在股市大幅震荡的环境下，债券型基金，尤其是剥离股市风险的纯债基金或许是值得配置的一类选择。市场上众多纯债基金让人挑花眼，我们不妨考虑一下被动指数型纯债基金。

被动指数型纯债基金一个明显优势在于，采用被动管理的方式，跟踪并赋值特定债券指数，投资标的清晰透明。简言之，投资者可以清楚了解这只产品买了哪些债券，风险收益水平如何。

今天向大家介绍这样一款产品——华富中债安徽省信用债指数基金（A类008340 C类008341）。 该基金是全市场首只区域性信用债纯债指数基金，是一只源于区域，主要投资于安徽省信用债的创新型产品。这只基金所跟踪的中债-安徽省公司信用类债券指数囊括了诸多高性价比信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超级短期融资券），并且发行人要求是注册地在安徽省的企业。

根据一季报数据，华富中债安徽省信用债指数A成立以来收益率（2020.8.3成立）为6.93%，超越基准5.01个百分点（同期基准涨幅1.92%）。即使过去的一年里债券市场波动较大，该基金依然取得了4.81%的收益，超越基准3.08个百分点（同期基准涨幅1.73%），而过去1年偏债混合型基金指数、偏股混合型基金指数涨幅分别为1.26%和-8.05%。

（业绩和基准数据来源：2022一季报，指数数据来源：WIND，截至2022.3.31。基金过往业绩不代表其未来表现）

除了拥有指数类基金信息透明的优点，这只基金的其他诸多优点也值得一提。

1.多维度风险控制

a）公开、隐含双评级标准筛选：充分利用市场对债务主体的风险识别能力，剔除市场公认的问题券。

b）叠加量化ESG风险模型：通过企业信息披露质量、财务可信度、股权质押情况，剔除排名高分位企业。

c）公司自建信评体系，实力护航：公司信评研究团队护航，信评体系健全，团队经验丰富，旗下固收产品至今从未踩雷。

2.优质企业标的的纳入

持有信用债，收益主要取决于利率水平和所承担的信用风险。

安徽省企业历史信用状况良好，历史上没有国企/央企公募债券出现违约，显示当地较好的信用口碑。同时，自永煤事件后,城投债成为信用债市场净融资主力，而安徽省城投债正是机构的重要青睐对象之一。 3.费用低廉

华富中债安徽省信用债指数基金年管理费率、托管费率分别为0.15%、0.05%，低于大部分主动债券基金和货币基金：

a）在全市场2606只主动债券型基金中，管理费率小于等于0.15%且托管费小于等于0.05%的占比仅6%（157只）。

b）在全市场338只货币基金中，管理费率小于等于0.15%且托管费小于等于0.05%的不足27%（仅91只）；

（数据来源：WIND，截至2022.4.26。）

立足当下，展望二季度市场，基金经理尤之奇表示：

在疫情影响下，4月经济预计将出现较大回落。目前上海、吉林疫情虽已经出现明显好转，但全国各地仍时有病例出现，从而可能对未来复工产生一定压力。3月地产投资大幅下滑，基建虽然发力但上限受到债务制约，因此为了实现两会制定的5.5%GDP目标增速需要更多稳增长措施才能实现。同时3月披露的失业率高达5.8%，为了完成5.5%以内失业率目标，同样需要更多经济刺激才能应对即将到来的毕业季就业问题。而货币政策作为稳增长的重要手段，预期二季度将始终保持宽松。

另一方面，美联储已经进入加息周期，5月将进行缩表。近期美债收益率大幅上行，中美利差出现倒挂，叠加人民币汇率贬值，压制国内货币政策空间。

因此未来债市不确定较大，总体将随着国内经济情况以及海外加息节奏而变化。相比之下，具有久期更短、票息更高的信用债在当前时点更具有配置价值。特别是今年以来股市给含权产品带来的拖累需要稳定票息收益来补偿，以及理财资金回流稳健类固收品种，预计信用债大概率将有更好表现。