电子纸板块年内涨幅超50% “无纸化浪潮”何时来袭？

　　近年来，电子纸作为一种低碳环保健康的绿色显示技术，除了阅读、书写、标签等应用之外，在各种智慧物联场景中也明确了其特殊应用价值。

　　近期，电子纸板块又爆发了新一轮增长。Wind数据显示，11月25日，A股电子纸指数单日涨幅为3.36%。此外，截至11月28日12时许，万得电子纸指数年内已经上涨56.58%。

　　薪火私募投资基金总裁翟丹在接受《中国经营报》记者采访时表示，电子纸已从“小众阅读器”蜕变为“物联网显示终端”，在零售电子价签、办公电子笔记本、工业便携设备等领域渗透率加速提升。全球零售业数字化改造需求激增，电子价签凭借低功耗、可联网的特性，成为新零售基础设施的核心部件。与此同时，传统LCD屏在特定场景（如长期静态显示）的劣势凸显，电子纸的“护眼+节能”特性精准契合碳中和背景下的能源效率需求。

　　全球需求强劲

　　对于近年来电子纸产业的爆发，翟丹向记者指出，中国“双碳”目标对低功耗电子产品的隐性支持，智慧城市、无纸化办公等产业导向为电子纸企业提供长期确定性。二级市场中，机构投资者对“元宇宙硬件入口”“物联网终端”等概念的热捧，引发了估值重构，资金向消费电子的细分赛道迁移。

　　“价签与平板维持高增长，渠道侧内容电商助推认知，行业进入‘技术—市场—应用’的同向加速期。”南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示。

　　根据QYResearch头部企业研究中心调研，全球范围内彩色电子纸生产商主要包括元太科技（8609.TWO）、合力泰（002217.SZ）、亚世光电（002952.SZ）等。2024年，全球前五大厂商占有大约86%的市场份额。

　　据媒体报道，元太科技正在积极布局大尺寸数字标牌市场，并扩张大尺寸产线。公司认为，该领域目前基数较低，因而具备巨大的增长空间。目前，H5产线已进入试量产并预计明年贡献营收；H6产线也将于明年投产。此外，为满足远期需求，该公司已投资约7.48亿元人民币，为2028年后建设规模更大的新产线做准备。

　　元太科技董事长李政昊表示，由于市场对大尺寸的大型化电子纸需求强劲，因此公司持续新设产线以应对需求。同时，模组合作伙伴也开始投资大尺寸模组，明年大尺寸模组产线将维持满载。

　　苏商银行特约研究员张思远向记者分析，近年来，电子纸技术迭代加速。彩色化与柔性化取得突破，清越科技、文石等企业推出彩色电子纸产品，元太科技EInkGallery3技术实现4096色显示，推动应用场景从黑白静态向全彩动态扩展。

　　产业链布局完整

　　从电子纸产业链情况来看，中国企业资本联盟副理事长柏文喜向记者介绍，电子墨水薄膜目前由元太科技（台湾）占据90%以上额，深天马（000050.SZ）、莱宝高科（002106.SZ）等具备小批量供应能力；TFT背板则已基本实现本地化，京东方（000725.SZ）、维信诺（002387.SZ）、深天马均可供货。

　　在中游模组厂商中，柏文喜介绍，清越科技（688496.SH）、合力泰、亚世光电、汉王科技（002362.SZ）等已建立年产能数百万片的中试线，但规模和良品率均较元太科技有一定差距。

　　技术方面，翟丹向记者指出，目前，彩色电子纸技术实现了量产，打破了过去“黑白单调”的桎梏，拓展了广告、教育等高附加值市场。上游膜片、驱动芯片等供应链的成熟推动了成本下降，毛利率改善预期吸引了资本提前布局。此外，龙头厂商的专利壁垒形成供给垄断，进一步强化行业定价权。

　　刷新率方面，柏文喜介绍，元太EInkSpectra6黑白可实现30—50ms、支持局部刷新；国内厂商仍停留在600ms级全刷，局部刷算法尚未完全跑通。

　　田利辉向记者指出，国内在电润湿路径实现工程化突破，G2.5彩色动态电子纸量产线启动；在电泳路径上，国内跟随国际最新发展，开展适配生产；60Hz“液晶级刷新”已落地，但全彩高刷一致性仍待打磨。国内厂商在模组制造端已实现96%的国产化率，但在上游材料与高端工艺上仍需突破，高端彩色电子纸的核心材料仍依赖进口。当前，国产电子纸已从“技术追赶”进入“生态突围”阶段，彩色化与高刷新率正成为打开百亿级市场的金钥匙。

　　市场份额方面，据柏文喜介绍，文石Boox约占28%，掌阅科技约占24%，汉王科技约占18%，科大讯飞约占12%（语音转写办公本、高客单价）其他（索尼、华为、Kindle水货等）约占18%。

　　苏商银行特约研究员张思远向记者表示，国内电子纸产业链已形成完整布局，上下游协同效应显著。下游终端需求旺盛，电子价签、阅读器、教育硬件等核心品类出货量快速增长，带动上游材料与中游模组产能持续扩张。同时，产业链标准体系逐步完善，中国电子视像行业协会牵头制定的护眼规范、质量分级等标准，推动了行业向规范化发展。

　　市场规模有望突破140亿美元

　　在今年6月，洛图科技首席运营官王育红发布《电子纸显示技术主要应用终端发展趋势报告2025》时表示，2024年，中国电子纸平板全渠道销量达到183.4万台，同比增长49.1%。

　　“电子纸技术作为新型显示技术既可以替代传统的液晶显示，也是目前无纸化的最优替代方案。”王育红表示，“在电子纸产业的参与者的努力之下，电子纸技术已经有149亿美元的产值，跻身显示技术前三位，与液晶技术、LED技术一起成为前三大显示技术之一。”

　　据洛图科技预计，全球电子纸典型应用终端市场规模将突破142亿美元，其中电纸书出货量预计2025年将突破1880万片。据QYResearch调研团队的最新报告《全球彩色电子纸市场报告2025—2031》，预计2030年全球彩色电子纸市场规模将达到29.9亿美元，未来几年年复合增长率为14.6%。

　　但受访人士皆认为，中国电子纸产业尚未迎来爆发期。柏文喜向记者指出，在需求侧，全球电子纸终端年复合增速超过20%，但基数仍较小，例如2024年全球产值仅约30亿美元。同时，彩色与视频技术尚未成熟，导致手机、平板、笔记本等“海量屏幕”仍无法大规模替代。在供给端，“电子纸行业处于‘高增速、低基数、技术代差’阶段，未来2—3年仍是小步快跑的结构性机会，真正放量需等彩色成本降至LCD的1.5倍以内（目前约3倍）。”柏文喜说。

　　汉王科技有关人士表示，随着核心模组国产化率攀升带来成本下降，多渠道助力市场教育，以及全球“双碳”目标带来的绿色低碳替代窗口期，行业形成了技术和政策的双轮驱动，市场将进入高速增长期。

　　“核心材料（电子墨水膜）依赖元太科技，彩色化、高刷新率产品溢价明显，制约大规模应用。”张思远表示，综上，未来一到两年将是关键窗口期，若国内企业在材料自主化、成本控制上取得突破，市场有望迎来爆发增长。

（文章来源：中国经营网）

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