归母净利预计翻倍！新华保险业绩报喜，险资加码入市可期？

　　刚刚迎来新任总裁的新华保险，在上市险企中率先向市场亮出前三季度业绩预告。

　　10月8日晚间，新华保险发布2024年前三季度业绩预增公告称，经初步测算，公司今年前三季度归属于母公司股东的净利润预计为186.07亿元至205.15亿元，与2023年同期相比，预计增加90.65亿元至109.73亿元，同比增长95%至115%。

　　归母净利润缘何大涨？新华保险在公告中分析称，前三季度公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产的配置比例。“近期资本市场回暖上涨，使得公司2024年前三季度投资收益同比实现大幅增长，实现了2024年前三季度净利润同比较大增长。”

　　国庆节前，“一行一局一会”集体释放利好提振市场信心，如一剂强心针注入保险股。据东方财富Choice数据统计，自9月24日以来7个交易日，新华保险累计上涨47.41%，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保分别累计上涨26.33%、22.60%、19.44%、19.12%。

　　负债端方面，上述五大上市险企的表现也可圈可点。今年前8个月，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险合计保费收入21655.3亿元，同比上升5.6%。

“强投资”效果显现

　　券商老将杨玉成“空降”新华保险，出任该公司董事长已一年有余。在此期间，新华保险经历了大刀阔斧的改革，“强投资”便是其中的一项重要内容。

　　“在股市比较低迷的时候，我们及时出手、及时投资，抓住了很好的时间窗口。”杨玉成在此前召开的中期业绩会上表示，坚定看好中国经济，坚定看好A股、港股当中一些好的投资品种、好的公司。中国最好的企业大部分都还是集中在上市公司，上市公司有投资价值，特别是一些蓝筹绩优股和行业龙头等。

　　横向对比来看，新华保险是目前A股市场中最热衷配置股票类资产的险企。中期业绩报告显示，截至今年6月末，该公司股票投资占比较年初提升2.1个百分点至10%，增幅与占比均为A股上市险企之最。

　　“新华保险作为保险业的龙头企业，其业绩预增也反映了整个保险市场的积极前景。”在北京社科院副研究员王鹏看来，资本市场回暖和保险业务结构优化等因素共同作用，推动了保险业的整体发展。业绩预增公告的发布，有助于增强投资者对新华保险及整个保险市场的信心，可能会吸引更多资金流入保险行业。

　　不过，就在新华保险披露业绩预告次日（10月9日），中金公司发布研报称，有保险公司发布盈利预喜，较为乐观的投资者指出盈利预喜幅度大超预期，实际上保险的盈利高增恰恰是过去一段时间投资人持续买入的理由，甚至出现一定短期超买情况；并且无论今年盈利增长多少，其中很大一部分很难长期持续；同时部分公司也会下调派息率，保持红利适度增速。

　　中金公司指出，近期保险板块快速上涨，上涨逻辑已经过于依赖资产端的股票收益。股票投资收益在不同年份之间波动较大，不可简单用今年三季度以来的股票投资收益推演后续长期盈利表现，当前市场对于保险公司股票投资收益预期已经较高。“我们认为，短期再超预期空间可能较为有限”。

　　华泰证券则表示，保险股在当下的行情中有双重获利。首先是市场情绪带来的β效应，保险股在指数上涨过程中往往表现更好；其次是盈利改善，在如此大幅度的股票上涨背景下，净利润、净资产、内含价值有望明显改善。β效应和盈利改善相辅相成，推动保险股在过去两周也有较好的表现。

　　东吴证券也指出，9月末以来，政策打出组合拳，A股出现持续逼空上涨式行情。“我们认为，寿险股有望迎来估值与业绩的双击”。

险资密集调研上市公司

　　作为资本市场重要的机构投资者，险资的一举一动都备受关注。除新华保险外，其他险企也抓住了这波行情机遇。今年三季度以来，险资密集针对多个行业及相关上市公司进行调研。

　　Wind数据显示，今年三季度，保险公司和保险资管公司合计调研1079家A股上市公司。从调研次数来看，泰康资产调研次数最多，今年三季度共调研306次，合计调研253只个股；人保资产、平安养老、华泰资产、大家资产的调研次数均超200次；国寿资产、国寿养老、华夏久盈资产、太平资产等多家机构的调研次数也都超过百次。

