MSCI调整生效，新能源和科技板块表现较佳。MSCI半年度指数调整在周二盘后生效，本次MSCI中国A股指数本次新增50只A股标的，剔除29只标的。新增的50只个股的市值大部分在200亿-600亿元之间，从行业来看，新能源、科技类、通讯类股票被调入居多，调入方向与此前北向资金加仓方向相似。周二北向资金尾盘加速流入，但全天净流出34.11亿。周二，上证指数收涨0.03%，科创50指数收涨0.30%，创业板指收跌0.22%。个股层面涨多跌少，两市近2900只个股上涨，个股涨跌幅中位数为0.59%。分板块来看，国防军工、计算机、建筑装饰等板块涨幅居前，奥密克戎毒株增加了全球经济复苏不确定性，市场对流动性宽松的期待较高，因此受益流动性宽松的国防军工、计算机、新能源等科技板块表现较佳。

中国11月制造业PMI 50.1，预期49.7，前值49.2。11月非制造业PMI 52.3，前值52.4。经济恢复程度好于预期。参照德尔塔毒株冲击，我们预计中国政府有能力应对下一波疫情，奥密克戎毒株对中国经济整体影响可能不大。历史规律来看，在12月份至次年1月，市场容易呈现跨年行情，市场总体风险偏好增加。从技术面来看，当前创业板指数和沪深300指数的震荡行情已久，后续将面临方向选择。建议投资者谨慎追高，待市场方向明确后，再选择下一步投资操作。中期建议从以下四条主线配置资产：

（1）金融板块。目前赛道股估值已经远远超过其他板块，低估值的金融板块存在较强补涨需求，尤其是受益于资本市场改革以及市场交投活跃的券商板块。

（2）逆周期板块。第四季度，出口和补库存需求边际减弱，在宏观经济跨周期调控下，逆周期板块可能会有所表现。

（3）产销两旺的板块。存货/总资产比值、（预收账款+合同负债）/总资产比值同时出现提升，说明企业在为未来旺盛订单积极准备存货，业绩边际改善预期非常强，业绩改善预期从强到弱分别为：国防军工、家用电器、交通运输、计算机。

（4）下游消费板块。目前PPI与CPI剪刀差处于历史高位，随着上游成本压力向下游传导以及消费复苏，预计未来PPI和CPI剪刀差将走向收敛，产业链利润分配将由上游资源板块转向中游制造和下游消费板块，消费板块在未来半年大概率将取得超额收益。关注具备提价预期的下游板块，如食品饮料等。