“站在风口上，猪都能飞起来”。

——雷军

资本市场上机构、散户也对猪周期乐此不疲，在这个看似没有太多技术含量的行业里诞生过曾经的创业板市值一哥温氏股份，还有成本控制之王有“猪茅”之称的牧原股份。

然而随着节后猪肉价格一路崩跌，被风吹起来的猪还凭本事掉进了“地下室”，10月初更是创下了2019年以来的最低点。

当然，二级市场上相关上市公司股价也是一泻千里！

牧原股价从年初高点到阶段低点几近腰斩，新希望更猛跌幅达到70%之巨，温氏股份也不遑多让。

虽然国庆节后猪价创了阶段新低后出现了持续几周的反弹，但也仅是略高于企业的成本线或者盈亏平衡线而已。

今年上市猪企交出的三季报也的是“惨不忍睹”，亏损数十亿元的公司比比皆是！

成本控制最好的牧原股份虽然前三季度盈利87.04亿元实现了正增长，但净利润却同比下降近六成。

温氏股份前三季度实现营业收入465.69亿元，同比下降16.01%，归母净利润更是亏损了97.01亿元。

新希望今年前三季度将亏损64亿元，正邦科技亏损60多亿，天邦股份同样达21多亿元。

但是相关上市公司股价却没有继续沉沦，竟然提前于猪肉价格企稳反弹。

同时高毅资产、淡水泉等多家头部私募频频调研，高毅的冯柳更是在三季度大手笔加仓温氏股份。

所以很多投资者不仅要问：猪肉股的拐点已经到了吗？

猪周期风云再起了吗？

又到了我们可以大口吃肉，大胆买猪股的时机了吗？

带着这些疑问我们简单聊一聊，笔者个人愚见仅供参考。

众所周知，生猪养殖行业的波动是比较大的，猪价平均每2-4年完成一次波动轮回，通常称之为猪周期。

在这个周期内，赚钱的时候能撑死，养出来都是“金猪”，亏钱的时候企业也是亏的内裤都不剩。

猪肉本身是商品，商品的价格根本上取决于供需关系，至于资金炒作等因素只是在价值规律的基础上推波助澜。

影响供给的因素也后很多，包括能繁母猪存栏量、生猪出栏量、冻肉库存，还有可能我们也不知道是什么指标比如psy 、msy等。

但是大道至简，分析得抓主要矛盾！

就像很多期货品种价格的走势，单看一个指标也基本能判断个八九不离十，那就是库存。

别整那么多花里胡哨的，猪肉的供给我看的主要指标就是能繁母猪量，通俗讲就是猪的量。

今年6月份以来，农业农村部会同有关部门通过密集发布生产和市场预警，全国能繁母猪存栏量正在有序调减。

十月份能繁母猪存栏环比下降0.97%。

也就是说在短期价格超预期反弹的情况下，并没有带来能繁母猪的大幅上升而是持续下滑。

这在一定程度上说明能繁母猪产能去化是大势所趋。

但去化需要过程，预计可能到明年一季度才能调整到合适水平。

需求端，通常四季度为猪肉的传统消费旺季，特别是 11 月中下旬制作腊肉和香肠的需求也会提振消费。

另外，由于前期的自然灾害频发、疫情等因素导致蔬菜价格持续走高，替代效应也会一定程度刺激猪肉消费。

因为这两年已经很少能吃上10元左右的猪肉了，曾几何时网络上的调侃除了“我家有矿”，就是“我家有猪肉”也渐于平静。

所以，笔者认为目前猪肉就是震荡筑底或者说困境反转的阶段。

再回到很多投资者都比较关心的股市上。

我们都知道，二级市场股价的走势和相关产品的价格，包括公司的业绩等并不完全同步。

我们要明白股市其实炒的是预期，所以很多时候一些朋友会看到“某某公司业绩出来很好，但是股价却哗哗的往下走”的现象。

由于本人比较喜欢研究困境反转的题材，所以上一波猪周期也有幸跟踪。

很多猪肉公司的股价基本筑底启动于18年年底到19年年初，当时很多上市公司还在亏损当中，这就是困境反转主题的主要逻辑之一，在行业或者公司最坏时期蛰伏进场。

但是18年和目前的情况还不太一样，我们都知道当时中美毛衣问题开始爆发。

我们的资本市场几乎足足跌了一年，对于生猪养殖还有非洲猪瘟的影响，正是由于内外环境的更加恶劣，导致很多公司股价更是飞流直下。

也正是这样又导致后来的超级大周期反转，可能这就是投资或者投资周期股的魅力所在。

当前整体环境要好于2018年，从三季报的情况看养殖基本陷入全行业全面亏损，在行业深度亏损的情况下，产能却在持续去化。

而且三季报后相关公司股价基本对于利空钝化、免疫了，很多股价反而走强了。

这是靴子落地？

亦或黎明前的黑暗？

我认为当前猪肉阶段筑底是大概率事件，但是二级市场的行情力度和强度应该不会像上一波那么猛烈。

随着前期相关公司股价大幅回落，目前无论从估值还是相对价格都有不错的优势，但一般情况下从股价的角度来说筑底都不会一次完成，所以短期应该会有一个回踩的动作。

在阶段底部区域回调从大逻辑上都是机会，困境逆转逻辑下至暗时刻即是配置之时。

至于投资标的，只能说萝卜白菜各有所爱，其实二级市场上也就那么些公司，选核心龙头或者有特色的标的为主。

（来源：股海一范的财富号 2021-11-25 15:25） [点击查看原文]