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发表于 2022-05-26 16:40:09 天天基金网页版
给持有人的一封信

各位持有人:

在年初,我们认为部分热门赛道存在整体性高估,因此在成长类资产中选择了地产产业链(不含地产股)和TMT,同时继续市值下沉策略。从结果看,一季度表现不佳,除自身原因,也有客观原因。

我们强调,寻找好公司、低估值、高景气三个要素,权重是50%、40%、10%。过去三年(从管理专户产品开始)我们都用这种方式,不断寻找我们认为低估的成长股。但是从某种程度上,我们的持仓既不是极致的好公司(代表为核心资产),也不是极致的高景气(代表为赛道股、资源品),也不是极致的低估值(代表为金融地产建筑),所以我们持仓的个股在市场震荡向下,流动性收缩的大环境下,是缺乏辨识度的,也就是在这个阶段,我们的持仓整体体现为“不抗跌,反弹弱”。

从我们经历过的有限的历史上看,市场震荡向下中能“幸存”或相对抗跌的个股往往是在这三方面相对比较极致的公司,所以在单边上涨或震荡的市场中,我们可以通过相对广度的覆盖以及对估值相对严格的把控实现上涨,并且在波动中实现低回撤,但是在单边下跌的市场中,我们的持仓因为辨识度不高,禁受不住考验,这也是我们策略的短板。

此外我们持仓行业中,中游行业居多,在“内忧外患”的夹击下,这些公司短期普遍盈利不佳,这也是今年外部环境尤其不利于我们的一点。我们不指望好事总发生在我们头上,但是也不担心坏事总发生在我们头上,因为长期看,好事坏事都会发生。

年内看,我们看好的方向和2021年年报没有区别,我们仍然看好地产产业链(包括家居、家电、建材、工程机械等行业中具有成长性的公司)以及TMT(传媒、计算机以及一些电子行业的细分领域)这些行业在一季度表现不佳,但是我们看好的理由没有变化,这两个方向整体上极具成长性,存在大量优秀的公司,同时由于没有“产业趋势”加持,估值处在低位,我们不去预测这些个股上涨的原因会是什么(比如“稳增长”或者“元宇宙”或者“东数西算”)。任何一个行业每一天都会有利好和利空发生,如果涨了,大家用利好来解释,如果跌了,大家用利空来解释,甚至有些利好和利空本来就是一个硬币的两面,比如渗透率提升是利好,但是同时也意味着离天花板更近,变成利空。对于同样一个行业,去年用来看多的理由,今年又拿来看空,其实我们只看中估值和长期成长性(不是“当期同比增速”)的匹配。我们看好这些行业是觉得他们有不错的成长性,同时估值比较低。相比年报,在规模收缩的过程中,我们在这些行业内部做了一些结构调整,适度提高了持股的集中度。

如果我们以一年以上视角看问题,我们更担心“跑输”,而非“亏钱”,因为当前时点,我们的主要机会成本“核心资产”和“赛道股”,都不存在明显泡沫,如果以一年以上视角看问题,我们对绝对收益更加乐观,但是我们对相对收益保持中性,因为我们认为机会可能是全面性的,我们也会努力保持均衡配置,因为我们获取的回报取决于长期成长性以及估值水平,而不取决于“下一个季度的业绩增长多少”,或者“本周订单情况”。

我们需要强调,我们看好某些行业,不代表我们的投资方法是“板块轮动”,我们的配置仍然是相对均衡的,我们坚持的仍然是自下而上“翻石头”的投资方法,我们看好的行业意味着我们认为在这些行业“翻石头”能够比较高效。

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发表于 2022-05-26 19:01:51
您好,作为该基金的持有者,我想说陈经理的这个投资方法:好公司、低估值、高景气三个要素,权重是50%、40%、10%。本身没有问题,作为混合基金为什么不抗跌亏损这么多。我觉得有以下看法:方法本身无好坏,而在什么时间节点大概率去应用,需结合当下经济结构、市场环境、二级市场风险评估、境外风险因素和政策释放方向等大因素。如果,在合适的条件下我们用这种选股方法去选股则抗跌或盈利。如果当前市场环境完全不是这个逻辑运转,请问,我们所谓的这个选股方法怎能保证不大面积亏损或有一定的抗跌能力呢?任何招都不可能一招鲜吃遍天。所以作为投资者请贵司在投资方法上根据市场规则能有多种投资理论去应对不同的下跌因素等提出忠肯的建议。谢谢。
发表于 2022-05-30 17:51:43 发布于 广东
宝盈没有能人,多年来是这样!阵金伟我看你是擦鞋仔来,基民是上帝啊!你学习一下国投施一成啊,看看别人的技术。
发表于 2022-06-06 11:52:55 发布于 江苏
前面已经没必要多解释,后面的方向撑控好就行,基民的评论又会不一样了。
发表于 2022-06-12 12:05:53 发布于 广东
泡泡农人 :
您好,作为该基金的持有者,我想说陈经理的这个投资方法:好公司、低估值、高景气三个要素,权重是50%、40%、10%。本身没有问题,作为混合基金为什么不抗跌亏损这么多。我觉得有以下看法:方法本身无好坏,而在什么时间节点大概率去应用,需结合当下经济结构、市场环境、二级市场风险评估、境...
招商银行推荐的垃圾货
发表于 2022-06-14 18:05:29 发布于 天津
七、八年啦也没长进,宝盈基金的管理者收破烂的。买了它的基金真是伤透心了!
发表于 2022-06-15 17:27:22 发布于 上海
我个人认为你选的地产产业链和TNT电子行业挺好的,关键什么时候轮动过来,以及所选个股是否能显现上涨趋势,我之前盈利很好,现在亏损也很好,期待你再次腾飞。
发表于 2022-07-01 22:46:42 发布于 福建
老陈加油
发表于 2022-07-05 22:19:35 发布于 重庆
真的垃圾
发表于 2022-07-08 22:37:24 发布于 上海
最怕的小陈也离职,跌也就认了
发表于 2022-07-11 18:51:50 发布于 广东
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