首页 > 正文

银华基金王浩:在时代浪潮之巅掘金成长股

2023年05月22日 07:28
来源: 中国证券报·中证网
编辑:东方财富网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  “科技的发展不是均匀的,而是以浪潮的形式出现。对个人来讲,看清楚浪潮,赶上浪潮,便不枉此生。”《浪潮之巅》的作者吴军在其书中写道。

  将这本书奉为经典的银华基金基金经理王浩,与吴军的观点不谋而合:“预判未来是一件极其困难的事,一定要将投资置身于确定的时代大趋势上,只有顺应趋势才能预判未来。”

  2023年开年,AI浪潮以不可阻挡之势奔涌而来,成为时代强音。“AI技术的崛起是过去10多年来最重要的一次技术进步,它将站上时代的浪潮之巅。”面对这一浪潮,王浩在深思熟虑后,开始将关注点转移到AI赛道。

  除此之外,王浩认为,时代的底色呼唤投资围绕国产化、低碳化和智能化这三个主旋律展开。“光伏、海上风电、氢能等清洁能源未来成长空间巨大,投资价值突出。”于是,近日王浩带着拟由他管理的一只主题基金——银华清洁能源产业混合基金与投资者见面,希望与投资者共同感知时代脉搏,收获成长果实。

  基于时代背景选择成长股

  “我就是旗帜鲜明地做成长股投资,赚业绩成长的钱,拒绝零和博弈。”每次谈及投资的底层逻辑,王浩总是开门见山。

  在他看来,成长股投资就是在时代背景下去选择成长股,选择与时代契合、最有成长性的行业和产业趋势。“成长是很稀缺的,不可能到处都是。因此,我们所有的投资都是基于时代的潮流,只有和时代主旋律相匹配,才能找到最优质的成长股。”在此基础上,王浩会选择“用优质的产品和供给满足社会需求,为社会创造价值”的企业,这也构成了他投资的简单框架。

  王浩分享了他从业以来如何跟随时代背景选择成长股:“2008年到2018年,时代的背景是城镇化。我们当时关注了很多和城镇化相关的建材、设备、家电等标的。2019年之后,我坚定地认为时代的背景已经从过去的城镇化、全球化,变成了逆全球化和智能化、低碳化,因此,2019年以后投资基本上都围绕国产化、低碳化和智能化这三个主要的时代潮流。”

  紧扣时代潮流,王浩会从中观维度入手,选择有成长性的优质行业,在其中选择优质个股,结合景气、质地和估值三项指标权衡,选出满足预期收益率的标的,用多个行业的多个标的,构建其投资组合。

  “景气、质地、估值并不是僵化的、静态的,而是要看得更远。”王浩解释,要看一年之后,这只股票的景气、质地当得起怎样的估值。

  “为什么2022年初电动车的销量很好,但股价却直线下跌?”王浩抛出这一问题,进一步举例解释,2022年初,电动车的销量有300万辆,渗透率很低,只有15%,但电动车的股价对应到第二年,也就是2023年的估值水平20倍,就意味着今年电动车销量达到900万辆,对应的渗透率达45%(数据来源于Wind)。“45%的渗透率已经是成长股投资不可逾越的一条红线了。”王浩强调。

  王浩也以此解释了为什么景气度趋势投资方法会在2022年失效。“在电动车股价大幅下跌之前的一段时间内,它的景气度非常高,但是股价表现并不突出。”在他看来,景气度是“术”而非“道”,“道”永远是企业现金流的折现,这是投资的根本。而景气度并不是一个绝对值,而是让人们相信自己预判的一种辅助手段。“景气度并非必需,也不是永远正确,只是一个短期的验证。如果对自己未来的判断足够有信心,即便短期逆着景气度也敢于下手。”

  “景气度投资只是我们面对未来不确定性的一种自我保护,但市场一定是基于远见的。”王浩表示。

  AI浪潮势不可挡

  市场并非永远正确。

  2022年下半年,除了电动车以外的光伏、储能新能源板块也进入下跌区间,直到目前这些板块的景气度依然很高,但股价表现不佳。这让王浩非常困惑:“这是否是电动车行情的预演?虽然景气度很高,但已经透支了长期空间?”

  “到目前为止,我还无法证明市场是对的。”王浩直言,电动车的销量有明显的天花板,当销量达到900万辆时,估值就会变得很低。但光伏的成长空间无法预设天花板,理论上,光伏的天花板可以很高,只要技术不断进步,发电成本不断下降,装机量就会不断增长,甚至可以直接用来制氢。

  直到今年3月AI热潮到来,才让王浩不再纠结。“AI这件事太重要了、太诱人了,这是过去10多年来最重要的一次技术进步。”王浩兴奋地说。

  “其实2016年AI技术已经爆发过一次,并在各行各业获得了突破性的应用。但这一波的AIGC是为了生成内容,之前的AI是判断性的AI。AIGC是过去没有出现过的,是可以创造东西的AI。”王浩说,“ChatGPT发布时,我就觉得这是一项神奇的、非常有前途的技术。在去年12月份我就高度关注了。当时认为这是一件特别好玩的、有前景的技术。之后出现了一个对投资有意义的节点:ChatGPT被接入Office,Copilot发布,这是非常‘恐怖’的事件,过去从来没有见过一个从技术到产品这么快的过程,仅仅用了几个月的时间就变成了成熟的产品。半个月后,某半导体公司召开发布会,为AI提供了更方便的算力和公共服务,这意味着从技术到产品,用了2、3个月的时间,从产品到爆发仅用了两周的时间。看了这场发布会,我彻夜难眠。”王浩细数了自己布局AI的心路历程。

