5月PMI指标小幅回升，大中小型企业在供给与需求端均有不同程度的改善，但整体PMI水平仍未达景气度水平之上，疫情后的稳增长仍是宏观层面的主线。进出口数据层面，5月出口增速上行幅度超过市场预期，其中低基数贡献较大，消费品出口贡献度环比略有下降，生产相关的工业品、中间品出口体现强韧性；进口增速则受到有序复工复产、低基数延续的共同影响，进一步上行。

本周受局部地区疫情反复的影响，前期由复工复产带动的反弹有所回落，相较之下煤炭、石化、有色等大宗板块涨幅居前。现阶段经济周期仍然向下，政策宽松，流动性见底，后续将逐步进入二季报博弈期，预计市场分化加剧，建议配置高景气以及业绩确定性较高的行业赛道。