在近期的A股大反攻行情中，新能源板块表现尤其亮眼，堪称这轮反弹的急先锋。以中证新能源指数为例，自4月26日跌入年内低点以来，近2个月的反弹幅度高达51.68%。*数据来源：wind，数据截至：2022.6.27

中证新能源指数今年以来走势

*数据来源：wind，数据区间：2022.1.4~2022.6.27，历史业绩并不代表其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

相同区间内(2022.4.26~2.22.6.30)，电力设备、汽车行业的涨幅也在28个申万一级行业指数中排名前两位，其中可以看到新能源产业链上中下游等方方面面成分股的身影。

申万一级行业指数近2月反弹幅度（单位：%）

*数据来源：wind，数据区间：2022.4.26~2022.6.27

受益于板块的强势，不少布局了新能源赛道的基金净值也涨势喜人。在此过程中，可能一部分投资者的观望情绪反倒越来越浓，生怕不小心追高了。其实，当我们把新能源板块当作长期投资的“黄金赛道”而非短期炒作的题材来看待时，这个问题就不攻自破了。

越越一直强调投资要选“确定性的成长”，那么今天我们就从确定性、景气度、估值性价比来说说新能源的长期投资逻辑。

一看确定性

顺应时代、政策护航

新能源赛道的长期确定性在于顺应了全球能源革命的大趋势和国家发展战略的大方向。

无论是出于能源安全还是环保方面的考虑，减少碳排放、寻找替代能源已经成为全世界主要国家的共识。2020年9月，我国就明确提出2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”目标。也就是说，在2030年前，我国的二氧化碳排放量不再增长，达到峰值之后再慢慢减下去，将碳排放与经济发展实现脱钩。这种情况下，碳排放大户汽车和发电就成了排头兵，其中传统燃油汽车向新能源汽车发展，发电从煤电向光伏、风电、水电、核能发展，成为不可逆转的时代大势。
自此，各项利好政策持续加码，推动新能源蓬勃发展。以下是我们梳理的过去一个月新能源板块相关政策：

6月24日

交通运输部等四部门出台“双碳”交通运输工作实施意见，提出“积极发展新能源和清洁能源运输工具”。

6月1日

国家发改委、国家能源局等九部门发布《“十四五”可再生能源发展规划》。

5月31日

工信部等4部门开展2022新能源汽车下乡活动，鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策。

5月31日

财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，公布有关600亿购置税减免政策的具体实施细则。

5月30日

国家发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，提出要实现到2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标。

5月30日

财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，支持重点行业领域绿色低碳转型，大力支持发展新能源汽车。

5月29日

上海市人民政府印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，提出上海年内新增非营业性客车牌照额度4万个，置换纯电动汽车一次性补贴1万元。

从政策发布的节奏和内容覆盖范围，可以看出国家对新能源产业扶持的决心有增无减。因此，相比其他产业升级、技术创新的领域，新能源的确定性是更高的。

二看景气度

市场供需依然旺盛，成长空间广阔

新能源板块包含了多个细分赛道，我们以其中的光伏、电车、风电三大行业为代表，来看看它们各自的景气度：光伏

国内新增装机量快速增长，海外市场需求超预期

国家能源局发布最新数据显示，2022年1月份至5月份，光伏累计新增装机23.71GW，同比增长139.25%；单就5月而言，光伏新增装机量高达6.83GW，同比增长141.3%，环比增长86.1%。

尤其是今年受地缘政治冲突等因素影响，欧洲光伏需求快速提升，1~5月光伏出口规模和金额均保持在高位。据海关总署数据显示，5 月光伏电池+组件出口43 亿美元，同比+95.7%，环比+21.9%，创单月出口金额历史新高。1-5月，光伏电池+组件累计出口374 万吨，同比+62.5%，出口金额高达192 亿美元，同比+96.1%。

从供给端看，硅料供给是行业最核心变量，上半年在行业旺盛需求的支撑下，硅料价格仍处高位并持续小幅上升，随着下半年，尤其是四季度产能的逐步释放，硅料有望迎来供需拐点和价格拐点，向下游环节释放利润。

叠加光伏发电成本逐年下降、全球支持政策向好以及疫情影响边际减弱，光伏行业的景气度有望持续向上。

电车

油价扰动导致电车需求爆发，今年确定性相对较高

中汽协最新数据显示，5月国内新能源汽车产销量分别为46.6万辆和44.7万辆，环比分别增长49.5%和49.6%，同比均增长1.1倍。1-5月，国内新能源汽车产销双双突破200万辆，同比均增长1.1倍，预计全年新能源汽车销量有望超过500万辆。

短期来看，随着国内疫情进入尾声，产业链各环节排产逐步恢复正常水平，同时全国多地陆续出台新能源汽车以旧换新和消费激励政策，电动车市场的终端需求有望在政策强力刺激下迎来大幅反弹，6月销售数据创新高是大概率事件。

中长期来看，根据此前公安部发布的数据，截至2021年底，我国汽车保有量达3.02亿辆，其中新能源汽车保有量仅有784万辆，占汽车总量的2.60%。新能源汽车保有量渗透率仍较低，存量市场替代具备极大前景。

风电

招标量显著增加，行业需求有所支撑

国家能源局数据显示，行业淡季+疫情冲击影响下，1月份至5月份国内风电新增装机量仅为10.82GW。但可以看到，近期招标规模持续加速，为后续风电装机需求提供可靠保障。伴随后续大基地项目推进以及海上风电陆续开工，Q3~Q4 有望迎来风电项目的密集交付期。叠加风机单价下行的趋势，风电行业未来发展空间较大。

三看性价比

估值相对前期高点回落明显

过去几年，新能源板块经历大起大落，市场对于其“估值高、被透支”的担忧从未消失。尤其是近期新能源行业股价一路飙升，市盈率也跟着水涨船高。

以中证新能源指数为例

截至2022年6月29日，该指数的动态市盈率为36.38倍，PE百分位处在指数发布以来的49.42%。也就说，如果单纯看PE，估值已比历史上近半数时刻都“高”。如果据此判断新能源被高估了，进而对新能源保持一个相对谨慎的态度，这种观点其实过于片面了。

首先，一旦脱离了公司的基本面和成长性，再低的估值也没有了意义。

试想，一只低估值的ST股，如果缺乏高成长性的支撑，即使估值再便宜，未来也没有上涨的趋势，你还会买入吗？相反，在业绩增速有保障的情况下，当前的高估值也会被未来的高成长逐步消化。

比如，过去3年里，中证新能源指数市盈率TTM的分位点在2020年5月6日就已超过50%，但这并不影响中证新能源指数在随后的2年里不断创新高。

中证新能源指数过去3年估值和收盘点位变化

数据来源：wind，数据区间：2017.6.29~2022.6.27。市盈率PE(TTM)= 指定日证券收盘价*指定日当日总股本／归属母公司股东的净利润TTM，又称滚动市盈率，通常根据季度变化计算，更加客观的反映了上市公司的真实估值情况。

其次，估值本身就处在一个不断变化的过程中，高估or低估也只是相对概念。过去3年区间里，中证新能源指数市盈率TTM最高曾达到57倍。若拿当前值跟前期高点相比，回落幅度是比较明显的。

因此，对于新能源这样高成长的行业，不能只看眼下的估值，而是要更加关注估值与成长性的匹配程度，用发展的眼光看待其长期投资价值。

如果你也看好新能源，不如忘掉短期的收益率，选择一只基金并坚定持有，或许比陷入上车还是下车的纠结更靠谱。