周五盘后出了2则大家都非常关注的股票增发的消息，“京东方200亿定增用于，收购股权、增资新项目以及补仓流动资金”、“天齐锂业拟定增募资159亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金，优化资产负债结构，提高资产质量，降低财务风险，改善财务状况”，特别是天齐锂业的定增消息印发了市场热议。大家都关注定增对股价到底是利好还是利空。

针对大家关心的问题，女侠特意写一文分析如下：

1.什么是定增？

股票定增又称为定向增发，它是指上市公司为了某项经营目的，然后采取非公开方式，向不超过35人的特定对象发行股票融资的行为。发行价格由参与增发的投资者竞价决定，不得低于市场价80%，股票锁定期限为6个月（大股东18个月）。

简单理解，定增直白来说就是“打折买股票”，与直接在股市上买相比，参与定增显然成本更低，盈利空间也就更大。

简单举个栗子:

假如上市公司P说发现了黑科技的奥秘，看起来很有前（钱）途，但却拿不出足够的钱进一步研发。于是P公司找到土豪Q。

P公司：事业这么美好，你出钱就拉你入伙，怎么样？条件是你不能中途捣蛋，所以钱必须至少锁定6个月。

土豪Q：这…我雪中送炭怎么还要我锁定6个月啊…

P公司：我会补偿你的，你入股的时候给你8折优惠，以后黑科技研发出来了升值空间大大的有…

土豪Q：那好吧，看在这个黑科技貌似很有发展前景的份儿上~

P公司现在股票市价10元，土豪Q通过定增以8元价格买到手。

假如6个月后解除锁定期，这时股票市价涨到12元，普通人只赚了20%，而土豪Q赚了50%。假如6个月后解除锁定期即，股票市价跌到9元，普通人亏了10%，而土豪Q不亏还赚12.5%。

于是，P公司融到了资金去研发黑科技，而土豪Q牺牲了流动性换取价格折扣，提高了获利概率和空间，皆大欢喜~

2.为什么定增的价格要低很多

人们常常说：“他们获得股票的成本低，更容易卖出，所以对股价冲击大。”怎么理解定向增发的股票价格低的现象？

天齐锂业的定增价为35.94元/股，相比于今天的收盘价59.76，直接打了6折，参与定增，直接浮盈40%。

一般定增认购价格为定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之八十。京东方就定增价由此而定，8折优惠买票。

（1）流动性溢价

经济学家发现一个规律，某种商品或资产，流动性越高，价格越高。人们对流动性愿意额外出的价格，就叫“流动性溢价”。

举个例子，一栋大楼，卖价为10个亿，交易难度高。如果把大楼拆分成1亿股，每股10元，这就是证券化。证券化以后，人们买一股大楼的股份，难度就低很多，流动性增加，那么每股价格就会超过10元，全部股份价格加起来，总价肯定超过10亿元。所以，人们热衷证券化。

流动性具有溢价，是因为流动性越高的商品或资产，越有利于灵敏地应对市场，减少风险。

（2）对流动性丧失的补偿

反之，如果有人愿意放弃流动性，那么，交易对手一般就会给他们以补偿。

定向增发的股票，价格低于当前交易价格，一般都会打8折、7折，甚至6折，这是因为，定向增发的股票有锁定期，锁定期内不得上市交易，所以，需要提前在价格上弥补投资者。

定向增发股票的投资者，由于在一定时期内丧失流动性，他们实际上承受了很大的风险。比如，股价大跌时，他们无法割肉跑路。所以，对流动性的补偿其实也是对风险、便利性的补偿。

长远来看，放弃部分流动性的投资者获得的回报总是高于普通投资者，这是市场的补偿机制决定的，没有什么不公平。

（3）定向增发的股票会不会急于卖出？

其实不一定。

有的投资者有资金压力，可能会急于卖出。但是，也有投资者会看好企业未来，这个时候急于卖出不一定是好的选择。能做定向增发投资的人，一般都是比较有耐心的，所以，综合起来看，他们的卖出冲动不一定高于普通散户。

3.以往参与定增股价怎么样？

【高瓴半年5笔定增 浮盈超过193亿元】2020年6月至今，大型投资机构高瓴资本共参与了5家A股公司的定增项目，合计投入151亿元，锁定期均为6个月。如今，定增股份陆续进入解禁阶段，高瓴账面浮盈超过193亿元，短短半年时间收益率高达127%。（上海证券报）

从高领资本参与定增的情况来看，稳赚不赔的生意经。

4.天齐锂业的危机到底是什么？

我们先来看天齐锂业的债务问题，用数据说话，下面的数据是3季度的数据。

2020年第3季度，公司财报数据： 有息负债=短期借款+一年内到期非流动负债+交易性金融负债+长期借款+应付债券 短期借款：31.32亿一年内到期的非流动负债：133.05交易性金融负债：2.68长期借款：130.26应付债券：20.26 合计：31.32+2.68+133.05+130.26+20.26=317亿 毛估按照5%的利率计算，大概年利息3170.05=15.85亿 2019年，利息20.45亿2020年1-9月，利息14亿。

通过前一段时间的努力，包括引入战投，减持等方式化解了一部分债务危机，这次定增160亿元成功，则危机全部化解。

5.天齐锂业股价能涨到100元以上

一般定增的锁仓时间是6个月，大家可能注意到了这次定增的持有时间是36个月，意思是3年以后股票才能卖，如此大规模的定增行为，如果不是特别看好股价，相信不会有人拿真金白银赌明天。

资本市场看好天齐锂业发展前景的主要原因是新能源汽车产业的革命颠覆性发展。

那么天齐锂业到底值多少钱？

这个市场唯一能和天齐锂业对标的就是赣锋锂业，我们来对比一下

赣锋锂业:

全球第三大及中国最大锂化合物生产商及全球最大金属锂生产商，市值1758.03亿

天齐锂业：

锂行业中产量和销售规模最大的企业之一，是电池级碳酸锂的行业标准制定者，中国最大的电池级碳酸锂供应商，市值882.71亿

控股全球最大固体锂辉石矿(澳洲泰利森51%),拥有目前全球规模最大的矿石提锂产能,成本优势明显;业务涵盖上游资源储备、开发和中游锂产品加工;拥有超过3万吨的锂产品精深加工规模,在建规模超过6万吨。

全球领先的以锂为核心的新能源材料供应商,世界第二大以及亚洲最大的锂生产商;旗下泰利森拥有世界上正开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿;主营硬岩型锂矿资源的开发锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售;

没有搜集到更详细的数据资料进行对比，但是事实是天齐锂业的矿产储备量与产能是居于行业龙头水平。

现在赣锋锂业是市值是天齐锂业的一倍，并且还在继续增长。

年前，天齐锂业总市值上1000亿元是大概率事件。

解决后顾之忧的天齐锂业将会轻装上阵。下周一如果低开，那一定是上车的好机会。

（来源：幸运女侠的财富号 2021-01-16 01:16） [点击查看原文]