润泽科技前三季度增长基础持续巩固 政策利好指明发展方向

　　10月30日，润泽智算科技集团股份有限公司（以下简称“润泽科技”）披露2025年第三季度报告。公告显示，前三季度公司实现营业收入约39.77亿元，同比增长15.05%；受益于8月份顺利完成公募REIT发行，归母净利润约47.04亿元，同比大幅增长210.74%；剔除REIT相关影响后，第三季度实现扣非归母净利润约4.75亿元，环比增长5.47%。

　　据《证券日报》记者观察，自2025年以来，该公司扣非归母净利润始终保持稳健环比增长态势。此外前三季度润泽科技的经营活动现金流净额达到27.64亿元，同比增长140.05%。

　　添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对《证券日报》记者表示，润泽科技2025年前三季度归母净利润因公募REIT的成功发行而呈现超高速增长，扣非归母净利润在第三季度保持稳健环比增长，显示出主营业务的韧性及持续经营能力。同时，经营活动现金流净额的大幅提升，进一步印证了公司主营业务盈利质量的改善和健康的现金流状况。总体来看，公司在夯实主营业务基础的同时，也成功通过资本运作增强了资金实力和整体利润规模。

　　另有分析人士称，2025年以来润泽科技新增大量数据中心交付，但折旧、电费等成本先行，而收入确认有爬坡周期。不过2025年以来无论营收还是扣非净利润，均实现了季度环比增长，证明未来增长基础持续巩固。

　　三季报数据显示，润泽科技前三季度非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益高达37.46亿元，主要系公司将一家全资孙公司转让至南方润泽科技数据中心REIT所产生的股权处置收益所致。

　　今年8月8日，南方润泽科技数据中心REIT（基金代码：180901）在深圳证券交易所成功上市，募集规模达45亿元。此次发行标志着公司在资产证券化领域实现重大突破，构建了“重资产基础设施+轻资产运维服务”的业务架构。

　　“REITs的成功发行不仅优化了公司的资本结构，还为公司搭建了‘募投管退’全周期资本运作体系。”润泽科技在报告中指出。

　　针对润泽科技的三季报表现，中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示：“润泽科技通过REITs发行实现了从重资产模式向轻重资产分离的转型，为数据中心行业提供了可借鉴的发展路径。在算力需求持续增长的背景下，这种模式有利于企业快速回笼资金，加快新基础设施建设步伐。”

　　胡麒牧进一步分析道，随着数字经济的深入发展，数据中心行业正面临转型升级的关键时期。润泽科技三季度报表中反映的现金流改善和资产结构优化，表明公司在保持业务扩张的同时，正积极探索更加可持续的商业模式。

　　2025年10月28日，“十五五”规划建议正式发布，明确提出“适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，推进传统基础设施更新和数智化改造”。

　　同时早前国家发展改革委主任郑栅洁在解读“十五五”规划时亦明确表示，未来将加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。

　　胡麒牧表示，润泽科技REITs平台的搭建盘活了存量优质资产，优化了资本结构，为公司提供了坚实的资金和工具支持。随着“十五五”规划的提出以及国家“东数西算”工程的深入推进，智算基础设施需求持续增长，润泽科技凭借其先发优势和资产结构优化，有望在行业发展中获得更多机遇。

（文章来源：证券日报）

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