浙商证券邱冠华:当前券商板块具备启动条件,关注两条主线
ETF全知道
2021-11-30 11:51:41
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券商板块早盘小幅高开,此后整体在水面上方横盘震荡,截至午间收盘,指数涨0.47%,华鑫股份南华期货东吴证券等涨幅居前。

截至午间收盘,市场人气风向标券商ETF(512000)涨0.47%,成交额3.55亿元。最近4日资金连续净流入合计达7.82亿元,最新基金规模达244.73亿元!

浙商证券邱冠华:财富方兴未艾,机构大有可为】

经营展望:ROE有望继续上行

预计证券行业2021年营业收入增速8%,较21Q1-3加速1pct,2022年营收增速稳定于7%;预测2021年利润增速17%,较21Q1-3加速8pct,2022年利润增速回落至10%,但ROE仍可继续回升0.2pct至7.4%。

经纪业务:预计2022年行业佣金率进一步小幅下滑,日均股基成交额保持在万亿级别;

投行业务:预计2022年承销规模小幅增长,承销费率保持不变;

资管业务:预计2022年证券资管规模有望企稳回升,资管费率略有提高;

信用业务:预计2022年行业两融余额维持高位,两融利率略微下滑。

行业策略:看好板块估值修复

当前券商板块具备行情启动的条件。预计2022年货币政策基调总体偏宽松,券商ROE继续上行,行业政策偏积极。当前券商板块PB估值仅1.7倍,位于十年33%分位,估值修复空间充足。

资本市场改革有望催化券商股行情。中长期来看,我们认为资本市场改革持续推进使证券行业维持较高的景气度,券商财富管理和机构业务加速发展带来ROE的稳步提升。

推荐:财富+机构双主线

主线一:财富管理方兴未艾。从需求侧来看,房地产投资属性弱化、银行理财产品收益率下行推动居民财富向权益市场转移;从供给侧来看,证券行业投顾人员持续增长、投顾产品日益丰富。券商能够通过代销、投顾、资管等业务分享财富管理市场发展的红利。

主线二:机构业务大有可为。为机构客户提供全链条服务能够获得更稳定、多元的收入,2020年高盛摩根士丹利的机构业务收入占总营收的比重在50%以上。我国券商行业机构业务大有可为,机构化程度高的券商有望胜出。

【券商ETF(512000)逆市份额大增,融资余额创近13日新高】

券商板块今年整体表现不佳,截至11月30日午间收盘,券商ETF(512000)50只成份股中,仅有5只年内实现上涨。从券商ETF(512000)净值走势来看,自5月净值触底后,开始震荡回升,至9月中旬出现了一个区间高点,净值一度达到1.234,但随后又开启一轮下行周期,目前净值在1.06左右徘徊。

然而,在二级市场行情不温不火的背后,券商ETF(512000)正在被资金悄然加仓。

据上海证券交易所11月29日公布的最新数据,券商ETF(512000)最近4日资金连续净流入合计达7.82亿元,最新基金规模达244.73亿元!截至11月29日,券商ETF(512000)四季度以来份额增长26.38亿份,合计资金净流入28.41亿元。

11月26日,券商ETF(512000)最新单日融资买入额达1.53亿元,当日券商ETF最新融资余额达19.88亿元,融资余额创近13个交易日新高,处于历史高位。

券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数,覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股,共50只。根据中证指数公司官网最新数据,前5大权重占比达46%,前10大权重占比达62%,6成仓位集中于十大龙头券商,分享大券商强者恒强的长期价值,另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

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(来源:ETF小姐姐的财富号 2021-11-30 11:51) [点击查看原文]

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