作者天鹅

本周，梦百合创始人倪张根成为投资圈红人，他连续在社交平台抨击万华化学，称“我2017年年初开始买万华股票，赚了不少钱，但我仍然不会苟同他们的公司文化。”

十年感情很受伤

梦百合主打提升人类深度睡眠的家居产品—记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售。

9月16日，梦百合创始人倪张根在社交媒体发布长文，指近期海绵（包括记忆绵、普通绵等）原料涨价的问题，背后的始作俑者就是万华化学。

他称万华化学股价上涨背后没有业绩支撑，涨价行为是杀鸡取卵，更使用了“狰狞”二字形容。

实际上，万华化学是梦百合的上游供应商，涨价则会对下游市场形成传导。

万华化学还未有任何回应，倪张根再次写出第二篇文章，篇幅更长。

他特别强调，化学材料聚醚的涨价让梦百合始料未及，海绵原料中TDI(甲苯二异氰酸酯)和MDI（一种生态胶粘剂）并不是涨价最厉害的。

“前期TDI低价，是因为市场供求极度不好，我一再讲：亏损的生意不长久，上下游是鱼和水的关系……我们当然感谢供应商的付出。可能大家不知道，梦百合10年中（2008～2017）MDI几乎只有万华一个供应商（99.9%，十年应该买了15000吨吧。买了另外一家20吨用来试验新产品），我们不讲感情吗？”

这位老总更直言上市公司滥用自己市场支配地位的现象。

第二封信结尾还写道：“我17年年初开始买万华股票，赚了不少钱，但我仍然不会苟同他们的公司文化。不是每个会賺钱的公司都受人尊敬——我们这里不讲道德，但商业社会要有起码的商业伦理。”

合作另有玄机？

原料涨价压力下，梦百合是否遭遇业绩滑坡？

半年报披露，公司上半年实现营业收入24.16亿元，同比增长52.89%，实现归属于上市公司股东净利润1.55亿元，同比增长2.89%。其中，二季度梦百合收入达13.58亿元，同比增长71.22%，归母净利为0.75亿元，同比下降-0.77%。

实际上，梦百合的利润还受到了并购的影响。

据悉，梦百合收购的美国家具渠道商Mor于2020年2月26日并表，上半年并表收入4.46亿元，扣除少数股东权益后并表净亏损1700万元。

浙商证券研报指出，梦百合存在一条超预期路径，即公司的短中期看点仍然在于外销，两轮反倾销+加征关税导致供给端产能缩减，公司海外产能布局区位优势突出，订单份额和议价能力提升的确定性极强。

由于上游涨价，导致中下游承压，这本属商业社会的正常现象，倪张根不但无法接受，还提到双方的一场官司。

今年3月，裁判文书网披露一份一审民事判决书：2017年，万华化学作为梦百合的供应商之一，为梦百合提供改性MDI产品。梦百合将万华化学视为长期合作伙伴，并给予充分信赖。每年度的产品供货合同均按照被告所提供版本签署。

2017年5月，万华化学向梦百合出具的产品报价远高于前述合同约定价格，即实际操作价格超过合同约定价格的50%。

最终，梦百合将万华化学告知法院，声称上述行为导致原告临时寻找供应商提供产品，并为此付出高额成本。由于万华化学的违约行为造成原告经济损失达1884.1万元。

但万华化学辩称，框架合同约定的是基础价格，可变价格。调整规则是主流市场价格每浮动超过10%，订单价格相应浮动5%，以此类推。梦百合所谓的损失没有依据。

一审中，万华化学还称，2017年8月后价格上涨后，梦百合曾发函提出要继续履行框架合同，但仍然不提报品种、数量，双方没签订单。

最终，法院判决的赔偿金额只有100余万元，连期望值的10%都不到。

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（来源：富凯财经的财富号 2020-09-19 21:07） [点击查看原文]