中信保诚丰裕一年持有期A：2024年第三季度利润-252.88万元 净值增长率-0.11%

　　AI基金中信保诚丰裕一年持有期A（011525）披露2024年三季报报告，第三季度基金利润-252.88万元，加权平均基金份额本期利润-0.0009元。报告期内，基金净值增长率为-0.11%，截至三季报末，基金规模为24.88亿元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至10月30日，单位净值为0.949元。基金经理是陈岚和吴一静，目前共同管理1只基金。截至10月30日，近一年复权单位净值增长率为-1.29%。

　　基金管理人在三季报中表示，从债券市场看，基本面仍待逆转，利率债震荡下行，但波动明显加剧。7 月受经济数据不及预期和政策利率下调影响，收益持续下行，8 月央行对利率风险关注度上升，央行态度和机构行为对市场扰动明显，交易活跃度降低，收益率先上后下，9 月中上旬市场交易货币宽松预期，10Y/30Y 国债收益率下行至2.04%/2.14%附近的低位，9 月 24 日后政策态度明显转向，稳增长意图明确，市场风险偏好显著回升，收益率快速上行；信用债走势整体跟随利率，但流动性偏弱使得调整时长和幅度明显高于利率债，信用利差整体走阔；权益方面，二季度沪深 300 指数上涨 16.1%，中证转债指数上涨 0.6%。从权益市场看，市场先抑后扬，在利好政策的驱动下，非银、房地产、消费等行业引领市场上涨，红利板块表现相对弱势。截至本报告期末，丰裕的纯债部分持仓主要以中高等级信用债和长久期利率债为主，适度杠杆。3 季度以来，债市呈现结构性行情特征，利率债收益率整体保持了震荡下行态势，但信用债处在资金面相对较紧的环境中，利差上行较多，整体债市波动加大。权益方面，在稳定红利类的资产基础上，增加了部分顺周期资产，整体倾向于均衡配置。展望 2024 年四季度，美国经济整体仍运行在软着陆路径中，大选的不确定性仍在。国内出口短期维持韧性，但外需或仍呈现边际走弱态势。“两新”政策效果有望逐渐显现，对消费可能有阶段性拉动，化债背景下前期专项债发行加速可能对地方基建实物工作量的带动有限，前期土地成交和新房销售偏弱也意味着地产投资改善动力不强，三季度逆周期政策陆续落地对基本面的传导或仍有时滞。通胀方面，预计基数影响下四季度 CPI 同比有所抬升，PPI 同比继续维持负增长。政策方面，增量财政政策幅度有待观察，货币政策有望维持宽松，央行行长表态四季度有可能进一步降准 0.25-0.5 个百分点，9 月政治局会议提及“实施有力度的降息”，流动性依然保持合理充裕。债券市场投资方面，利率长期趋势未变，但短期进入政策密集落地和效果观察期，市场波动风险加剧，后续仍需关注财政发力情况和央行降准/买卖国债等情况，预计年内利率震幅将有所加大。曲线陡峭化的可能性更高，货币政策保持必要力度，短端受益于货币政策宽松，超长端前期交易拥挤，政策组合拳出台后市场风险偏高抬升和财政发力带来超长端供给增加的担忧，短期上行压力有所加大，但中长期看，目前或已经具备一定价值；信用方面，当前短端信用/二永债的利差已经回到近几年均值水平附近，若资金利率中枢下行，短端信用债的确定性较高，而长端信用债利差提升幅度并未超过短端，相对水平也仍然处于低位，且需密切关注股市资金分流和理财赎回负反馈。股票市场投资方面，在政策的积极托底下，结构性的机会也会更多，短期流动性驱动的行情更有利于科技成长板块，但随着后续宽财政发力，重点关注基本面有望受益的消费、顺周期等方向。从操作上，一是具有优质盈利质量公司依然值得长期看好，聚焦各行业的龙头公司；二是在顺周期的方向上，前期市场表现更多反映了预期的变化，后续跟踪挖掘基本面出现变化的细分方向。

　　截至10月30日，中信保诚丰裕一年持有期A近三个月复权单位净值增长率为-1.49%，位于同类可比基金660/670；近半年复权单位净值增长率为-1.19%，位于同类可比基金633/669；近一年复权单位净值增长率为-1.29%，位于同类可比基金613/658；近三年复权单位净值增长率为-5.33%，位于同类可比基金399/480。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至9月30日，基金近三年夏普比率为-0.7401，位于同类可比基金437/465。

　　截至10月30日，基金近三年最大回撤为7.55%，同类可比基金排名258/460。其中，单季度最大回撤出现在2022年一季度，为4.24%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为18.13%，同类平均为18.66%。2023年一季度末基金达到26.81%的最高仓位，2024年三季度末最低，为5.66%。

　　截至2024年三季度末，基金规模为24.88亿元。

　　该基金持股集中度较高，且持股标的较为稳定，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2024年三季度末，基金十大重仓股分别是万华化学、招商银行、长江电力、中煤能源、中国神华、川投能源、青岛港、三一重工、太阳纸业、新华保险。

　　核校：张蒲程

（文章来源：中国证券报·中证网）

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