2022年,美国货币政策开始转向,美债收益率稳步上行,10年期国债收益率最高攀升至3.49%,美联储5月开启了本轮首次加息,并宣布6月开始缩表,随后多国跟进提高基准利率,全球流动性收缩。此外,俄乌突然于2月下旬爆发冲突,上游原材料的供需矛盾加剧,大宗商品价格跳涨推升通胀,而高企的通胀又引发美联储超预期提高加息幅度,海外流动性紧缩以及潜在的经济衰退预期导致股票市场出现较动。从国内来看,全国疫情呈现多点、频发、传播快的特点,为遏制疫情的持续大范围蔓延,上海等多地实施了管控措施,对经济活动产生一定的抑制,也引发市场对产业链转移及未来经济增长下行的担忧。在外围流动性收紧、地缘冲突未现缓和趋势以及国内经济受困的情况下,市场整体风险偏好大幅下行,上半年前4个月基本处于单边下跌状态。4月底,随着疫情逐步得到控制,各种保经济、稳增长政策的持续发力,国内生产和消费需求逐渐回暖。报告期内,市场结构化的特征较为显著,前期以煤炭、银行、地产、建筑为代表的、受益于稳增长预期且估值较低的行业表现较好,而反弹后,新能源汽车、光伏产业链的股票基本收复失地,其中一些中小市值股票屡创历史新高。
报告期内,本基金作为一只新基金以及市场整体机会不多,初始维持55-65%左右的股票仓位,后期在市场非理性下跌期间,进行了适当比例的加仓至70%以上。板块方面,主要增持了新能源、汽车零部件、医药服务板块的比重;同时,减持了休闲服务和交通运输等板块的配置。报告期内组合配置相对收益较为明显的板块有休闲服务、交通运输和新能源,而电子、汽车和传媒板块对净值产生了较大拖累。