(报告出品方:中国银河证券,作者:傅楚雄和王凯)
展望2022年,能源转换源与科技变革互相推动全球科技已经进入向智能化发展的变革期;5G终端以及智能电动汽车的渗透将继续推动电子元器件的量价齐升,将催生VR/AR、汽车电子以及Mini-LED等电子信息产业新机遇。
VR/AR:虚拟照亮现实,终端加速渗透
商用VR设备密集发布,应用场景持续拓展。根据IDC数据显示,VR教育为商用VR的第一大应用:VR教育可以通过VR技术来构建虚拟的学习环境,如模拟宇宙中的天体运动、化学反应等现实中较难实现或存在风险的场景;VR职业教育则主要应用于驾校、汽修等领域,VR技术已逐渐在我国的安防、房地产、教育、医疗等领域普及,据IDC统计及预测,2020年据东方时尚数据显示,使用VR驾驶模拟器可以帮助驾校节省30%-40%的运营成本。此外,我国商用VR的市场规模约为243.4亿元,预计到2024年将达到921.8亿元,CAGT为30.5%。
消费类VR加速渗透。全球多家科技巨头如Facebook、三星、华为、小米等均已推出VR头戴设备;同时头部厂商积极拓展软件生态,扩展VR设备的用户圈:2021年4月21日Oculus举行了首届游戏展,发布了12款应用于Quest2 的VR游戏,VR游戏生态逐渐完善。随5G商用进程加快,VR生态的快速成长,消费类VR设备将进入快速渗透期。据Omdia预测,到2025年,VR活跃用户将突破4,500万,消费类VR设备数量有望增加至4,500万台。
虚拟现实产业链主要包括内容应用、终端硬件、网络平台和内容生产等环节。据VR陀螺统计,VR终端硬件部分主要由屏幕、存储、处理器、壳料、辅料、喇叭等硬件构成。其中,屏幕、存储、处理器在VR终端成本占比较高,分别占34%、27%、16%左右。
显示、结构件等零部件国产化程度较高,芯片等核心零部件国产化率仍然较低。我国VR设备零部件国产化率已超过50%:屏幕方面京东方、华星光电等传统面板厂已在Fast-LCD、OLED以及MicroOLED等新兴技术布局;组装方面歌尔股份为全球领先的VR代工厂。芯片方面,目前全球VR芯片基本由高通骁龙XR系列芯片垄断。国产VR芯片起步较晚,目前全志科技、瑞芯微等厂商均提供了虚拟现实解决方案:瑞芯微RK3399采用双Cortex-A72大核+四CortexA53小核和高端图像处理器,主要面向高端VR设备市场;全志科技推出的VR9芯方面芯片视频播放能力与高通骁龙XR1持平,主要应用于中低端VR设备。
随着信息消费升级常态化以及“元宇宙”关注度提升,VR/AR有望成为新一代消费终端;能源变革加快传统行业的数字化转型进程,预计商用VR/AR内容应用市场将快速发展。VR/AR产业进入高速增长期,到2024年市场规模有望提升至2,400亿元,2020-2024 CAGR约为54%,其中VR增速约为45%;AR增速约为66%。VR/AR关键器件如光学镜片、屏幕等器件有望迎来快速发展。建议歌尔股份、全志科技、瑞芯微、联创光电、水晶光电、蓝特光学、长盈精密等。
功率半导体:能源变革与数字化的纽带,行业迎黄金发展期
清洁能源加大了其他能量与电能转换的需求,逆变器等电能转换设备需求将快速增长,推动功率半导体等电子零部件的量价齐升。
国内IGBT行业2020年市场规模200亿元,预计2023年达到291亿元,复合增速15%。IGBT目前国产化率仍然较低,从去年下半年以来出现明显供不应求,国内产品迎来验证导入的黄金期。除了工控产品加速替代海外产品外,斯达半导、中车时代电气等公司车规级产品验证都取得了较大进展,并在光伏方面也已实现部分供货。部分国内厂商将于今年下半年或明年推出对标英飞凌7代产品,加速追赶海外龙头。建议关注斯达半导、士兰微、时代电气、闻泰科技等。
LED:助力碳中和,MiniLED迎来爆
Mini/MicroLED是下一轮LED技术发展的重要趋势,未来主要应用于背光及显示。具有更好的显示效果以及更低的能耗水平,是未来清洁显示的发展方向。
随着生产可行性和经济成本的不断提升,Micro LED 还将有望快速扩展到可穿戴/可植入器件、AR/VR/MR等多个领域,逐渐从高端商用走向民用市场,未来前景广阔。
海外龙头厂商大力推进Mini/Micro LED应用,国内企业加速跟进,2022年Mini LED迎来商用落地的加速。苹果2021年发布了一系列Mini LED产品,上半年推出首款MiniLED Pad Pro,下半年再度推出MiniLED MacBook Pro产品;华为于2021年7月发布首款Mini LED智慧屏V 75 Super。
Mini/Micro LED预计到2025年Mini背光市场规模将突破82亿美元,2020-2025CAGR达69%,建议关注LED下游显示龙头利亚德、LED芯片龙头三安光电以及国内LED固晶机龙头新益昌等。
风险提示:
1.本文是报告精选仅供参考,不代表我任何投资建议,如需使用相关信息,请参阅报告原文。
2.清洁能源发展不及预期,新兴技术商用化不及预期的风险。
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(来源:三体财智的财富号 2021-12-01 06:30) [点击查看原文]