多家基金公司解读重磅利好：超出市场预期，有力提振经济增长预期和市场信心

　　红星资本局9月24日消息，今日上午，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布了多项增量货币政策，包括：降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。

　　据了解，今年以来，央行已经实施了三次比较重大的货币政策调整。增量货币政策的发布将给市场带来哪些影响？围绕投资者关心的问题，十余家基金公司接受红星资本局采访给出了解读。

央行宣布多项重磅政策

多因素推动降准降息等

　　今日上午，央行宣布多项重磅政策，包括降准、降息、降存量房贷利率、创设新的货币政策工具等。市场普遍认为此次货币宽松政策力度显著超出预期，意在为实体经济提供流动性，刺激投资和消费意愿。此外，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，将年底前经营性物业再贷款与金融16条政策文件延期至2026年底，金融端为稳地产提供多方面支持，有利于进一步释放居民的购房潜力、助力地产去库存和缓解地产开发商现金流压力。

　　国联基金表示，本次新闻发布会内容超出市场预期，本次降准降息的原因如下：一、保护经济与支持价格温和回升；二、此前“稳汇率”为降准降息的掣肘因素之一，近日美联储超预期降息50bps。在美联储降低政策利率、美元指数下行、人民币汇率贬值压力缓解的推动下，降准降息成为可选政策；三、此前市场认为“保息差”为降准降息的另一掣肘因素，潘行长此次发布会提到“经过央行专家评估，此次政策变化对银行收益影响为中性”；四、在7-8月政府债发行节奏加快的背景下，降准降息将“支持积极的财政政策发力见效”。

　　中欧基金也表示，上周美联储超预期幅度的降息为今年后续国内货币政策调整打开窗口，此次央行宣布降准50BP以及相关政策措施，体现了央行支持性货币政策立场，同时加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，是水到渠成之举。今年三季度和四季度，尽管增量信用融资需求降温，但估计仍需至少1万亿以上的长期流动性投放支持。此次央行宣布进行50BP全面降准，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，有效缓解了资金面偏紧及短期利率曲线倒挂的非正常状态，对实体经济进行了有效支撑。

　　中信保诚基金权益部表示，央行的政策基本都是符合过去一段时间市场期待。在美联储9月议息会议降息50bp之后，市场对中国央行的货币政策调整一直有所期待，特别是9月LPR未动的情况下，市场迫切想知道央行未来的行动预期，此次潘行长的表态是对市场关切的及时回应。其次，央行创设的结构性货币工具用于支持资本市场是超预期的，一是为非银金融机构提供互换便利，首期规模5000亿，不排除未来进一步增加额度，非银金融机构获取的资金只能用于投资资本市场；二是创设股票回购增持再贷款，由银行提供贷款给上市公司用于回购和增持，首期规模3000亿，年利率为1.75%。

　　博时基金宏观策略部表示，当前国内需求仍然较弱，新房市场是较为重要的拖累。当前新房市场成交处于低位，导致地产开发投资需求低迷，拖累地方财政和基建投资，也部分通过财富效应等渠道压制居民消费支出，这也导致过去一段时间较多行业面临供求关系的弱化，CPI通胀持续处于偏低水平。应对上述问题的组合拳，包括在整体投资、消费需求上削减融资成本，同时在房地产市场控制购房成本、降低各方面的购房门槛，降低房贷支出对居民消费的压制。这次多项重磅政策，均是既有政策导向的延续和强化，也有利于经济加快复苏。

　　景顺长城基金表示，货币和金融政策组合拳从多方面入手为稳经济和提振市场信心提供更多支持，也充分体现了政策层“努力实现全年经济社会发展目标”的决心。对于降低存量房贷利率，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放利率附近，平均降幅在0.5个百分点，为家庭部门年度节省利息支出1500亿元左右，有利于降低居民债务负担和支持消费企稳回升。另外，货币政策率先加力为“努力实现全年经济社会发展目标”提供更加支持性的货币金融条件，后续财政政策也有较大概率进一步加码，与货币政策形成合力为经济企稳回升提供更多支撑。

有力提振经济增长预期和市场信心

基金公司看好后市表现

　　央行宣布多项重磅政策，将对国内经济产生哪些影响？对权益市场及债券市场又会形成哪些助力？

　　前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，在多项重磅利好的加持之下，今天A股市场出现大幅反弹，沪深两市均出现较好的回升，特别是前期出现较大跌幅的股票，上涨幅度更大，市场信心也为之一振。从A股和海外市场的比较来看，现在欧美日股市均处于历史高位，而A股和港股则是处于估值洼地，在多项政策利好出台之后，市场情绪将得到彻底的扭转，从而有利于推动市场回升，吸引场外资金入场。

　　富国基金表示，此次集中公布形成组合拳，效果预计将大于单项政策之和，有利于国内经济的企稳回升。就权益市场而言，基本面改善叠加资金面充裕（降准降息，海外资金回流，长期稳定资金入市），或将迎来相对较强的改善。就债券市场而言，相对宽松的货币政策仍将形成助力。

　　泓德基金认为，本次货币政策调整幅度较大，总量层面降准降息以及降低存量房贷，降低实体经济融资成本、减轻居民还款压力，结构层面对权益市场给予更大力度的支持，创设两项新工具，创设了资金流入股市的新渠道，同时支持汇金继续加大投资力度，为权益市场带来增量资金等。所以，在国内权益市场经过前期调整的背景下，对后期的行情更加乐观一些。

　　景顺长城基金表示，当前考虑到刺激政策逐步出台，且市场已经进入短期超跌状态，相对看好后市表现。建议关注三大方向：一是超跌反弹、估值修复机会，包括但不限于地产链、医药、部分消费品、传媒等；二是基本面已经进入右侧、或存在潜在政策利好的成长方向，包括半导体产业链、消费电子、信创；三是建议关注部分前期跌幅较大、但属于主要宽基指数核心成分股的大盘股。

　　基金公司均看好对权益市场的影响，对债券市场观点则略有不同。

　　国联基金表示，虽然今天下午债市有所止盈回调，但今天的政策变化其实进一步确认了债市中期的行情逻辑，最近债市调整主要是两点：一是资金和存单利率较高，二是央行持续干预债市的可能性。应该说今天双降的幅度超过了市场预期，也显示了央行保护流动性合理充裕的底线。

　　万家基金表示，本次举措均利好股市，央行表示首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模，态度非常积极，股市不悲观可增加配置。对于债市，本次举措直接利好短端，长债可能偏震荡。

　　宝盈基金表示，连续降准和降息，对债市是双刃剑。可能是为财政政策和托举权益的政策加码提供储备资金。今日一揽子货币宽松政策落地，虽然根据央行行长发言来看，年内或还有一次降准，但需要指出的是，一方面可能推动后续财政刺激加码预期，另一方面后续可能出现央行和银行资金进入股市的情况，但股债的切换仍需要观察到企业利润的趋势性改善。

　　后续债市怎么看？泰信基金表示，短期来看，市场走出利多出尽的行情，利率反弹正好提供了逐步配置的机会。未来央行会逐步落地各项货币政策，降息落地将打开资金利率、短端利率的下行空间，利好短债。长债行至目前，10年国债进入2.0%-2.05%的关口已经定价了部分降息预期，因此走势会相对震荡，短期需要关注货币政策以外的其他增量政策，以及央行和大行在二级市场的卖出行为。最后，仍需要提示，在经济增速中枢下移的大背景下，这次降息降准也并非最后一次，因此未来“政策利率下调--债券利率中枢下移”的路径演绎还会持续发生，债券具备长期的投资价值。

（文章来源：红星资本局）

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