机构看金市：11月26日

　　光大期货：地缘局势缓和令金价快速回落

　　国贸期货：美元指数尚存支撑短期贵金属价格或以高位宽幅震荡为主

　　银河期货：若交易主线重回美国经济状况贵金属或有进一步回调空间

　　道明证券：金价可能阶段见顶白银现在是更好的配置

　　资产管理公司WisdomTree：黄金的更广泛上涨趋势将在2025年之前恢复

　　【机构观点分析】

　　光大期货观点认为，美国新任财政部长讲话以及地缘局势缓和的消息推动金价出现快速走弱。此前提到“特朗普交易”市场虽开始提前定价，但也不会一蹴而就。往后看，目前关注点在于俄乌及中东地缘局势的走向，如果地缘环境改善预期不变，对黄金来说难言乐观，这可能成为金价陷入中期调整的推动因素；反之，黄金可能继续回归上升通道。

　　国贸期货日报观点认为，美元指数和黄金价格的同步下跌，或更多反映地缘缓和，但客观来看，地缘不确定性仍存，美国政府债务再创历史新高，因此金价或难趋势下跌。但从近期公布的经济数据来看，仍是“欧弱美强”格局，因此美元指数尚存支撑，加上美联储官员对未来降息表态均偏谨慎，贵金属价格亦存有压制，故短期贵金属价格或以高位宽幅震荡为主。但长期来看，在全球货币政策仍偏宽松的环境下，特朗普正式上任后仍大概率会增加全球市场的不确定性，加上全球地缘政治不确定或持续和长期美元信用削弱，贵金属价格长期仍有上涨空间。

　　银河期货观点认为，一方面，中东地缘冲突有所缓和，以色列和黎巴嫩的冲突接近结束，部分贵金属多头止盈离场。另一方面，近期的美国宏观面数据仍整体偏强，美联储官员对12月是否降息持开放态度，市场对12月的降息预期也接近五五开，令美元指数表现强势。同时特朗普新提名的财长贝森特提出将在2028年将美国预算赤字降至GDP的3%，缓和了此前市场对于美国债务和赤字问题的担忧。上述多方面因素共同引发了昨日贵金属的大幅下跌。后续重点关注美国PCE和初请失业金等数据，同时继续关注俄乌局势的变化，如果俄乌局势也出现缓和迹象，市场交易主线可能将进一步回归到美国宏观经济表现，届时贵金属或有进一步的回调空间。

　　道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali表示，黄金买家看起来已经筋疲力尽，这表明黄金价格近期可能会触顶，白银现在看起来更有可能进一步上涨。Ghali在报告中称，宏观基金的大幅清算与近期金价的下跌相吻合，这与过去十年宏观基金相关清算的历史模式相吻合。而从历史上看，在宏观基金清算后，纽约期金的未平仓合约同时下降。虽然近期俄乌冲突升级的消息支撑了市场的避险需求并带来短期价格的反弹，但并不能扭转基金清算（黄金头寸）的态势。此外，宏观角度看，美联储的货币政策或不会导致“过于宽松”的政策立场，这表明宏观基金（做多黄金的）兴趣不太可能会到极端水平。相比之下，“白银的流动性前景明显优越。”Ghali认为。

　　资产管理公司WisdomTree的大宗商品与宏观经济研究主管Nitesh Shah近期在接受采访时表示，预计2025年美元将下跌，并为黄金带来顺风。同时，美联储的宽松周期应有助于降低债券收益率，这是金价上涨的另一个积极因素。“回到降息环境中，随着债券收益率下降，投资者准备再次购买黄金。”Shah认为，此外，地缘政治的不确定性继续支持全球金融市场的去美元化趋势。不过，他也指出，尽管看好黄金，但明年金价的上行空间有限。预计到明年第四季度，金价将在每盎司2850美元左右。但是，“如果金价要达到3000美元的预测，需要债券收益率从当前水平大幅下降。”

（文章来源：新华财经）

(原标题：机构看金市：11月26日)

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