【风口研报】TMT王者归来！哪些AI应用能较快落地？市场情绪处于什么水平？
2023年06月01日 16:42
来源： 东方财富研究中心
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今日(6月1日)沪深两市全线低开，盘初震荡整理之后，股指迅速拉升上行，并且维持高位震荡；午后三大股指延续整理态势，尾盘指数出现一波跳水。
从盘面上来看，科技股延续涨势，题材股纷纷起舞，行业与概念板块涨多跌少，局部赚钱效应仍存。行业方面，传媒、教育、景点及旅游、汽车整车等板块表现突出；题材板块方面，混合现实、脑机接口、AIGC概念、虚拟数字人等板块涨幅靠前。
就此，寻找当前市场走向，招商证券表示，当前A股已经具备较高的投资性价比；申银万国证券指出，短期数字经济性价比已调整到位，可能成为率先反弹的板块；中邮证券认为，宏观环境有望再度偏向AI主题投资。
招商证券：当前A股市场情绪处于什么水平？
投资策略：当前A股已经具备较高的投资性价比。A股的风险补偿水平处在历史较高的水平，历史上处在类似水平时，未来一段时间的回报率相对较高。
另外，融资买入占比已经降至2014年以来的历史低位，表明当前市场活跃资金的风险偏好已经降至很低，未来回升概率高。TMT板块的交易热度有触底回升的迹象，交易额占比基本稳定在35%左右。近期人工智能细分领域密集事件催化，TMT板块有望在市场上行过程中重回市场交易主线。
申银万国证券：短期数字经济性价比已调整到位 可能成为率先反弹的板块
投资策略：消费搭台，主题唱戏。具体上：（1）持续调整后，消费板块的悲观预期已经充分Price in，性价比凸显。（2）短期数字经济性价比已调整到位，可能成为率先反弹的板块，关注：TMT；（3）一带一路密集催化下，央企价值重估仍将持续。
首推“铁三角”：中航西飞、中国船舶、银星能源。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：华发股份、中国建筑、软通动力、顺鑫农业、恒瑞医药、精锻科技、东方甄选（港股）。
中邮证券：国内经济复苏力度偏弱 宏观环境有望再度偏向AI主题投资
投资策略：TMT板块有望迎来第二波行情。当前经济复苏力度偏弱，市场整体风险偏好较低，建议布局周期属性弱且调整临近尾声的TMT板块。
具体来说，本轮由ChatGPT 引发的人工智能浪潮持续发酵，整体产业趋势较为明朗，相关事件仍在持续催化，另外AI相关板块已经历较为充分的调整，交易拥挤度已有所缓解，市场热度逐渐开始回升；
同时，国内经济复苏力度偏弱，宏观环境有望再度偏向AI主题投资。建议控制一定仓位，布局AI 上游的算力、光模块以及下游应用端的游戏等相关板块；关注有望受益于景气好转和国产替代的半导体板块，以及兼具防御类债属性、低估值和中特估的高股息个股。
东莞证券：大盘估值回落至低位 A股仍具较高投资价值
市场背景：随着近期市场抛压释放，大盘估值回落至低位，A股仍具较高投资价值。再加上国内仍处于经济恢复阶段，增量政策出台预期升温，预计指数将逐步企稳修复，关注量能变化、北向资金流向以及板块轮动。
投资策略：关注政策发力方向、高景气板块的投资机会。板块上关注建筑装饰、食品饮料、医药生物、公用事业、电力设备、TMT等板块。
国金证券：TMT崛起！哪些AI应用能较快落地？
市场背景：Al应用领域，从技术难度由易到难，可以分为“帮助决策，辅助创作和代替执行”三个层面。
1）帮助决策是 Al在数据和信息基础上形成知识，进而帮助人类进行决策，完成精度要求不高的特定任务。主要应用于生活和办公以及专业服务方面。比如：智能助手：日常生活、办公管理等；专业服务：广告、教育、金融、医疗、物流、安防、电力等；
2）辅助创作是Al在知识的基础上形成逻辑推理能力，辅助内容创作，实现创意目标。主要应用于资讯、文字、图像、影视、游戏等；
3）代替执行是A1在逻辑推理基础上形成高精度的执行能力，主要应用于智能机器领域，代替人类执行高精度要求的解决方案。比如智能汽车、智能机器人、智能工厂等。
