各位投资者，

大家好，我是前海联合泳涛混合基金经理王静，从事大消费等领域的投资研究工作6年多。

作为一名基金经理，同时也作为一名女性消费者，当工作与生活相结合，促使我更加关注新时代美丽消费的投资机会。

通过持续的跟踪研究，我认为化妆品医美行业具有长期发展机会，主要原因在此跟大家做个简单的分享：

1、 行业高增长

中国医疗美容市场的市场规模自2016 年的 776亿元增至 2020 年的1549 亿元，年均复合增速（CAGR）达 18.9%，是全球市场平均增速的2倍，为全球医美市场增速最快的国家之一。2021年限额以上消费品零售额同比增长12.8%，其中化妆品零售额同比增长14%，维持高景气度。

（数据来源：弗若斯特沙利文2020年12月31日，国家统计局2021年12月31日）

2、 未来空间大

截至2020年，中国医美的渗透率为3.5%，较海外市场尚存在3-6倍的提升空间，受益于需求的逐步释放，产品供给的持续丰富以及产业资本的入局，预计未来5年行业将保持高景气。2021年中国化妆品及个护人均消费金额63美元，仅为日本、美国等发达国家的20%-25%。美妆消费提升空间依然广阔。

（数据来源：弗若斯特沙利文2020年12月31日，Euromonitor 2021年12月31日）

3、 国货替代正当时

以医美透明质酸注射产品市场为例，国产三大龙头厂商市占率从2016年20.6%升至2020年26.9%，未来份额有望继续提升，持续形成对日韩欧美等进口产品的替代。国产品牌化妆品凭借高性价比、产品差异化快速崛起。

（数据来源：弗若斯特沙利文、艾瑞咨询，截至2020年12月31日）

4、龙头企业护城河效应显著

当前医美上市公司以产业链上游的各类制剂生产商龙头企业为主，监管趋严加速了非合规企业及产品出清，为具备资质与壁垒的合规龙头企业腾挪发展空间。行业的规范化发展，也为龙头企业中长期做大做强提供了保障。

医美作为美妆消费需求的延伸，是一个兼具医疗和消费属性的优质赛道。前海联合泳涛混合基金现阶段重点关注具有高增长确定性的医美上游龙头制剂厂商以及具备抗经济周期韧性的化妆品国产龙头企业，力争为投资者带来中长期良好回报。

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