今天A股算是表现非常不错了，虽然大幅低开，但最后收盘还算是顶住了，相对上周五美股因为“奥密克戎毒株”而大幅下跌来说，算是非常不错了。

截止收盘，上证指数微跌0.04%，深证成指上涨0.22%，创业板大涨1%，深证成指和创业板从低开到强势翻红，确实表现不错，完全没有受外围市场的影响。全天两市合计成交量1.18万亿元，北向资金净流入32.8亿元。

不过虽然指数表现不错，板块方面还是受“奥密克戎毒株”影响比较大，比如机场航运和景点旅游板块，因为疫情的原因股价一直被市场打压，近期刚好有所回暖，今天受奥密克戎毒株的影响再次大幅下跌。

白云机场、上海机场跌超6%，吉祥航空、南方航空等航空股也大幅下跌，旅游板块今天跌幅也非常大，宋城演艺大跌近6%，众信旅游大跌超5%。

而作为疫情受益板块，智飞生物大涨3.27%，康泰生物大涨2.88%，其他疫苗板块涨幅也非常不错。

关于“奥密克戎毒株”对股市的影响，十一哥昨天也说了，如果从本质上来讲，病毒对我国几乎没有什么实质性的影响，我们国家有非常完善的防疫体系，这是其他国家望尘莫及的。

因此，大家完全不需要太担心，变种毒株对股市的影响是短期的，我们不要因为病毒的原因而去改变操作策略，因为我们是价值投资者，看重的是长期的投资逻辑，而不是短期的博弈。

01

疫苗板块要看重长期的投资逻辑

比如不要看到疫苗板块大幅上涨就去追疫苗板块，市场消息是阴晴不定的，一会儿出了个新病毒，疫苗板块大涨一阵，一会儿又出了个特效药，疫苗板块又大跌一阵。

如果你每天去关注这些消息，长期来看，不仅很难赚到钱，反而会搞得自己非常累。

关于疫苗板块，我们要看的是长期的投资逻辑，不能仅仅是看病毒有没有变种，也不能仅仅是看估值情况，投资投的是预期，疫苗股最好的投资时间是在全世界疫情最为严重，而疫苗又还没有研制出来的时候。

那时候预期非常好，是投资疫苗股的最佳时期，而现在我国疫苗已经接种完成第二针了，这个时候投资疫苗股显然不是最好的时机。

虽然疫苗板块今年的业绩非常好，但并没有好的预期，尽管时不时冒出一两个变种病毒，但人类始终都是要战胜疫情的，在我国乃至全世界历史上，大规模的疫情也出现过不少，但人类最终还是战胜了，更不用说现在医学那么发达的时代。

在特效药出来之后，疫苗股的投资逻辑就变得更弱了，当然我说的是新冠肺炎的疫苗，其他领域的疫苗股不在本文的讨论范围内。

虽然在很多人看来疫苗和特效药是两码事，疫苗针对的是未感染人群，而特效药针对的是病患，但有了特效药，整个疫情也会慢慢被控制，对疫苗的需求肯定会减少的。

因此，十一哥认为，只要你看到了疫苗板块的本质问题，你就不会因为它一会儿涨，一会儿跌，一会儿病毒变种，一会儿特效药出来而举棋不定了，你只要知道当前并不是投资疫苗股的最佳时机就可以了。

不过我们也不要太低估病毒的作用，比如对于机场、旅游等受疫情影响比较大的板块，十一哥觉得虽然可以趁低配置一些，但在疫情情况没有明朗之前还是不要重仓为好，可以适当在低位先配置一些，但一定要做好长期持有的心理准备，不能太看重短期的利益。

02

中国中免未来成长空间巨大

这几天中国中免股价大幅下跌，特别是今天，因为受“奥密克戎毒株”的影响，中国中免大跌超3%，不少朋友看到股价大幅下跌感到非常担心。

我觉得担心是正常的，不过作为价值投资者，看到股价下跌应该是非常开心才对，因为离我们下一次买入的价格又近了一步，价值投资者在建仓的过程中是希望股价下跌的。

因为我们提倡的是分批买入，加大买入的价格间距，建仓过程中如果不跌，是没有办法配置到足够的仓位的，只有持续不断的下跌，我们才能把计划的仓位比例配置满。

虽然近期股价跌幅比较大，但离我的第二次买入价格还是有一定的距离的。正常情况下，我喜欢将价格间距设定为至少10%以上，因此没有跌到10%以上，我是根本不会考虑出手的。

虽然有时候也会因此而错过一些机会，但每一只股票最终能够买到多少，很多时候是靠缘分的，作为价值投资者，我们战胜市场主要是靠组合，靠自己的投资体系，而不是靠一两只个股，当你把得失看淡之后，就不会太在意某只公司仓位买少了。

投资最忌讳的就是密集加仓，但这也是很多朋友会犯的一个错误，当自己买入的股票下跌之后，内心就开始受不了，总想着通过不断买入来摊薄成本，相差一两块钱就买入一次，有些甚至相差几毛钱就买入一次。

最终很快买成了重仓，子弹也打完了，而股价还在继续下跌，只能干着急，最后还有可能因为浮亏太大受不了而割肉亏损出局，这是很多朋友经常犯的一个错误。

只要我们加大买入的价格间距，这个问题就解决了，即使第一次买入的价格相对高一些，也可以通过后面不断买入来摊薄成本，最终让浮亏减少，只要股价稍微向上反转就可以开始盈利了。

有朋友可能会说，十一哥，是不是从上一次建仓的价格往下跌了10%就一定要加仓呢？

这个也不一定，得结合当时的行情来看，如果股价快速下跌，也就得再适当加大买入的价格间距。

从估值来看，目前中国中免并没有很大的估值优势，当前只能算是低估区域的上沿。因此，加仓也不需要太着急，耐心等待合适的价格再出手。

很多朋友看到今年中国中免跌幅那么大，担心是不是基本面变坏了，其实中国中免的基本面完全没有变化，跟过去一样优秀，下跌的最大原因是过去几年股价涨幅太大。

从2017年开始股价持续涨了四年，2017年上涨103.4%、2018年上涨39.78%、2019年上涨48.8%、2020年上涨218.89%，再好的公司股价也不可能一直持续上涨。

今年适当回调是非常正常的事情，我们作为价值投资者就应该在股价到了低估区域并且大幅下跌的时候慢慢建仓，然后耐心持有，等待来年的大丰收。

中国中免是市场上稀缺的免税龙头老大，未来几年大概率可以继续保持高增速，成长性我认为完全不需要担心，这次下跌估值回归正常后，将重启上升通道，其高成长投资逻辑没有变化。

这次中国中免现在下跌的直接诱因是准备发行H股，总股本增大，摊薄每股收益，表面原因是疫情扰动增速略逊于预期，但深层的原因在于过去4年股价涨幅太大，将估值推向了200PE，平均估值达到了70PE以上，再好的公司也不可能长期维持高估值。

经过近半年以来的下跌，估值又回到了合理偏低估的位置了，如果后续继续下跌，我认为又到了配置的良机。

（来源：价值十一年的财富号 2021-11-29 22:12） [点击查看原文]