上半年市场跌宕起伏整体波动较大,国内经历了疫情的反复对经济活动产生的负面影响,海外地缘局势动荡以及美联储加息等因素也带来了大宗原材料价格大幅波动,对市场造成了扰动,经济基本面和市场情绪持续向下修正。与此同时,少数基本面短期趋势坚挺的行业获得了明显的超额收益,市场分化显著。在基本面短期景气度差异巨大的情况下,市场进一步淡化了对众多公司长期价值的反馈。我们认为长期收益率的获取,需要同时关注基本面和估值两个因素。在市场波动中,我们积极寻找和关注行业、模式及公司管理能力良好,但前期由于自身经营周期、市场风格或其他情绪方面因素导致阶段性定价偏低的公司。
报告期内由于A股市场主要围绕着国内疫情动向等因素而演绎得比较极致,本基金基于对市场波动的预判,适当进行了灵活的股票仓位调整。整体上,仍然坚持以长周期内自下而上精选个股为首要策略,重视定价保护,以期在短期不确定性因素较多的环境下,尽可能把握长周期获取收益确定度更大的部分。在收益和风险的权衡中,我们仍然更愿意将风险控制和长周期内的确定性放在目前阶段更为重要的位置上,同时适度结合中短期宏观和市场因素对组合的进攻性品种做一定再平衡,以期基金在净值的短期和长期收益表现上有更好的均衡度。总体而言,本基金仍然以为投资者创造合理的中长期价值为首要宗旨。