产,2017年的地产、白酒和光伏,2019年的农业和猪周期。第二,在行业配置上做好动态持有,保持组合的平衡性,不断将一些风险收益比更高的公司置换进来,对部分风险收益比差的公司进行减仓。第三,在操作中偏谨慎,秉持绝对收益的思路进行投资。随着政策在宏观经济发展中的作用越来越大,把估值的安全垫放在比较靠前的位置。第四,坚持自上而下和自下而上相结合的方式,把对宏观、行业数据的推导落实到上市公司具体的现金流、企业盈利、订单上,即做到宏观、中观、微观相互印证。

  过去3年,黄海体会到,A股行业估值扩张速度很快,市场会在较短时间内把未来5到10年向好的变化充分反映出来,所以在行业发生变化的初期要抱着坚定的态度,适当提高估值容忍度的上限。“当变化逐渐清晰、定价充分之后,我们还是要回归估值框架分析体系,保持最朴素的市场规律和投资原则。”

  黄海坦言,对他来说,投资的意义有两个:一是对资产进行合理定价,引导社会资源的配置更加科学合理;二是为大众提供有价值的理财服务。未来居民的资产配置需求会越来越多,好的资产配置可以与持有者分享中国经济发展的成果,实现资产升值。

  展望2023年,黄海认为,宏观层面存在很多积极因素。比如,按照国内经济的库存周期,去库存大概率会在二季度见底,稳增长政策的累积效果会逐步显现。“我们对估值持审慎态度,2022年指数调整幅度有限,资金流出比例也相对可控,成长和消费板块估值并没有出现特别大的下跌,且最近一轮反弹已经提前反映了未来一两个季度的复苏预期。未来估值是否会出现波动有待观察,总体而言,我们更看好明年下半年的市场走势。”

  对于2023年可能面临的风险,黄海表示,虽然A股市场总体偏稳定,但部分板块会有弱相对收益的风险。此外,一些成长行业的估值或进一步收缩,由于持股集中度比较高,可能遭受短期冲击,这些都需要提防。

  在配置方向上,黄海表示,在充满不确定的环境中,现金流高、分红安全的公司值得重点关注,如估值较便宜的资源品。在经济逐渐恢复以后,可以买入中游行业中具有弹性的行业,如化工、钢材等。“部分化工企业的业务可以分为两部分:一部分是受益于中国经济复苏的传统大宗商品部分,可以享受稳增长带来的需求上升;另一部分是高端部分,能够享受结构转型中技术升级的红利。”

(文章来源:上海证券报)

(原标题:万家基金黄海:抓住市场错误定价机会 用绝对收益思维实现资产增值)

(责任编辑:65)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服|诚聘英才

天天基金客服热线:95021 |客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

A
安信证券资产安信基金
B
博时基金渤海汇金博道基金贝莱德基金管理北京京管泰富基金百嘉基金北信瑞丰宝盈基金博远基金
C
长盛基金长城基金诚通证券财通基金长安基金淳厚基金创金合信基金长城证券财通资管长信基金财达证券长江证券(上海)资管财信证券
D
东方红资产管理东莞证券东海基金德邦基金东方阿尔法基金东财基金东海证券德邦证券资管东兴证券东兴基金第一创业东吴基金达诚基金东证融汇证券资产管理大成基金东方基金东吴证券
F
方正富邦基金富国基金富达基金(中国)方正证券富荣基金富安达基金蜂巢基金
G
国海富兰克林基金国投瑞银基金广发资产管理国寿安保基金国联安基金光大保德信基金国投证券国联证券国都证券国海证券国新国证基金国泰基金国新证券股份国金基金国信证券国融基金格林基金广发基金国联基金工银瑞信基金国元证券
H
华润元大基金华泰证券(上海)资产管理华宸未来基金华泰柏瑞基金华富基金宏利基金华鑫证券汇百川基金汇丰晋信基金华安基金华商基金红土创新基金华泰保兴基金弘毅远方基金华安证券华西基金泓德基金汇泉基金合煦智远基金恒越基金惠升基金汇安基金恒生前海基金华夏基金红塔红土恒泰证券华创证券汇添富基金华宝基金海富通基金
J
嘉实基金建信基金金元顺安基金交银施罗德基金九泰基金景顺长城基金嘉合基金金信基金金鹰基金江信基金