最近老刘的操作少了很多，银行股的业绩并不差，至少比市场预计的好，老刘暂停了在银行股上的高抛低吸。准备拿一段时间再说。

最近老刘的关注点在周期股，前一段时间建仓了中海油；本周建仓了另外一只周期股：中远海控。不少人惊呼二马背叛了价值投资。

好吧，下面说说中远海控的投机逻辑。其实最大的逻辑还是在于最近航运价格暴涨，而中远是国际三大巨头之一，而且他还坐拥一个优势，中国主场优势。

傲娇股份（）

（一）、为什么运费大涨呢？

A、如下是中信建投关于集运业过去20年的发展图谱。总结一下就是经过10年低迷，国际航运业形成了三大联盟。防止恶性竞争，保价促发展。傲娇股份（）

B、经过10年调整，航运业的整体运力是下降的；

C、年初的新冠疫情导致需求进一步下降，一些航运公司开始拆船。运力供给进一步下降；

D、在全球经济低迷、且不能实现充分生产的大背景下，中国经济逐步恢复，其中7月份出口同比增长10.4%，进口同比增长1.6%；疫情如果结束，我们认为全球经济会迎来短期的爆发，进出口数据会更好。

E、美元的贬值；

（二）、运费大涨的实际数据

这张图已经说明了一切。随着感恩节、圣诞节的到来，集运价格有望继续走高。

（三）、中远海控的数据

以下数据来自中远的2020年半年报。

中远2019年完成货运量2574万标准箱，扣非净利润为15.9亿，单箱净利润约9美金。

而今年，特别是下半年，运费暴涨。我们考虑到即使运费上涨会导致船运速度提升，进而导致单箱成本提升。下半年单箱净利润提升到100美金，这个要求应该不高，甚至可能很保守，单箱利润200美金都有可能。

所以对比2019年，2020年扣非净利润提升5-10倍都是有可能的，甚至更高。提升5倍就是90多亿利润，提升10倍就是170多亿的净利润。目前中远海控的市值为680亿。

考虑到中远海控经过7-8月份上涨已经涨了60%多，但是还有一点，其相当于2019年的收盘价也就涨了不到6%。我个人判断对于中远海控的投机属于股价下降空间不大，但是上涨空间很大的一个机会。按照概率和赔率利率，这属于一个高概率、高赔率的机会。

（五）、如果看待未来，特别是2021年的机会

关于未来，一方面我们认为美元贬值周期，或者说美元宽松周期应该还在，也就是说资产价格会保持高位；

其次，2021年经济整体回暖概率大，集运的旺盛需求会维持；

最后，由于过去几年持续的减运力，而新的运力不会很快增加。运价会在较长一段时间（大致1-2年）维持高位。

所以，总体看，中远海控今年下半年和明年上半年应该存在加大的投机机会。

备注：

1、对于中远海控的买入，我是处于投机行为，而不是投资；

2、即使净利润有大幅增长，市场也未必给予其高股价；

3、由于我是属于毛估估后就上车的，必然存在认知方面还有很多不清楚的。特别欢迎对于集运方面有认知的朋友多提宝贵意见

仅供参考，不做投资依据

（来源：老刘笔记的财富号 2020-09-07 19:57） [点击查看原文]