华商基金资产配置部

本周（6月27日-7月1日）表现方面，沪深300为+1.64%，创业板指-1.50%，国内金价-1.38%，南华商品指数+0.40%。今年以来，沪深300下跌9.59%，港股跌幅相对更小，原油上涨，黄金和债券小幅上涨。

市场点评：

近几周市场风险偏好在复工复产持续推进、大盘重回上升趋势等背景下持续抬升。除此之外，目前市场担忧的地缘持续冲突、美股持续调整等风险暂时没有出现继续恶化。但需要关注的是，上市公司季度财报即将密集披露。

后市展望：

短期上涨动能有所衰减，虽尚未明显减退，但市场底部可能不容易一蹴而就，且市场估值或已修复至中等水平。从我们跟踪的一系列择时指标来看，近期又出现了一些细微变化。量价方面，市场在上涨过程中放出天量后有缩量倾向，可能需要有所修整。聪明资金方面，北向资金在持续净流入后，继续边际加大流入的压力有所增大。而在偏中长期的信号里，估值方面，4月底市场可能已跌至极高性价比区间，可比多次历史大底附近，但历史大底附近往往也有反复，且目前估值或已修复至中等水平。宏观基本面方面，在信贷或通胀未显著改善前，宏观周期仍对避险资产相对有利，虽然在地产销售有所好转和基建发力带动下，短期信贷有修复迹象，但复苏弹性尚存较大不确定性。

风险提示：以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。