【图解季报】华安动态灵活配置混合A基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

华安动态灵活配置混合A(040015)成立于2009年12月22日，四季度最新规模21.67亿元。招商证券三年期评级为5星，济安金信三年期评级为5星。

基金经理蒋璆拥有7.6年的基金投资经历，2016年9月21日正式接受华安动态灵活配置混合A基金管理，任职期间回报为189.56%，位居同类948只基金中第10名。

蒋璆现管理14只产品（包括A类和C类），管理总规模为86.00亿元，平均年化回报为6.73%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-3.88%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名1715位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，华安动态灵活配置混合A基金的总资产为26.13亿元。较上一期27.17亿元变化了-1.04亿元，环比变化了-3.83%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

华安动态灵活配置混合A基金的持有人数为87397人，机构投资占比为32.46%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达79.57%。较上一期环比变化了2.59%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为43.71%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

华安动态灵活配置混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为104.29%，上一期换手率为135.51%。历史换手率最高为2018年6月30日，高达454.68%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

报告期内,外部环境依旧复杂,内部疫情防控形势仍然严峻,国内外经济下行压力凸显,但得益于党的二十大胜利召开,疫情防控进入新阶段,市场信心有所修复,A股在4季度实现企稳。报告期内上证指数上涨2.14%,深证成指上涨2.20%,沪深300上涨1.75%,创业板指上涨2.53%,主要指数均实现企稳反弹;从行业表现来看,社会服务涨幅遥遥领先,计算机、传媒、综合、医药生物、美容护理、商贸零售等行业亦表现不俗,但煤炭、石油石化、电力设备、有色金属、房地产、基础化工、汽车、公用事业、家用电器等行业则录得季度负收益;从风格来看,所有风格指数均为正收益,其中金融和消费风格涨幅领先,周期和成长风格相对落后。本基金在4季度维持较高仓位运作,整体配置倾向于科技成长和高端制造方向,导致报告期内净值表现不佳。

六、市场展望

股市展望:乐观面对,积极布局。宏观方面,正如中央经济工作会议所指出的,当前我国经济恢复的基础尚不牢固,需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大,外部环境动荡不安,给我国经济带来的影响加深;但要看到,我国经济韧性强、潜力大、活力足,各项政策效果持续显现,2023年经济运行有望总体回升。股市方面,我们认为2022年市场对于短期利空因素反应较为充分,而忽视了经济结构长期向好的趋势,展望后市,长期利多的因素正在逐步累积:一是随着疫情防控政策的调整,经济将重获增长动力的方向已经明确,尽管复苏节奏或有波折,但对股市而言方向重于节奏;二是美联储加息周期正在接近尾声,或成为全球资本市场风险偏好触底上行的拐点;最关键的是,目前A股市场的整体估值水平处于历史底部区域,投资者信心的熊市底部特征明显,一旦基本面改善趋势得到确认,市场有望迎来“戴维斯双击”。综上所述,我们判断对于当前市场不宜悲观,更应以积极的心态去寻找结构性机会。 操作思路:战略上长期看多,战术上积极挖掘结构性投资机会。按照中央经济工作会议的政策指引,2023年的投资主线中,复苏、安全和创新或是三大关键词。我们计划将本基金股票仓位维持在较高水平,坚持长期视角,恪守估值边界,紧跟景气趋势,把握成长股的确定性机会;自上而下深耕政策和景气的共振上行赛道进行重点布局,同时自下而上精选具备长期竞争优势和短期积极变化的公司;行业配置将重点关注安全维度的军工、半导体和创新维度的新能源、高端制造等领域。

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