险企投资相关股票风险因子下调 影响几何？

　　深圳商报·读创客户端记者陈燕青

　　金融监管总局近日发布了《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，根据持仓时间差异，明确保险公司投资的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股以及科创板股票，将享受较低的风险因子。

　　记者注意到，早在今年5月的国新办发布会上，国家金融监管总局局长李云泽就曾宣布下一步“将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度”，此次《通知》意味着政策落地。

　　具体来看：一是保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。二是保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。

　　如何计算加权平均持仓时间？金融监管总局相关负责人表示，以投资科创板上市普通股为例，保险公司季度末持仓的科创板股票按照先进先出原则，采用加权平均的方式计算其过去四年持仓时间（超过四年的按照四年计算），持仓时间超过两年的，适用风险因子0.36。

　　如何看待此次出台政策的意图和影响？多位业内人士表示，通知对险企资产配置的影响主要有两点：一是引导险资投资商更偏向“长期持有”，特别是沪深300等蓝筹股、高股息红利股科创板股票；二是投资结构上追求“稳健+成长”，用大盘蓝筹股作“压舱石”，同时增加对科创板中的高成长股的配置。

　　对此，深圳一位私募基金高管分析称，从直接效果来看，符合较低的风险因子的标的如沪深300、红利低波、科创板等有望获得部分新增资金，中期进一步强化险资对其偏好，也在客观上给最近两年市场“蓝筹红利+科技成长”的投资赛道增加一层资金托底的逻辑。

　　上海一家券商分析师表示，监管层降低部分权益类资产的风险因子，可以释放保险资金的资本占用，扩大权益资产配置空间，“此举利好A股市场，也利好保险板块，因为一方面保险公司的投资被松绑了，另一方面保险股不少是沪深300成分股。”

　　根据中泰证券非银金融行业首席分析师葛玉翔测算，三季度末，险资投资股票期末余额为3.62万亿元，假设其中沪深300、中证红利低波动100成分股和科创板股票投资占比分别为40%和5%，同时符合本次《通知》要求的加权平均持仓时间标的为20%。经测算，考虑风险分散效应前静态释放最低资本为326亿元，若这部分资金全部增配沪深300股票，对应股市资金为1086亿元。若不增配股票，则改善行业偿付能力充足率幅度约1个百分点。

　　金融监管总局数据显示，截至三季度末，保险公司资金运用余额超37万亿元。其中，人身险公司和财险公司对股票和证券投资基金等权益类资产配置分别为3.41万亿元、1.78万亿元，环比二季度末各增加1.31个百分点和0.73个百分点。

　　三季度险资继续加大权益资产配置规模。兴业证券数据显示，在险资资产配置中，三季度末股票和基金的投资比例大幅升至15.5%，已十分接近2015年上半年16.1%的历史最高水平。

　　具体来看，三季度险资对银行存款、债券、股票、基金、长期股权投资和其他资产的投资比例分别为7.9%、50.3%、10.0%、5.5%、7.9%和18.4%，其中银行存款和债券的投资比例较二季度分别降低0.7个百分点、0.8百分点。

　　从行业上看，三季度险资大幅增配银行，以及钢铁、纺织服装等红利板块，并在计算机、电子、汽车、有色等景气成长行业增配居前；在新能源、军工、机械等高端制造行业减仓较多。

　　东莞证券认为，保险资金规模快速增长，在中长期入市政策推动下，权益投资比例持续提升。险资通过增配股票、参与长期股票投资试点，深度布局权益市场，分享经济转型与市场上涨红利。

（文章来源：深圳商报·读创）

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