　　从行业来看，电子、医药生物、机械设备行业备受险资关注。按照申万一级行业分类，上述三个行业被调研个股数量分别为172只、151只、119只；计算机、电力设备、基础化工、汽车四个行业的被调研个股数量均超50只。

　　从被调研个股来看，澜起科技、华测检测、中际旭创、立讯精密、天孚通信、汇川技术、中控技术、联影医疗、博雅生物、水晶光电在三季度获得超30家保险机构及保险资管机构扎堆调研。

　　除此之外，今年以来，险资频频举牌上市公司，向市场释放积极信号。截至目前，年内险资共举牌11次，创下近4年新高。其中，长城人寿是本轮险资举牌主力，年内共举牌了6家上市公司。截至今年6月末，长城人寿权益类资产账面余额为186.83亿元。

　　“近两年低利率的市场环境、高波动的股票市场给保险资金长期配置带来了不小的压力，如何应对低利率时代成为寿险行业共同的课题。”长城人寿相关负责人坦言。

　　值得注意的是，与此前热衷购买港股、青睐房地产板块有所不同，今年险资举牌的行业多集中在银行、环保、交通运输和公用事业等符合国家战略发展方向的领域。

　　王鹏指出，险资举牌的上市公司所处行业通常具有稳定的收益和较低的风险水平，符合险资的投资策略和风险偏好。通过投资这些行业的上市公司，险资可以分散投资风险，并优化资产配置。

权益投资加码可期

　　保险资金具备“周期长、稳定性高、规模大”这三大属性，因此也被视作中长期资金和耐心资本的代表，在活跃市场流通、推动市场发展、增强市场内在稳定性等方面都发挥着重要作用。

　　数据显示，截至今年8月末，保险资金运用余额31.8万亿元，同比增长10.4%；保险业通过债权、股权等多种方式为实体经济提供资金支持28.8万亿元，同比增长12.2%；保险资金长期股权投资2.8万亿元，投资股票和股票型基金超过3.3万亿元。从整体比例来看，当前保险资金权益投资占比仍有较大的提升空间。

　　9月24日，在国新办举行的“金融支持经济高质量发展有关情况”发布会上，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，将扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度。

　　证监会主席吴清也在该发布会上强调，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。

　　9月26日，中共中央政治局会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。当日晚间，中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（下称《指导意见》）指出，着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。

　　国寿资产相关负责人认为，这对保险类中长期资金意义重大。首先，优化长期周期考核机制，有助于缓解以险资为核心的中长期资金长期投资目标与短期考核周期不匹配的问题。

　　其次，《指导意见》开启了企业年金差异化投资之路的探索。若开放企业年金的个人投资选择，将有利于在投资过程中充分反映资金所有者的风险偏好，实现以客需为导向的个性化资产配置，有助于职工充分发挥长期投资带来的时间红利，提升风险类资产配置，实现跨周期稳健回报。

　　针对“进一步培育壮大保险资金作为耐心资本”，上述国寿资产负责人建议：一方面，进一步丰富商业保险资金长期投资模式。如支持险资参与上市公司定增，允许符合条件的保险公司设立私募基金参与股票市场投资，并追加私募基金规模。

　　另一方面，建议进一步打通影响保险资金长期投资的制度障碍。一是优化完善偿付能力相关投资风险因子，若能细分权益投资领域和持有期限，针对长期持有的标的适度降低投资风险因子，将进一步提升保险资金长期投资的配置意愿；二是优化完善保险长期投资权益资产的会计记账标准，若能优化保险公司长期投资会计记账标准，将进一步鼓励保险公司长期持有优质权益资产；三是建议取消保险公司股票投资限制性规定。

　　人保资产相关负责人表示，此次创设的新的货币政策工具，如证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款等，为保险资金等长期资本提供了更多的投资渠道和机会。公司将更积极地参与到市场交易之中，更好地助力市场价值回归，发挥好长期资金作为资本市场“稳定器”和“助推器”的作用。

（文章来源：国际金融报）

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