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发表于 2022-06-21 14:39:16 股吧网页版 发布于 上海
市场流动性极为充裕下,应配置哪些业绩具备确定性的板块?

市场流动性


5月份流动性大幅好转。5月社融新增2.79万亿,同比多增8399亿;增速10.5%,环比+0.3pc。人民币信贷新增1.89万亿,同比多增3920亿;增速11.0%,环比+0.1pc。社融新增主要靠的是企业短贷、票据冲量、地方债拉动,结构还是很差,不过相比上月好转。

6月份政府债冲量,社融仍会高增。1-5月,各地已累计发行新增专项债券2.03万亿元,按照要求新增专项债券要在6月底前基本发行完毕,按政府工作报告提出的3.65万亿元的专项债额度全部发完推算,6月专项债发行规模可能会超过1万亿元。M2同比增长11.2%,环比提升0.6个点,与社融存量增速的倒挂背离进一步加重。表明流动性淤积在银行间市场,从短端利率也可以看出,流动性非常充裕。

总体而言5月社融超预期回升,结构有一定的改善。目前预计流动性拐点已经出现,国内流动性不会重新收紧,股市受流动性风险冲击的可能性较小,进一步杀估值的压力不大。

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数据来源:wind、弘毅远方投资研究部

投资思路


经济基本面:受4月份疫情影响经济大幅下行,5月份有所恢复。目前政策底已经出现,政策表态适度超前开展基础设施投资,稳增长仍是政策主基调。后续随着疫情得到控制和稳增长政策逐步落地,预计经济基本面将企稳回升。

流动性:目前银行间市场流动性极为充裕,政策力度加大对稳增长的支持力度。国内货币政策以我为主,以稳为主,海外央行加息对国内政策的影响不大。我们预计下半年流动性将维持充裕。

配置建议:5月市场持续4月末开始的反弹,前期下跌较大的成长股占优,汽车、光伏风电、新能源、军工领涨,而前期相对抗跌的银行、地产、非银、医药、家电等涨幅落后。目前全面反弹进入后期,国内流动性充裕整体风险不大,但分化将加大。配置建议首选二季报业绩具备确定性的板块,我们看好消费和医药行情的业绩稳定性;同时在高景气赛道中,建议布局在新能源上游、军工上游、5G通信、化工;稳增长板块将在三季度逐步兑现业绩,建议关注建筑行业。

相关证券:
  • 弘毅远方港股通智选领航混合A(011157)
  • 弘毅远方经济新动力混合C(015767)
  • 弘毅远方高端制造混合C(011887)

(来源:弘毅远方基金的财富号 2022-06-21 14:39) [点击查看原文]

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