连亏3年！45亿市值A股却要91亿投光伏！啥情况？

　　近期光伏赛道屡现百亿级别投资，这次轮到市值不足46亿元的聆达股份。

　　5月30日晚间，聆达股份宣布，拟与铜陵狮子山高新区管委会协调的有关基金共同出资新设立项目公司为投资主体，在铜陵狮子山高新区投资约91.5亿元建设年产20GW高效光伏电池片产业基地项目，聆达股份持有股权比例为80%。

　　值得注意的是，这家市值不足46亿元的电池片赛道玩家盈利状况较为堪忧，自切入电池片环节以来3年中已经连续亏损。而且如何撬动近百亿元投资，对于聆达股份而言也是一项不小的难题。截至今年一季度末，该公司手头现金仅为7192.33万元。

　　91.5亿元巨额投资

　　聆达股份公告显示，公司拟与铜陵狮子山高新区管委会协调的有关基金共同出资新设立项目公司为投资主体，在铜陵狮子山高新区投资约91.5亿元建设年产20GW高效光伏电池片产业基地项目。

　　据了解，项目分两期建设，其中项目一期建设年产10GW-TOPCon高效电池片产线；项目二期建设年产5GW-TOPCon高效电池片产线及5GW-HJT电池片产线。

　　实际上，光伏电池片头部玩家近两年来对TOPCon电池片与HJT电池片可谓趋之若鹜。有机构测算，N型单晶硅片（TOPCon、HJT）的市场占比将从2022年的10%迅速增长到2025年的58%左右，到2030年N型单晶硅片的市场占比将接近90%。

　　根据聆达股份规划，预计项目一期开工后6个月内（2023年12月份）完成全部厂房建设，预计公司在项目一期主厂房交付之日起3个月内（2024年3月份）完成设备安装调试并首批投产，预计项目一期于2024年6月左右全面达产，项目二期待项目一期全部建成达产后适时建设。

　　另外，在前两期项目基础上，聆达股份还与铜陵狮子山高新区管委会将共同引进光伏产业链配套企业，计划引进光伏产业链配套企业总投资额约33.5亿元（其中固定资产投资约26亿元），新建光伏组件、组件边框、光伏支架等5类配套组件产线（即项目三期）。

　　根据项目投资安排，项目一期计划总投资41亿元，其中固定资产投资约36亿元；项目二期计划总投资约50.5亿元，其中固定资产投资约44亿元；项目一期、二期计划总投资约91.50亿元，其中固定资产投资合计约80亿元。

　　该项目前两期建成全面投产后，项目公司将具备年产20GW高效光伏固定资产投资约26亿元。根据项目规划，项目一期达产后年产值约120亿元，年纳税约2.4亿元；项目二期达产后年产值约120亿元，年纳税约2.4亿元；项目二期全部达产后，预计年产值约240亿元，预计年纳税4.8亿元。项目三期达产后年产值约100亿元，年纳税约2亿元。

　　切入光伏赛道连亏三年

　　实际上，进入5月以来，光伏赛道出现多笔大手笔投资。其中一体化光伏组件龙头晶科能源24日宣布拟在山西转型综合改革示范区规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目，项目总投资约560亿元。

　　跨界玩家天宸股份5月4日也宣布拟投资116亿元建设光储一体新能源产业基地项目。项目将新建20GW的高效太阳能电池及20GW的储能变流器及储能系统集成制造项目。

　　相较于上述玩家，聆达股份显得颇为“瘦弱”。从此次最先启动的项目一期来看，该项目固定资产投资中除政府代建约12亿元外，聆达股份将通过自有资金、自筹资金投入约24亿元。

　　然而，截至今年一季度末，聆达股份货币现金仅为7192.33万元。这一投入相较于聆达股份目前的自有货币资金、现金流状况存在较大缺口。如何撬动这91.5亿元的巨额投资，是其亟待解决的问题。

　　聆达股份此次也表示，项目建设规模和资金需求较大，虽然项目分多阶段实施，但项目建设过程中公司仍可能面临较大资金压力。“公司将灵活统筹资金安排，通过政府代建、自筹资金、金融机构贷款及项目产业基金等合理方式确定资金来源、支付方式、支付安排等，确保该项目顺利实施。”

　　聆达股份并非光伏赛道新面孔。该公司在2020年4月由“易世达”更名为“聆达股份”，其原主营为余热发电系统研发等新型能源技术服务。

　　当时基于对行业发展趋势判断，该公司早在2014年通过收购格尔木神光新能源光伏电站进入光伏产业，并于2020年收购金寨嘉悦新能源科技有限公司，并在2021年7月完成对金寨嘉悦100%控股，切入电池片生产制造业务。

　　不过，虽然已在高效电池片领域深耕多年，但该公司业绩表现一般。2020年至2022年，聆达股份归母净利润分别为-5601.67万元、-7269.67万元和-1692.8万元，已经连续三年亏损。而且今年一季度，该公司继续亏损675.12万元，并未扭转颓势。

　　再募14亿元投另一项目

　　除了要在铜陵狮子山投资大项目，聆达股份当晚还披露定增计划。

　　公司拟定增募资不超过14亿元，用于金寨嘉悦新能源二期 5.0GW高效电池片（TOPCon）生产项目，同时补充流动资金。

　　资料显示，金寨嘉悦新能源二期 5.0GW 高效电池片(TOPCon)生产项目拟由公司全资子公司金寨嘉悦实施。项目的建设地点为安徽省六安市金寨县金寨经济开发区笔架山路以南、金家寨路以西、清水路以北区域。

　　对此，公司表示，投资项目主要围绕公司光伏业务展开，将采用更先进的TOPCon技术，符合国家产业政策及公司未来的规划。本次募投项目的实施将进一步增强公司太阳能电池的市场供应能力，满足市场对高效太阳能电池的需求，提高公司的竞争力。

　　实控人持股或进一步降低

　　若上述定增按照发行上限完成，聆达股份的总股本将从目前的2.65亿股增加至3.45亿股。控股股东杭州光恒昱的持股比例将将至16.94%。

　　对此，聆达股份表示，公司将对定增认购对象的认购金额上限做出限制，确保公司控股股东和实际控制人不发生变更。发行完成后，杭州光恒昱仍为公司控股股东，黄双仍为公司实际控制人。

　　可就在不久，聆达股份董事会提前换届，已被交易所问询是否与前期控股股东层面合伙人调整为一揽子交易。

　　3月30日，聆达股份公告称，控股股东杭州光恒昱的有限合伙人华成未来出资人拟变更。华成未来部分出资人退出，王明圣、林春良、林宇嘉、李嘉铭将作为新的出资人加入其中。聆达股份表示，此举不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，公司实控人仍为黄双。

　　5月5日，公司宣布，董事会将提前换届选举，经控股股东推荐，已提名王明圣、林志煌、柏疆红、陈耿生、雷庆和高翔为非独立董事候选人

　　对此，深交所要求公司说明，董事会、监事会提前换届的具体原因，提前换届与前期控股股东层面合伙人调整是否为一揽子安排。

　　对此，聆达股份表示，换届与前期控股股东层面合伙人调整是黄双为了尽快发挥新引入战略投资人的行业经验、管理能力及融资资源的作用，以加快推进新产能建设，尽快提升公司的营收规模与盈利能力的统筹安排，公司在此前的披露公告文件中均有如实披露，不存在刻意隐瞒交易安排的情形。

（文章来源：中国基金报）

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