港股科技延续震荡，华夏基金：边际利好因素已在累积，珍惜左侧布局机会

　　经历外卖利空、美联储降息预期分歧，以及AI泡沫论等利空后，港股科技指数基本计入了市场悲观预期，目前虽延续震荡，但无论纵向还是横向看估值，都处于历史低位，可视为左侧布局机会。

　　纵向来看，港股通科技指数一度超过30个交易日，调整空间超-19%，截至12月1日，港股通科技指数最新估值（PE-TTM）仅26.50倍，位于近10年42.11%分位数，也就是说：当前港股科技整体比近十年60%以上时间都要“便宜”，当前港股科技已充分计入市场悲观预期。

　　横向来看，相较于其他主要市场指数估值分位多已达到历史80%分位以上，恒生科技、港股通科技指数当前估值分位还在40%附近，下行空间相对有限，估值优势显著；同时考虑到科创50及创业板指与恒生科技收益差已来到高位，AH轮动下或迎来补涨。

　　未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行，呈现慢牛趋势。

　　华夏基金数量投资部表示：港股边际利好因素已在累积，当前珍惜左侧布局机会：

　　1）以AI为代表的中国科技业蓬勃发展，不断取得创新突破；2）“十五五”规划增量产业政策有望带来预期改善、提振风险偏好；3）未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行，呈现慢牛趋势；4）美联储降息预期回升，有利于外资流入港股，历史上美联储降息后3个月、6个月，港股科技资产表现显著跑赢A股。

　　港股通科技ETF基金（159101.SZ）跟踪国证港股通科技指数，与恒生科技指数相比，龙头权重更集中。

　　其中，阿里巴巴、美团在“放缓投入大额补贴”上暂时达成一致，这有助于港股通科技指数从“外卖烧钱”模式，转向“AI应用”商业化增长逻辑；具体看AI算力基建、模型和应用，以及生态布局，阿里巴巴、腾讯控股、小米集团均有涉猎。

　　其中，阿里巴巴AI相关产品收入连续八个季度实现三位数增长，其控股的半导体设计部门平头哥开发出了一款AU芯片，功能与英伟达的H20图形处理单元（GPU）相当；最新还发布了开源AI模型千问、AI眼镜夸克；小米布局了智能家居、手机数码、新能源车、机器人业务；腾讯则在第三季度财报电话会上，首次系统披露微信AI化战略蓝图，明确表示“微信最终会推出一个AI智能体”。

（文章来源：每日经济新闻）

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