  今年以来,AI产业链相关个股的快速上涨,也让市场担心是否已经涨过了头?“AI刚刚冒出一点曙光,何谈终局?”王浩一句反问鲜明地抛出自己的观点,“现在说‘涨过头’还为时尚早,目前传媒板块中有很多公司市盈率在20倍左右,还处在历史估值水平的中游以下。”

  不过,经过一轮普涨,AI的行情开始向确定性集中。“那些有确定性收益的,将成为市场的灵魂。”王浩说,AI产业链上确定能成功的行业并不是很多,比如,和算力相关的硬件需求是确定的,游戏板块估值低且收益确定。但计算机和传媒板块中很多业态需要努力拥抱AI,拥抱了是否一定会成功,未来3-5年收益是否可持续都存在很大的不确定性。

  对于AI个股的选择,王浩会从三个方面进行考量,是否对行业赋能、是否产生收益以及收益是否可持续。“AI具有指数级成长的机会,TMT行业中可选的股票很多。”他说。

  清洁能源成长空间巨大

  在王浩看来,虽然AI的浪潮无法阻挡,但清洁能源依然是时代强音。“清洁能源仍然非常有投资价值。”王浩强调。

  “光伏经过几十年的快速发展,已经是全球廉价、公平、具有持续性的能源,在俄乌冲突爆发后,全球光伏需求的确定性非常高。”对于光伏,王浩如是说,尽管目前光伏产业链的盈利能力并不算高,但整个行业的盈利能力是可持续的。

  对于光伏行业存在的同质化竞争问题,王浩表示:“前些年光伏的发展是靠政策支持,补贴退坡时,光伏行业的财务数据会变差、竞争会恶化。但需求高涨时,即便有价格战,企业的财务数据也非常好,所以我相信光伏企业的盈利能力。虽然现在看上去已经很高,但实际上持续性远比我们想的要好。”

  “海上风电的发展空间非常大。”王浩也十分看好海上风电,“海风发电的稳定性高,虽然目前成本比光伏略高,但综合的社会成本和光伏相比吸引力并不低,所以装机的空间和吸引力非常高,也处于快速成长期。”

  对于储能,王浩认为:“随着光伏发电的比例越来越接近主力能源,一定要有足够多的储能与之相匹配,才能完成这个使命,因此,储能的增速一定在光伏增速的基础上,还有几倍的发展空间。”

  “2023年是氢能的启动元年。”在王浩看来,氢能是解决光伏发电不稳定和销量问题的另一种形式,它让清洁能源发展空间变得更大、更强。

  “我相信,光伏、海上风电、氢能等清洁能源的空间非常大,现在只是刚刚起步。”王浩难掩对清洁能源的信心。他认为,未来5到10年,清洁能源有很大的成长空间,投资价值非常突出。

  对于正在发行的银华清洁能源产业混合基金,王浩介绍,这是一只非常清晰的主题基金,会投资于清洁能源的发电以及相关的辅助设备、材料等公司。“尽管最近几个月该板块下跌较多,但我们一直相信低碳经济是主旋律。”王浩说。

(文章来源:中国证券报·中证网)

(原标题:银华基金王浩:在时代浪潮之巅掘金成长股)

(责任编辑:43)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服|诚聘英才

天天基金客服热线:95021 |客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

A
安信证券资产安信基金
B
博时基金渤海汇金博道基金贝莱德基金管理北京京管泰富基金百嘉基金北信瑞丰宝盈基金博远基金
C
长盛基金长城基金诚通证券财通基金长安基金淳厚基金创金合信基金长城证券财通资管长信基金财达证券长江证券(上海)资管财信证券
D
东方红资产管理东莞证券东海基金德邦基金东方阿尔法基金东财基金东海证券德邦证券资管东兴证券东兴基金第一创业东吴基金达诚基金东证融汇证券资产管理大成基金东方基金东吴证券
F
方正富邦基金富国基金富达基金(中国)方正证券富荣基金富安达基金蜂巢基金
G
国海富兰克林基金国投瑞银基金广发资产管理国寿安保基金国联安基金光大保德信基金国投证券国联证券国都证券国海证券国新国证基金国泰基金国新证券股份国金基金国信证券国融基金格林基金广发基金国联基金工银瑞信基金国元证券
H
华润元大基金华泰证券(上海)资产管理华宸未来基金华泰柏瑞基金华富基金宏利基金华鑫证券汇百川基金汇丰晋信基金华安基金华商基金红土创新基金华泰保兴基金弘毅远方基金华安证券华西基金泓德基金汇泉基金合煦智远基金恒越基金惠升基金汇安基金恒生前海基金华夏基金红塔红土恒泰证券华创证券汇添富基金华宝基金海富通基金
J
嘉实基金建信基金金元顺安基金交银施罗德基金九泰基金景顺长城基金嘉合基金金信基金金鹰基金江信基金