沪指鏖战3900点！A股风格频切，如何备战春季行情？

　　四季度以来，沪指从决战4000点到如今重回3900点，结构性行情时有涌现，但A股市场呈现震荡趋势。背后的原因或是：

　　宏观消息真空期，三季报披露完毕后，市场将进入信息面的相对真空期，资金相对无序。

　　年末机构考核期，四季度是公募基金考核周期，往往会根据前期累积的涨跌幅和估值高低来主动调整仓位，寻求年底前的稳定收益。

　　海外市场波动对A股形成扰动。美联储降息预期波动、投资者对AI行情担忧反复扰动下，海外市场整体震荡，科技股呈现回调态势，或影响A股市场走势。

　　不过，12月有望进入政策密集落地与外部流动性变量兑现的窗口期，为春季躁动蓄力。政策端来看，12月重要经济工作会议将明确2026年宏观政策基调与重要规划主线，能在一定程度上提振市场风险偏好。海外来看，当前市场对美联储12月降息的定价已较为充分，流动性有望宽松，利好权益市场。

　　配置上，可兼顾成长潜力、盈利确定性与防御属性，具体包括：1、AI产业链，在AI主线逻辑强化背景下，算力基础设施、AI应用、端侧AI等领域等值得关注；2、受益于全球流动性宽松+供给端刚性+新质需求催化的有色板块；3、储能需求爆发、电池化学品涨价强劲叠加固态电池技术加速突破，景气持续修复的电池板块；4、四季度胜率高达90%，高股息、低估值优势明显的港股红利板块。

　　AI产业链

　　AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，特别是在大国博弈及地缘政治环境愈发复杂的当下，把握AI科技革命浪潮，科技自立自强重要性愈发凸显！国产算力、光模块、云计算基础设施层面方兴未艾；应用端关注机器人等高催化、高成长、高潜能板块；AI全面赋能下的互联网科技巨头同样值得期待。

　　1、科创芯片板块：全球及中国AI已进入加速渗透阶段，AI算力及存储等在内的芯片需求迅速增长。算力芯片板块，国内云厂商资本开支持续加速，国产算力芯片厂商加速发展，算力芯片国产化进度有望加速。存储芯片板块，全球存储产品市场呈现长期增长趋势，原厂产能扩充及落地节奏有限，涨价逻辑持续演绎！

　　2、云计算板块：受益于国内云厂商为满足AI算力需求而显著提升的资本开支，该投入周期性驱动了新一轮基础设施景气。而头部光模块厂商凭借领先的800G及以上产品交付能力，已成为承接增量订单、实现高弹性成长的核心稀缺资产。

　　3、机器人板块：具身智能作为AI的终极载体，人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品！当前人形机器人板块处于产业爆发前夕，大会、比赛、新产品等催化不断，主题投资性行情持续演绎，而随着技术发展，板块步入去伪存真阶段。多家龙头企业在定型、商业化、模型等方面出现了共识收敛，而随着机型和场景的共识持续收敛后，人形机器人机型和场景有望进一步清晰，规模化量产前景有望更加明确。

　　4、港股科技板块：汇集中国最稀缺、最核心的科技龙头企业，依托AI全产业链优势，尤其是AI应用集中和头部硬科技企业的占比，港股科技有望受益于全球AI浪潮的业绩兑现和估值持续修复。此外，作为离岸市场，港股在吸引国际资本和境内南向资金方面拥有独特优势，为其提供流动性支撑。

　　有色板块

　　流动性宽松和债务膨胀是有色行情的基础，因此在全球范围内财政扩张及宽松货币政策背景下，黄金、铜等金属价格有望得到支撑。具体来看，

　　1、铜为“AI时代的石油”，有望受益于供给刚性、新兴需求增长等利好驱动；供给侧看，铜矿供应扰动频发，多个核心矿山相继大幅下调产量指引，叠加过去十年资本开支不足，铜呈现供给刚性；需求端看，包括新能源、电网领域、AIDC等新兴需求方兴未艾。全球铜供需缺口逐渐扩大，铜价主升浪有望来临。

　　2、黄金为唯一的超主权货币，受益于流动性宽松、“去美元化”趋势、以及地缘及贸易不确定等，央行、ETF购金也将支撑黄金行情。当前美国步入降息通道，全球通胀预期提振金价；且在货币体系的竞争和全球产业体系的重构背景下，去美元化趋势强化，黄金作为唯一的超主权货币，在全球货币体系乱局中将愈发稀缺，央行、金融机构和民间对实物黄金的配置需求提升，或进一步加剧黄金的短缺。

　　高端制造出海（储能、电池板块）

　　出海仍然是当前较为确定性的增长机会。近年来全球贸易不确定性有所上升，但我国制造业的全球竞争力大幅提升，在储能、电池等领域我国具备全球领先优势！当前电池板块受益于“储能需求+固态技术超预期”双主线，板块出现“涨价扩散”行情，确定性有所提升！

　　1、储能需求大爆发，国内新能源市场化与海外AI数据中心配储需求共振！新能源市场化+容量电价推动，国内储能全面迎来经济性拐点；随着AI发展。数据中心带来的储能需求提升。 且在储能需求驱动下，电池材料接连暴涨，震荡市下关注“涨价扩散”行情。正极材料碳酸锂、电解液核心原料六氟磷酸锂、负极材料石墨等相继涨价，或带来电池盈利弹性的超预期贡献。

　　2、固态电池技术持续迭代，打开新兴行业增量空间，量产时间可期！固态电池中期验收有望于11月顺利完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，市场预期全固态电池2027年小批量/示范性上车，2030年大规模量产，装车节点明确。固态电池也打开了机器人、低空飞行器等新兴增量空间。

　　红利板块：

　　长期来看，红利配置价值凸显！从市场趋势来看，国内经济从高速增长转向高质量发展，市场整体定价逻辑正从“追逐增长率”转向“重视股息率”，分红能力与稳定性成为衡量企业价值的核心指标之一。从政策端来看，随着“新国九条”推动上市公司提升分红意愿，以及央企市值管理考核的引入，红利资产的长期投资逻辑得到了制度性夯实。从资金角度来看，低利率环境下，险资、养老金等长线资金为匹配负债端需求，也在持续增配此类资产。

（文章来源：界面新闻）

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