Al应用落地：一方面取决于应用领域公司的投入度（包括研发投入和资本开支等），另一方面也取决于应用领域的容错率（一般而言试错成本低的A1应用领域往往更加容易落地）。
第一、计算机：办公套件、金融IT、企业服务等行业有望率先落地。计算机的落地应用场景丰富，C 端占比虽然不高，但依旧有包括办公软件、证券 IT、智能硬件等；B 端场景更丰富，需求相对市场化的包括工业软件、企业服务、金融科技等。
第二、传媒：游戏、营销等行业有望率先落地。从落地趋势来看，以“Al+内容”为代表的行业将尽快落地，较早受到本轮Al的红利。
信达证券：6月中旬布局中特估和TMT的第二波上涨
投资策略：配置风格偏向进攻，先布局超跌消费链、地产链，6月中旬布局中特估和TMT的第二波上涨，Q3重点关注周期。
（1）消费链、地产链：无需过度悲观，后续可能会出现政策微调，整体存在超跌后预期修复的上涨。
（2）中特估&TMT：6月中旬建议再次关注，这些板块的调整主要是交易拥挤后的调整，从战略上，由于经济尚未恢复，大部分板块盈利验证一般，所以有长期逻辑的中特估和TMT依然会有机会。
（3）Q3建议关注周期：周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023 年Q4-2024 年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。
十大金股组合：工业富联（电子）、遥望科技（传媒互联网及海外）、奥飞娱乐（传媒互联网及海外）、泛微网络（计算机）、金种子酒（食品饮料）、兖矿能源（能源）、新奥股份（电力公用）、中兴通讯（通信）、赛轮轮胎（化工）、宁德时代（电力设备&新能源）。
光大证券：聚焦拥挤度低、景气回升的三大投资方向
投资策略：当前市场存量博弈明显，市场对业绩关注度提升，配置思路上应聚焦拥挤度低、景气回升的方向。
配置方向一：大消费板块的细分领域。消费复苏仍将是全年的核心主线，建议关注业绩稳健或业绩持续改善的大消费领域，包括食品加工、白酒、饮料乳品、中药等行业。
配置方向二：制造业领域的底部改善。建议关注库存去化较快，业绩或将底部改善的行业，结合当前基金的配置比例，建议关注消费电子、通信设备、光学光电子、计算机设备等TMT行业。
配置方向三：低估值顺周期的国企板块。国企重估主题或仍将持续，建议关注低估值顺周期的国企板块，包括煤炭、石油石化、银行、建筑装饰等行业。
中泰证券：6月强调防御优先！关注四大投资主线
投资策略：6月市场整体或仍以调整为主，强调防御优先。建议关注医药板块，军工、半导体等国家安全板块，以及电力等央企公用事业等主线，此外可以关注大众消费“困境反转”的布局机会。
具体来看：1）医药，疫情对于社会的长期复杂性影响和老龄化影响下居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度无需政策刺激或即可贯穿全年，甚至更长的周期，中药、OTC等医药品种逢调整可逐步布局；
2）半导体、军工等国家安全相关板块或将是科技股后续的重点。今年军费增速保持稳定增长，叠加供应链安全和军工集团国企改革的催化，军工板块或存在较大的结构性机会；半导体等安全板块或有更大力度政策支持，倒逼国产化率进一步提升；
3）新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，价值实现有望重塑央企估值；
4）疫情冲击与地产下行影响下，消费及新基建或将承压，政策变化或将刺激消费与新基建，与中低收入阶层对应的弹性较低的相关的国货、休闲食品、小家电有望受益，可关注大众消费困境反转的布局机会。
(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
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文章来源：东方财富研究中心
