（图片来源：每日经济新闻）

北京蓝山科技股份有限公司成立于2005年，公司主要从事光传输和接入网络通信产品的研发、生产（外协）和销售。多年来，公司始终坚持以技术创新为导向，为系统集成商提供体系丰富、高质量、性能稳定的光通信传输及接入设备，并根据客户需求提供定制化的光通信智能工程服务，是光纤通信设备和解决方案提供商。

2020年12月2日证监会对蓝山科技在精选层挂牌过程中涉嫌信息披露违法违规行为立案调查。

而早在2020年8月，华龙证券、中兴财光华会计师事务所（下称“中兴财光华”）、北京天元律师事务所（下称“天元律所”）以及开元资产评估有限公司（下称“开元资产评估”）早已被立案调查，而这四家机构同时是蓝山科技推荐精选层挂牌的中介机构。市场普遍认为，这四家机构被立案调查跟蓝山科技有关，如果蓝山科技在《向不特定合格投资者公开发行股票说明书》、《精选层挂牌推荐书》中存在虚假陈述，那么这四家机构难逃连带责任。

那么蓝山科技财务造假的路径又是什么呢？由于公司未披露2020年度报告，我们只能从2015年-2019年的年度报告中寻找端倪。

违法事实（本段内容仅代表道长个人观点，与最终调查结果可能存在出入）

一、挣了钱搞研发，借了钱还是搞研发，研发资本化成为净利润神奇

我们先来看看蓝山科技的现金流情况。

蓝山科技用于投资的现金流远大于经营提供的现金流，特别是精选层挂牌的报告期2018年和2019年公司将近3个亿的投资又是干了什么呢？

查询公司资产负债表发现，公司长期资产中大幅增加的就是无形资产和开发支出，截止2019年末无形资产达1.9亿，开发支出待转为无形资产达2.04亿。

无形资产中90%是专利和软件著作权，事实上同行业的瑞斯康达、光迅科技、星 网锐捷、华环电子和初灵信息研发支出资本化比例低或不存在资本化的情形。而蓝山科技却几乎多数研发费用资本化，从而达到增加净利润的目的。

（来源：向不特定对象公开发行股票说明书）

让谈虚道长的诧异的是公司研发人员却少的可怜，研发投入最大的2018年也只有16个技术人员。

（来源：向不特定对象公开发行股票说明书）

根据公司的解释，公司研发团队主要负责把握公司技术发展方向、研发项目立项审核以及研发项目的流程管理等核心环节，具体研发过程与具有业务资质的研发服务供应商合作，公司内部研发人员负责各项目的研发过程管理工作，项目完成后所涉及的知识产权归公司所有。

也就是公司的研发都是委外的，谈虚道长想要查询公司委外的研发机构又是谁？却始终找不到相关披露信息。

根据企业会计准则规定，研发费用资本化要求是极高的，需证明该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场；具有完成该无形资产并使用或出售的意图。大多数企业基于会计谨慎性原则，几乎对于研发费用都是费用化处理。但是蓝山科技一旦费用话，2018年、2019年的财务净利润将是大幅亏损。

一家年营收6亿的企业，通过委托研发在报告期累计支出研发费用4.4亿！！这本身的商业逻辑就是有问题的，应当作为中介机构核查的重点。而整份招股说明书尽然没有对委外研发机构、研发合同进行任何披露，这不得不让道长怀疑通过委外研发转出公司资金的嫌疑。

二、通过大幅出售机器设备，取消生产环节全部委外加工，掩盖公司不具备生产能力

为了掩盖账面固定资产-机器设备资产不实的问题。2019年公司几乎处置了账面绝大多数的机器设备，公司给出的奇葩理由是：

1、2019 年以来，国务院开展的打赢蓝天保卫战三年行动深入推进，下半年北京市举办了多项国际重要活动以及一系列庆祝活动。受北京市周边地区相关政策影响，固安生产基地的生产受到较大限制。

2、随着 5G 行业通讯及其技术的日益发展，光通信行业同时面临着机遇与挑战，为了紧跟行业技术发展趋势，提高研发投入，不断扩大销售规模，公司有必要集中优势资源持续加强研发力度，并深入开拓市场。

简单概括就是公司装配作业影响了大气环境，所以政府限制我生产，另外就是我要集中资源搞研发，投入生产设备和场地的钱还不如搞研发更有利于扩大市场。

公众公司掩盖不合理经济行为的理由千千万，实质就是清理账目不实资产。

2019 年10月10日和10月16日，公司与北京伊普赛斯电子设备有限公司签订了《销货合同》，将上述生产设备全部出售给对方，销售价格总额 为 4.383.18 万元(不含税价格为 3,878.92 万元)。有意思的是北京伊普赛斯成立时间是2019年11月25日，而交易完成后2020年11月这家由两个自然股东成立的公司就注销了。这家公司成立的目的就是为该笔机器设备买卖而存在的。

艺高人胆大的开元资产评估有限公司就本次资产处置出具了《资产评估报告》（开元评报字[2020]121 号），根据上述评估报告，本次评估基准日为 2019 年11月30日，评估采用成本法，处置的机器设备评估值总额为 3803.93万元。

这里不得不说公司为了精选层挂牌，进行了部分不真实资产的处置和包装，中介机构在其中起到了包装助推器的作用。

至此，蓝山科技成为了一家研发委外，生产委外，出卖想法和创意的公司。

更牛逼的是，公司多数存货也不用摆在自家仓库，2019年末公司存货3.2亿，而发出商品2.15亿，发出商品实质上是待验设备，委外加工和发出商品，让券商和审计机构无需盘点，只需客户那边敲个发出商品询证函就能完成核查程序，如果真的实际盘点客户现场待验产品？券商和会计师就岂不变成协同舞弊？

任何虚构营收的企业无论如何最终都会把经营现金流进行沉淀，要么是应收账款、预付账款。要么就是固定资产、无形资产等长期资产。蓝山科技的长期外面飘着的存货和看不见摸不着的委外研发支出俨然是提供造假经营现金流的资金池。

至于客户和供应商是否真实，还是通过走账形式虚构销售和采购，道长再此不再赘述，有待最终的调查结果。

索赔条件

谈虚道长认为，凡是于2020年11月30日之前买入蓝山科技（830815），并在2020年11月30日及之后卖出或继续持有且亏损的投资者，目前可准备发起索赔。具体实施日有待监管部门认定。

申明：本文仅代表作者个人观点，以上观点根据公开数据进行的分析。不构成对上市公司的污蔑也不构成任何投资建议。

（来源：谈虚道长的财富号 2021-11-10 14:58） [点击查看原文]