ETF日报 | “反内卷”行情又来了！传统能源板块布局有何选择？

　　Wind数据显示，截至2025年11月27日A股收盘，基础化工、石油石化、煤炭领涨市场，涨幅分别为1.01%、0.90%、0.80%。

　　基础化工、石油石化、煤炭

　　消息面上，近日中国有色金属工业协会明确表态反对铜冶炼行业出现的零加工费或负加工费现象，并呼吁全球铜行业应对这一“不可持续的结构性矛盾”。会议指出，中国正借鉴铝行业经验，采取措施管理铜冶炼产能，并已叫停约200万吨违规产能。

　　不仅如此，政策端也接连发力。七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案》，明确支持石化老旧装置改造、“减油增化”项目和现代煤化工耦合示范，提出适度布局煤制油气项目，开展二氧化碳捕集利用与封存工程示范。国家能源局同步发布《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，鼓励煤炭企业开发碳基特种燃料、煤基生物可降解材料等创新产品，支持矿区电气化改造和新能源替代。叠加福建中阿炼化（711亿元）、宝丰能源现代化工（105亿元）等重点项目加速推进，传统能源产业正迎来高质量发展新机遇。

　　华创证券分析指出，7月以来反内卷成效显现，供需格局优化下商品价格筑底回暖，伴随PPI回归新一轮盈利上行周期或开启。当前牛市主驱动转发生变化，从上半场的金融再通胀转向下半场实物再通胀。反内卷牛市、再通胀交易之下，行业重点关注紧供给的顺周期行业，主要集中在周期中的有色(工业金属、小金属)、钢铁、煤炭、石化等。

　　国金证券指出，化工中部分行业已逐步落实“反内卷”措施，有望给其他子行业提供可借鉴的“反内卷”发展思路。在“反内卷”浪潮席卷而来的当下，新一轮供给侧改革呼之欲出，化工行业供需格局有望进一步优化，其中化工行业龙头企业有望凭借更加规范的管理体系、更好的能耗控制水平获得更多市场份额，这是化工行业整体的重大拐点。

　　全市场唯一跟踪中证全指能源指数的能源ETF广发(159945)备受关注；全市场唯一跟踪中证全指原材料指数的材料ETF(159944)备受关注。全市场唯一跟踪道琼斯美国石油开发与生产指数的石油LOF(162719)已连续4日“吸金”，备受市场关注。

　　截至2025年11月27日A股收盘，传媒回调1.40%，欢瑞世纪、富春股份跌幅居前。计算机回调0.82%，品茗科技、石基信息跌幅居前。

　　传媒

　　国信证券建议，关注景气趋势，布局AI应用及政策转向机会。1）持续看好游戏、IP潮玩景气周期；游戏板块近期调整赋予良好机会；媒体端关注经济底部向上可能；2）关注内容政策转向与AI应用机会；影视内容关注政策转向、供给端底部改善带动需求改善可能，推荐平台、内容以及播放渠道；AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向。同类产品规模最大的传媒ETF(512980)最新规模达30.93亿元。

　　计算机

　　银河证券指出，在基本遵循AI-First范式的情况下，优选AI应用龙头型标的，重点关注五大方向：1）AI-First下的端侧AI，重点关注端侧AI上游“铲子型”算法及产业链深度卡位公司；2）AI创意与内容生成工具类；3）企业级AI Agent；4）垂直行业专家型AI Agent；5）AI原生社交与陪伴类应用。集中反映科创板人工智能产业链整体表现的人工智能ETF科创(588760)备受关注；聚焦中国信息技术自主创新领域的信创ETF广发(159539)备受关注；聚焦国内云计算和大数据产业发展的云计算ETF广发(159527)年初至今份额增长超90%；同类产品规模最大的沪港深科技ETF广发(517350)备受关注。

　　除此之外，日前，六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。

　　中国银河证券认为，消费行业需要重视“十五五”规划中消费的中长期目标；短期关注针对2026年消费相关政策。对消费行业2026年海外业务的发展持乐观观点。消费个股方面，关注市场风格切换（高切低）过程中的高分红率优质公司，以及各细分赛道中有阿尔法的公司。聚焦食品饮料等刚性需求领域的消费ETF龙头(560680)备受关注；反映家电行业整体表现的家电ETF龙头(560880)备受关注；同类产品规模最大的可选消费ETF(159936)最新规模达3.19亿元。

　　（以上信息仅供参考，不构成投资建议）

（文章来源：界面新闻）

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